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房企“商票”风波......

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  这两年,房企的融资渠道发生了一些微妙的变化。

  在地产上半场,房企们依靠低成本融资和较高的杠杆双轮驱动下,一路高歌猛进。

  但在地产下半场,尤其是调控日益趋严的当下,房企们的债券、贷款等融资规模开始收缩,房企融资成本开始上升。

  到2020年,房企的融资空间进一步受限。典型的表现是房企融资的“三道红线”,官方通过负债指标来对房企融资进行限制。

  这种调控让许多房企叫苦不迭,天风证券研究报告统计数据显示,截至2019年底,224家企业中有51家均超过这三项预警线,45家超过了其中的两项,60家超过了其中的一项。

  彼时,58安居客房产研究院分院院长张波认为,房企融资的“好日子”已经基本结束,整体很难再有类似过去的低成本、大规模融资,即使是财务稳健的房企也会面临这一挑战。

  于是在这个时候,微妙的改变就发生了。

  由于票据融资可不计入有息债务的会计准则存在(票据融资在负债表中计入应付账款、应付票据),房企们通过票据融资不仅能完成融资需求,同时还能降低红线(净负债率指标),因此,一大批房企纷纷加大发行商业票据。

  华创证券数据显示,截至2019年末,样本房企应付票据占融资规模的比重,已高达32%。

  虽然票据融资已成为地产圈内常态,由于其参与主体众多的特性,加之外界对其了解有限,导致一些行业常态被人误解,进而引起无谓的风波。

  02

  比如,TOP20的YGC就因商票问题闹出过不小的风波。

  去年年底,有媒体报道称,“多位YGC供应商反应其集团下属子公司开具的商票出现成批次拒付,涉及金额约2亿。”

  

  对此,YGC内部人士表示,从来没有说过“拒付商票”,只是因为该笔票据涉案,账户无法使用,账户内没有资金,银行系统会自动显示拒付。

  “真正涉案的票据就是4950万,公司已经向警方报案,警方报案材料里也都是这个金额,没有2亿元,这是部分持票人为了在网上夺人眼球,故意夸大的说法。”对于此事,YGC方面有相关人士匿名做出了更详细的回应。

  事实上,发生票据纠纷在行业较为普遍。

  去年8月,行业排名相当靠前的一房企巨头,也同样传出了类似的消息。从最终的结果看,问题同样源自一场乌龙,最终也得到了妥善解决。

  同样,另外一家行业排名前三的巨头也出现了类似的情况,被市场传出票据未能按时兑付。不过,该消息很快被澄清。

  大的房企如此,中小房企亦是如此。

  SD地产集团旗下子公司惠州市现代城房地产发展有限公司(简称“惠州现代城”),也出现了类似问题。

  日前,有媒体爆料称:“今年4月27日至30日到期的部分票面为50万及100万的最新票据状态显示‘提示付款已拒付’,出票人为惠州市现代城房地产发展有限公司,收款人名称均为山西富兴盛洁净能源发展有限公司。”

  

  随后,SD迅速发布说明公告,称是由于山西富兴涉嫌诈骗,相关款项暂缓支付。

  

  下午5时,又有媒体报道称,SD表示,基于社会责任与经营诚信,本着对持票人负责的态度,公司积极主动响应,截至5月8日所涉及到期的商业承兑汇票,已100%承兑。

  事实上,无论是对于前期的YGC,还是这几天的SD,两家公司涉及”纠纷“的金额不大,以SD的实力要兑付千万级别的商票并不难。克而瑞数据显示,2020全年SD的权益销售金额为238亿元,全行业排名第82位。

  在房企融资越来越难的大背景下,债务纠纷成为房企的敏感点也可以理解,但于房企而言,拒付违约的可能性也是比较低的;
一是商票兑付涉及到的金额,一般都不算多,房子还不至于拿不出钱。
二是下半场,房企都十分重视,自己在资本市场的信誉。而只有良好的信誉,才能获得更多元的融资渠道和更低的融资成本,进而在变化中占得先机,这个账相信大多数处于“商票兑付风波”中的房企,还是算得明白的。

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