A股要重演2018年大熊市吗？

　　今年的A股走势越来越像2018年了。2018年有啥特征呢？“漂亮50”经过2017年一整年的大涨之后，到2018年1月份见顶，随后随着贸易摩擦和宏观去杠杆双重利空的打压，A股整整跌了一年。

　　到了2018年底，机构、散户一片悲观，市场上几乎看不到乐观的声音。否极泰来！恰恰是市场最悲观的时候，转机才出现，随后的2019年、2020年，A股走出连续两年的慢牛行情，核心资产取代漂亮50，成为市场热捧的对象。

　　今年为什么越来越像2018年呢？相同点是前期都经历过大涨，不同点是今年外部摩擦、国内紧缩没有2018年那么严重。但是今年也和2018年有一个不同点，那就是因为全球放水的催化，个别板块的泡沫程度要远超2018年。

　　比如前期市场热捧的白酒、医药、新能源板块，局部的泡沫是非常大的。总体来看，白酒的泡沫小于医药，医药的泡沫小于新能源。以高端白酒股为例，目前贵州茅台和五粮液的滚动市盈率是50倍左右，最高的时候超过70倍，而2018年1月份，高端白酒最高的滚动PE不过40倍。

　　节后核心资产不排除会出现震荡，对于涨幅较大的抱团板块，今年估计很难有整体性行情，甚至不排除会再下一城。对此，大家要有充分的心理准备。

　　我个人不搞周期股，对于追热点也不感兴趣，只关注核心资产何时回归到合理的估值水平。个人看法，高端白酒很难回到历史上20倍PE那样的低水位，在外资加持、公募崛起和注册制的背景下，30-40倍PE应该是合理的区间。按照贵州茅台的滚动PE测算，40倍PE对应1700元上下。

　　预测市场等于算命，理性的投资者应该是“少预测，多应对”。对于今年的A股，该如何应对？我还是以前的观点，持有好公司是穿越牛熊的不二法门。2018年我几乎是满仓格力和伊利，没有瞎折腾，熬到2019年3月份，不但回血还倒赚不少。如果今年也是从年初跌到年尾，近一年的时间和空间，核心资产肯定调整到位了，到时我会考虑适度加点融资仓位。

　　昨天行情不及预期，创业板更是继续大幅杀跌，指数从高位分歧，转变为回落调整。节后市场没有突破，正式迎来调整，那么后市咱们具体如何操作呢？我认为，目前市场尽管没有形成突破，但是仍然是维持着震荡的局面，在调整阶段，更加倾向回撤到3400一线低吸做调仓换股。

　　昨天两市成交量小幅放量至8800亿，北向资金继续小幅净买4亿。个股方面，上涨家数1800家，下跌家数2400家。昨天早盘对昨天调整做修复，到了午盘，画风突变，整体市场形成快速下杀，之前高景气度迎来调整，医美、医疗、汽车以及权重大股基本都是出现了明显的回撤。其实我之前就已经很明确地提醒过风险了，因为高景气度板块是最先上涨的，而且涨幅都不错，甚至还有出现新高的好公司。往往冲高后是容易出现分歧走势，结果则是比预期的还要坏，直接破位下杀。

　　那么跟我一样已经做好减仓处理的朋友，就可能有效减亏了。但并不是这些行业不行了，只是短期涨多了，进行调整而已，后面企稳后又将是布局的机会。因为今年的时候倾向震荡市，那么那些涨幅过多的公司，更加容易造成获利调仓。这也是为什么机构在今年的建议主要是重结构、重个股了。而咱们减下来的仓位，又可以进行新板块的布局，5/6月份，市场大概率还是会走成震荡行情，所以担心大跌的朋友也没必要太慌。

　　现在又到了调仓换股的节点，后面我会更多的研究板块公司，后面的视频会和大家分析值得布局的板块。

　　题材方面，医美、疫情的反包行情并没有到来，退潮期快速到来，资金趁势离场，但目前来说，疫情环境仍有危机，仍有反包可能。另外，可以确定的是，新的主线重新切换到了中澳关系，导致了有色板块的崛起，由于影响暂时还无法估量，而且昨天资金介入力度还不大，需要赚钱效应以及时间来进行发酵。后市仍然值得关注。

　　说回指数，昨天大盘加速下跌，创业板指收光头大阴，那么调整看来是真的要来了，调整行情大家还是要注意风险板，上证指数关注3400一线支撑，创业板指警惕大幅回撤，关注2850一线支撑。