义翘科技成功过会背后：研发投入下滑，或向关联公司“低价供货”

义翘科技关联交易或涉利益输送、实控人左手倒右手等问题引发关注。

撰文/郑新

出品/每日财报

近期，北京义翘神州科技股份有限公司（以下简称“义翘科技”）首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求，创业板过会。此次义翘科技预计将募集9亿资金用于全球网络营销建设项目、生物试剂研发中心项目和补充流动资金。

据《每日财报》了解，义翘科技是一家从事生物试剂研发、生产、销售并提供技术服务的生物科技公司。经营范围主要包括生物技术研发、生产生物制品、重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测等服务。

受新冠疫情影响，义翘科技开发出的一系列新冠相关蛋白、抗体等试剂大受欢迎，但据义翘科技的招股书来看，其存在的问题也不容忽视。尤其是关联交易或涉利益输送、实控人左手倒右手等问题。

研发投入低，受新冠影响大

从2017年到2020年第一季度，义翘科技的应收分别为1.01亿元、1.39亿元、1.81亿元、1.11亿元，实现归属于母公司的净利润分别为1308.78万元、3635.35万元、3641.09万元、6414.27万元，营收和利润均呈上涨态势。

据了解在2020年一季度，义翘科技面对新冠疫情的冲击研发出了多种相关产品。由此义翘科技新冠病毒相关生物试剂产品市场需求量增加，业绩增长显著，也让净资产、净利润、营业收入等财务指标得到了大幅增长。

从地域划分来看，在报告期内义翘科技在境外的主营业务收入已经分别占到了当期主营业务收入的46.89%、48.03%、52.47%和 76.23%，受新冠“红利”的影响不言而喻。

但其研发费用却在逐年下滑。从2017年到2019年，其研发费用分别为2219.20万元、2236.65万元、2327.99万元，研发费用率分别是21.89%、16.06%、12.87%。

作为一家生物科技企业，研发投入本就是核心，而义翘科技却在营收和利润双增长的情况下逐年降低其研发费用，将来对于其整体的市场核心竞争力难免有不利影响。

其次就是新冠疫情已经趋于稳定，义翘科技此前业绩主要受新冠的影响比较大，后续是否还能够保持如此之高的业绩增速也让人怀疑。

应收账款逐年增高，关联公司位列其中

从招股书中可以看到，义翘科技在2017年到2020年9月30日，其应收账款的金额分别为1756.90万元、2800.54万元、4574.72万元和34762.80 万元，占各期末流动资产的比例分别为46.38%、42.89%、39.12%和36.28%。

其应收账款周转率分别为5.48、5.80、4.64、6.88，逐年增高的应收账款对于企业来说意味着其坏账会更大，一旦发生数额巨大的坏账则很有可能会对正常的经营产生影响。

值得注意的是，从2017年到2019年12月30日为止，其应收账款前五名的客户名单中都出现了神州细胞工程。其中在2018年和2019年神州细胞工程位列应收账款客户榜首，其金额占应收账款余额的比例分别达27.99%、24.83%，计提的坏账准备分别是41.30万元、59.06万元。

但其实神州细胞工程和义翘科技一样都是谢良志旗下的企业。股权穿透可知，谢良志以直接持有2.8292%股权和间接持有67.22%股权的方式对义翘科技拥有实控权，同时也是北京神州细胞（神州细胞工程为旗下子公司）的实控人。

作为同一实控人旗下的两家企业，为什么坏账准备会如此之高？神州细胞是一家已经上市的生物药研发企业，不过据业绩披露来看，神州细胞目前处于巨额亏损的状态，虽然并未披露神州细胞工程的业绩，但从母公司和义翘科技计提的坏账情况来看其状况或许也并不够好。

神州细胞成立于2002年，而义翘科技成立于2016年，如今的业绩可谓是大相径庭。在明知道财务不乐观的情况下为什么义翘科技还愿意“赊账”？仅仅是因为两家公司为同一实控人吗？

交易透明性受质疑，关联交易或涉利益输送

除业务方向相近，实控人相同外，义翘科技和神州细胞的联系其实还不仅如此。在报告期内，神州细胞向义翘科技主要采购内容为试剂、技术服务，其中2017年到2018月份采购试剂金额分别为1020.64万元、1261.97万元；采购技术服务金额为890.64万元、1001.93万元。

早在神州细胞上市时，在北京神州细胞生物技术集团股份有限公司回复科创板三轮问询中也提到了独立性的问题，神州细胞认为义翘科技向神州细胞提供的生物试剂和相关技术服务是具有可替代性的。

但如果采用其他非关联方交易，2017年度、2018年度及2019年1-9月，公司采购成本分别增加1781.57~2839.96万元、2188.95~3448.64万元及1226.95~1973.58万元。

和当前神州细胞向义翘科技采购的金额相比偏高，这也意味着义翘科技可能存在“低价”向神州细胞供货的情况。而这种利益输送之间的联系明显会损害其他投资者的权益。

这家因新冠疫情而业绩飙涨的企业，在失去了此次“红利”之后其业绩增长态势又会保持多久呢？与关联方利益输送的情况又是否会持续下去呢？这一切都让市场对于此次义翘科技能否成功上市而颇为关注。