北汽蓝谷净利润增幅-7145.4%

2020年，尽管新冠疫情给汽车行业带来极大冲击，但新能源汽车产销逆势增长。然而，一家连续七年保持国内纯电动汽车产销冠军的企业——北汽蓝谷，净利润降幅却罕见地达到四位数。

首度亏损？

从去年至今，在新能源汽车领域，行业内都在热议特斯拉和五菱——两家分别在高端、低端市场做得风生水起的纯电动车企。此时，北汽蓝谷——登陆A股市场的新能源汽车第一股，似乎在人们的视线中消失了。

4月30日，北汽蓝谷2020年财报姗姗来迟。财报显示，该公司2020财年实现营业收入52.7亿元，同比增幅-77.6%。归属于上市公司股东的净利润-64.8亿元，同比增幅-7145.4%。基本每股收益从2019年的0.0264元/股，降至-1.8555元/股，增幅-7128.41%。

2020年，北汽蓝谷的利润降幅之大令人震惊，但严格意义上来讲，从“借壳”上市的2018年开始，国家补贴就是该公司的主要利润增长点。

北汽蓝谷的财报显示，该公司2018年、2019年的净利润分别为1.55亿元和0.92亿元。然而，2018~2020年，在财报中被归入“非经常性损益项目和金额”的政府补贴分别为9.18亿元、10.42亿元和1.13亿元。因此，扣除非经常性损益后，该公司2018-2020年的净利润应该分别为-7.29亿元、-8.74亿元和-66.46亿元。

与此同时，另一个反应北汽蓝谷盈利能力的重要指标——毛利率也急速下降。财报显示，北汽蓝谷的毛利率从2018年的12.85%，降至2019年的11.51%，2020年仅为-55.64%。

逆势下跌

2020年，中国新能源汽车产销大幅上涨。然而，北汽蓝谷却逆势下跌。

工信部发布的汽车工业经济运行情况数据显示，2020 年新能源汽车产销分别完成 136.6 万辆和 136.7 万辆，同比分别增长 7.5%和 10.9%，增长率由负转正。

北汽蓝谷财报显示：“2020年，本公司纯电动乘用车产销量分别为13224辆和25914辆，同比增幅分别为-70.17%和-82.79%。”不过，与产销负增长形成鲜明对比的是，该公司的库存呈现正增长。财报显示：“2020年本公司纯电动乘用车库存量42095辆，同比增幅25.47%。”

2013 年起，北汽蓝谷连续七年保持国内纯电动汽车产销冠军，2020年为何突然下跌？

该公司财报解释称：“2019 年以来伴随新能源汽车补贴政策急剧退坡，燃油车排放标准升级导致现产车大幅降价销售，使公司新能源畅销车型销售情况急转直下，陷入价格不能升，成本不能抵消的困局，导致乘用车市场最庞大的中档车型新能源车与燃油车竞争力减弱。同时，前所未有的疫情导致经济和社会运行迟滞，又迫使公司具有优势的网约车、出租车等对公销售业务陷于停滞。汽车产业是极度追求规模化的产业，没有销量就无法分摊成本且造成存货增加。上述极为不利因素对具有一定规模产量又处于市场培育初期的新能源汽车企业而言，造成经营极大困难，对经营效果、效率、效益造成较大冲击。”

显然，从财报给出的解释看，北汽蓝谷2020年业绩不佳的原因有二：一方面，该公司主要生产中挡车型，相对于高端、低端电动车而言，去年这部分市场需求不旺；另一方面，由于疫情原因，出租车、网约车需求下降，导致该公司存货增加。

战略调整

2020年，尽管北汽蓝谷的营业额、利润均为负值，但货币资金依然为正值（39.7亿元）。同时，该公司正强化 ARCFOX 极狐品牌能力建设，意在强势抢占高端市场。

财报显示：“公司将全面践行品牌向上策略，重点打造ARCFOX品牌，从营销网络能力建设、品牌运 营提升、售后服务体系保障、产品力提升等方面，持续强化品牌竞争力。”

该公司董事长刘宇表示：“我们失去了七连冠，但我们失去的只是皇冠（参数丨图片）， 我们 11 年来积累的能力没有失去。今天是低点，也是转折点。”

4月30日财报发布当日，北汽蓝谷开盘价13.68元，随后一路上涨，当日盘中最高价达到14.24元，随后下跌至13.81元收盘。收盘价较前日13.79元微幅上涨0.15%。

5月10日，该公司开盘价13.80元，盘中最高价15.17元，收盘价14.60元，较上周五上涨0.65元，涨幅4.66%。

关于北汽蓝谷的评级和目标价，笔者在网上没有找到最近6个月内有关该公司的研究报告。