中国移动电信联通集体宣布纽交所维持退市决定，这意味着什么？

5月7日晚间，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商发布公告称，纽约证交所委员会维持纽约证交所监管部门重新启动本公司美国存托证券ADR下市程序的决定。

纽交所要求这几家中国企业退市的行为，打压的象征意义更大，它到底意味着什么呢？

一、毫无疑问，拜登找想回“美国制造”的金字招牌

明眼人都知道，纽交所这波行为，打压的象征意义更大。不过大家放心，移动、联通、电信都已在港股上市，并发行了美股存托股票。

之前中国联通表示，公司发行美国存托证券数量已从2020年年底约3300万份大幅下降至2021年4月底的约500万份，占本公司总发行股份约0.2%。

而中国电信发布目前美股存托证券占比也只有0.14%，推测中国移动美股存托预计应该也很低的。这一波对三家公司的上市地位几乎没有什么影响。

早在4月28日，中国电信就预披露招股说明书申请A股上市，拟登陆上交所主板上市，大家也可以持续关注的。

可是，当地时间5月6日，美国总统拜登在讲述他的“美国就业方案”时表示：中国人正抢走我们的饭碗，他们在研发上投入了数千亿美元。

• 要知道，每个部件都由美国制造，这是两百年前的美国梦。当时美国是世界工厂，几乎所有的东西都是美国出口到世界各地。甚至当时社会现状是：美国一个车间蓝领就可以买一栋别墅，娶一个太太，养一双儿女外带一只狗。

只是之后高昂的赋税和其他国家廉价的劳动力导致了美国“世界工厂”的破灭。现在不得不开始清退中国企业，扶持美国企业，可想找回“美国制造”的金字招牌怕是痴人说梦，逆全球发展趋势的行为注定无法实现，哪怕它暂时还是全球霸主。

二、被美国强制退市的三大运营商，根本不是流落的失败者，而是回归的王者

要知道，它们不仅没被美国资本打败，反倒割了美国人20年的韭菜，这是怎么回事儿呢？因为我仔细算了一笔账，发现事实根本不是这样的。

尽管中国移动股价相对于IPO的价格有将近5倍增长，但联通20年后依然处于破发状态，电信相对于2019年前IPO的价格也好不到哪里去。具体到数字，我找到了三大运营商股东回报最全的统计数据：

按照复利计算，移动、电信、联通给普通外国股东的平均年回报分别是14.3%、7.1%和1.8%。除了中国移动勉强跟上美国纳斯达克指数涨幅，电信和联通长期回报都远远在指数之下。

• 没有对比就没有伤害，再拿美国本地和国际知名运营商对比一下：我选了两家美国主流的运营商，叫Verizon和AT&T，另外还有一家全球性的运营商叫沃达丰通信公司，拿这三家外国运营商和国产三巨头做个对比。

按照复利计算，三家外国公司同期给股东的年平均回报分别是8.0%、7.5%和5.9%。

分红虽然也不算多但相当稳定。从数据看，它们给投资者提供了长期稳定增长的现金流。如果只看从2011年到现在十年里的投资回报的话，差异就更明显了：

三家外国通信公司的年复合回报率分别是11.8%、7.1%和3.8%；

而移动、联通和电信三家中国公司竟然全是负数，年复合回报率分别是-0.3%、-8.2%和-3.9%。

• 也就是说，三大国产运营商当年一共从外国人手里募集了一1000多亿人民币的资本，结果长期回报率却是个负数，这种投资回报水平，只能用四个字来形容：惨不忍睹。

那么，三家运营商既然惨淡分红，它们手里的钱都干了些什么呢？对于美国企业来说，给股东分红是最重要的事情之一；但是对中国企业尤其是国企来说，比分红更重要的是社会责任。

回忆下，2000年之前国内网络普及率是什么状态，现在又是什么状态？在过去的20年里，三大运营商不计成本地把网络铺到全国的千家万户，很短的时间里，改善了中国通信事业的基础设施。

正因如此，今天我们才能家家有网上，才能在疫情期间云学习、云工作等，才能在大漠荒山里接收到信号，更别提发展出领先世界的5G了。而且，三大运营商依靠赴美上市，也成功地引入现代企业制度和运营模式。

• 2000年前后正好是中国电信业改制的关键时期，三巨头纷纷“出国留学”，其中一个目的就是学习国外运营商的经营模式，对自己本身来一次升级改造。

三、最后，实质性杀伤力不大，但美国正重回孤立主义的趋势

俗话说：这个杀伤性不大，侮辱性极强。移动、联通、电信在纽交所是以存托凭证ADR的方式发行的，这种方式就是本来这三家公司在香港上市了，又想在美国上市就把部分股票作为抵押品给纽交所，然后在纽交所重新上市，本来就没有多少股票，1月份已经有过风声了，在此基础上又降了许多，所以实质性的杀伤力不大，纯粹是表明态度。

• 从2020年到现在已经有多家在美上市的中概股退市了，中国移动、中国联通、中国电信在美退市重新在A股上市不是开始也不是结束，后续可能有更多的中概股重回A股。

美国证券市场向来以开放著称，但近年来的种种举动表明美国正在改变这种方式，走向封闭，二战前很长一段时间美国奉行孤立主义，现在又有重回孤立主义的趋势。

然而世界已大不相同，历史经验告诉我们，当你抛弃世界的同时，世界也会抛弃你，直到被坚船利炮重新打开国门，这种代价是巨大的，中国已经尝试过，美国正准备尝试。

• 具体到对A股的影响也并不大，可能短期有点波动，长期是利好。A股正在走向开放，美国开始放弃他人自己玩，短时间看美国受历史趋势影响继续上涨，不断新高，但是这种新高的底子已经严重泡沫化，就跟中国房地产市场一样，前景堪忧。中国A股同样是历史因素影响涨涨跌跌震荡不断，但却在一步步走向开放，或许短时间仍有波澜，长期看必然向好。

美股和A股的不同走势实质上是中美竞争的一种反应，百年未有之变局，自鸦片战争已过去180年，中国想重新成为世界老大，现在的霸主美国必然不会同意，在新旧交替的时代必然充满种种怪象，最终谁胜谁负不得而知，但盛极而衰的现象却不止一次，我希望这次不是例外！

• 总之，优质企业都被迫回归，只能让我们中国人投资买其股票，挺好，利国利股民。股市多些好企业，投资（非投机）有回报，也可能让热钱存款有去处，有钱人不一定都要炒楼，对年轻一代未买楼的可能也是利好。