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基金分析|什么?常年良好的董承非,年均回报超过傅鹏博和朱少醒

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  董承非从2007年开始担任基金经理,担任基金经理共有14年,年均回报达到25.66%。董承非先后担任过兴全全球视野股票、兴全商业模式优选混合、兴全趋势和兴全新视野定开混合等基金的基金经理。担任基金经理时间最长的是兴全全球视野股票,其次是现在管理的兴全趋势。

  董承非曾经说过:“我时时刻刻都在提醒自己,无论在牛市还是熊市都是在做风险和收益的匹配。立于不败再求胜是我的方法。”所以,董承非的投资风格是先做到不亏或少亏钱,再谋求更大的收益。

  

  董承非在兴全新视野的业绩

  

  董承非在兴全趋势的业绩

  在他的任职经历中,有四年是亏损的,分别是2008年、2011年、2016年和2018年,也仅有2008年亏损幅度较大,其他均控制在20%以内。对比下朱少醒和傅鹏博就可以发现董承非的风险控制有多好。当然,在他的投资生涯中也没有那一年的业绩特别突出,基本上都是良好,始终保持在行业平均水平以上。

  

  朱少醒的投资业绩

  

  傅鹏博的投资业绩

  傅鹏博是2009年开始担任基金经理,所以在其投资生涯中亏损的年份是3年,而朱少醒和董承非要早一些,所以他们两个的亏损年份都是4次,并且亏损的年份也都是同一年。

  在2008年,董承非和朱少醒的亏损幅度相差不大。

  在2011年,朱少醒亏损了25.36%,傅鹏博亏损了23.09%,董承非亏损大约在14%左右。

  在2016年,朱少醒亏损了15.28%,傅鹏博亏损了7.38%,而董承非仅亏损了1.01%。

  在2018年,朱少醒亏损了26.96%,傅鹏博亏损了13.93%,董承非亏损了17.91%。

  

  

  通过这四个亏损的年份对比可以发现,董承非在这四年中都将股票的仓位降至比较低,尤其是2015年,最低将股票仓位降至32.82%,这也是其在2016年亏损远少于朱少醒和傅鹏博的重要原因。并且纵观董承非的投资生涯,其股票仓位很少超过90%,多数都是在85%以下。

  

  董承非的操作也不激进,除了刚接手兴全趋势的时候换手率比较高外,其他的时间换手率都很低,并且呈现明显的下降趋势。股票集中度也并不高,基本在40%至50%之间。

  

  

  通过其持有的股票来看,董承非比较偏爱地产股,无论何时都会有一只地产股在前十大股票中,持有时间最长的股票就是保利地产,其次就是中国平安。而其他的股票则变动相对比较频繁,但投资板块主要集中在地产、金融、消费、周期、科技和医药等。

  通过股票变动情况来看,董承非并不会追热点,前两年非常火爆的白酒、新能源和医药,在前十大持仓股中基本上找不到相关板块的股票。尤其是对白酒股不感冒,除了之前购买过五粮液外,其他年份在其前十大持仓股中均看不到白酒股。

  

  所以,董承非的投资风格非常稳健,既不集中某一只股票或板块,也不追市场热点,始终将业绩保持在行业平均水平以上,就是这样平稳的表现,实现了其25.66%的年化回报,这个年化回报即超过了朱少醒的25.48%也超过了傅鹏博的23.14%。

  当前,董承非对于2021年市场的看法是:国内外经济逐步进入复苏阶段,我们很难判断疫情消退的时间,但是可以预见的是,像去年那样以较为充裕的流动性来支持经济的局面将在边际上变弱,因此,在基本面及估值的判断上面需要更加谨慎。

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