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罕见跌停!4年暴涨15倍大牛股腰斩,谁在砸盘?机构身影乍现!"茅资产"怎么了?年内蒸发3.8万亿

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  持有A股“茅资产”的投资者们,最近不太好受。

  一边是“煤飞色舞”的涨停潮,另一边的“茅资产”频频闪崩大跌。5月10日,A股的“茅资产”又上演了一出惨剧,四年暴涨1500%的大牛股——恒立液压(601100)罕见跌停,总市值跌破1000亿元。

  据盘后披露的龙虎榜显示,沪股通与机构席位是砸盘的主力军。其中,沪股通净卖出0.9亿元,三个机构席位累计抛售1.24亿元。

  不单单是恒立液压,近期A股各类“茅资产”都遭到了不同程度的抛售,今年2月18日至今,“快递茅”顺丰控股累计跌幅超46%、“新能源茅”比亚迪累计跌幅45%、“油茅”金龙鱼累计跌幅接近40%……A股“茅板块”市值累计蒸发已超过38000亿元。

  那么,A股的“茅资产”真的不香了吗?当前的市场格局后续将如何演绎?

  恒立液压罕见跌停

  5月10日,又一只白马股上演闪崩、跌停。当日开盘后,全球液压巨头恒立液压一路下杀,临近午盘封死跌停板,最终以跌停价收盘,全天大跌10%,最新总市值已跌破1000亿元。


  与此前闪崩的白马股情况类似,恒立液压的跌停也略为蹊跷,翻看业绩、公告都未发现明显的利空消息。

  因此恒立液压的跌停或许是市场资金的正常交易所致。据盘后披露的龙虎榜显示,沪股通与机构席位是当日砸盘的主力军。其中,沪股通专用席位净卖出0.9亿元,三个机构席位累计抛售1.24亿元。与此同时,有2个机构席位累计买入0.53亿元。


  将时间周期拉长来看,恒立液压的跌停,其实是近期连续下跌趋势的一波加速。自2021年2月18日以来,恒立液压股价一路下挫,最新收盘价(73.09元)较最高点131.29元的累计跌幅已超过44%,几乎腰斩。

  莫名的突然加速下挫,令抄底的投资者懵了。恒立液压的股吧内,充斥着大量的负面评论,有投资者表示,“晕,上周五抄底买的”、“成本价137元,谁能帮我擦眼泪”、“有什么利空消息吗”……

  据Wind数据显示,截至今年3月31日,该股股东人数为6.06万户,较2020年底的3.86万户大幅增长56.85%。


  在这一波大跌之前,恒立液压是一只不折不扣的大牛股。2017年-2021年1月期间,恒立液压累计涨幅高达1589%,位列A股同期涨幅榜的第11位。

  恒立液压疯涨的背后,离不开社保基金、公募与外资机构的助推。2017年至今,先后有交银施罗德成长混合、交银施罗德先进制造混合、中欧新蓝筹、兴全趋势等明星基金出现在其前十大流通股东名单中。

  由于近2年的快速上涨,早期介入的机构已经积累了巨额浮盈,部分机构正在落袋为安。例如,全国社保基金四零六组合在2020年四季度减持了215.1万股,又于今年一季度再次减持138万股。

  截至今年一季度末,公司前十大流通股股东名单中,仅有融通行业景气证券投资基金、泓德睿泽混合型证券投资基金2只公募基金在列。另外,沪股通也在2021年一季度减持了436.1万股,持股数量降至1.47亿股。

  值得一提的是,澳门金融管理局于一季度加仓了191.7万股恒立液压,另外阿布达比投资局首次进入恒立液压的前十大流通股名单,持股数量为524.8万股。

  “液压茅”跌停的导火索

  恒立液压以生产挖掘机专用油缸、重型设备非标油缸和液压泵阀为主,是高端液压件细分领域的龙头。

  除了资金推动,恒立液压的业绩增长也是股价持续走牛的动力。在工程机械行业景气和配件国产替代的两重逻辑叠加下,恒立液压的营业收入、净利润一直处于高速增长。净利润由2014年的0.9亿元增长至2020年的22.6亿元,累计增幅达2411%。


  今年一季度,恒立液压的业绩依然录得高增长,实现营业收入28.57亿元,同比增长108.71%;归属于上市公司股东的净利润为7.83亿元,同比增长125.53%。

  恒立液压的业绩高增长,主要源于其在高端液压泵阀进口替代方面的突破。随着国产替代的不断推进,恒立在挖掘机油缸领域市场份额自2015年起超过50%,成为全球挖掘机用油缸第一品牌,2011-2019年恒立液压的海外市场收入复合增长率更是达到56%。

  目前,恒立液压的下游客户包括美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机、久保田建机、三一、徐工、 柳工等世界500强和全球知名主机客户。

  业绩亮眼的同时,市场给予恒立液压的估值更是毫不吝啬,今年2月18日的股价123.24元对应的市盈率一度高达70.83倍,这在A股的制造行业中非常罕见。

  有分析人士认为,这一轮回调,或许是恒立液压的高估值回归,且上游原材料涨价也引发了市场对恒立液压成本上涨的担忧,恒立液压的原材料中钢材占比接近40%,而近期钢材涨价非常凶猛。另外,恒立液压下游的挖掘机行业增速也出现了放缓的迹象,导致部分产品出现了降价,市场担忧恒立液压能否继续保持高速增长,从而出现了杀估值的行情。

  对于原材料价格上涨压力,招商证券在最新的研报中表示,原材料价格上涨和产品价格下调对恒立液压的毛利率有一定影响,恒立液压与供应商上一期的价格锁定截至2020年11月,随后材料成本上升10-20%。但恒立液压于今年一季度提前备货,锁定了4、5月的原材料成本。另外,由于挖掘机主机企业价格竞争激烈对油缸等产品在一季度降价5%左右,一季度毛利率41%,相比去年44%有所下降。

  暴跌超38000亿!A股“茅资产”不香了?

  其实,近期被砸盘的不单单是恒立液压,A股的“核心资产”都遭到了不同程度的抛售。

  5月10日,贵州茅台低开低走,盘中跌破1900元,最低探至1875元,再创年内新低。自今年2月18日以来,贵州茅台的总市值蒸发近9500亿元。


  另外,自今年2月18日至今,“快递茅”顺丰控股累计跌幅超46%;“油茅”金龙鱼(300999)的累计跌幅接近40%;“挖掘机茅”三一重工(600031)累计跌幅超38%……其他各行业白马龙头也有不同程度的跌幅。据Wind数据显示,2月18日至今,茅板块累计蒸发市值已超过38118亿元。


  从2021年一季度的公募调仓动向来看,各种茅资产的抛售主力军或许是公募、私募等机构。截至2021年3月末,公募基金的整体仓位有所下降,同时对食品饮料、新能源、电子等行业的持股思路出现分化,向低估值、前期低配且具有业绩优势的顺周期行业扩散。

  而近期在煤炭、铁矿石、钢铁等上游原材料涨价的刺激下,A股狂掀“煤飞色舞”行情,有色、煤炭板块连续出现涨停潮,吸引了市场大部分资金,进一步加剧了分化行情,导致茅资产继续面临资金抛售的压力。

  另外,上游原材料涨价潮导致中游制造业的成本压力陡升,进一步加剧了市场对茅资产业绩增长的担忧。

  业内人士分析称,在通胀预期上升、流动性中性偏紧、经济增速面临回落的大环境下,A股或难以出现趋势性的大级别反弹,前期的极端抱团难以为继,但经历了估值回归后,部分“茅资产”的安全边际已有明显抬升。

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