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3个月暴跌30%!美的73亿回购被套,浮亏超4.7亿

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  文 | 杨万里

  家电龙头美的集团股价创下年内新低了。

  截至5月7日(周五)收盘,美的集团股价收报75.08元,总市值为5291亿元。

  值得关注的是,在4月30日至5月7日期间,美的集团3个交易日走出了3连阴行情。

  目前,美的集团股价已创下2021年年初以来新低,也跌回到了去年10月份时期水平。

  今年,美的集团在二级市场表现一般。特别是在春节后(2月18日开始计算),美的集团从107.36元最低跌至75元,最高跌幅达30.14%,总市值蒸发超2200亿元。

  

  截至3月31日,美的集团股东人数为40.40万户。若按春节后蒸发市值估算,股东人均亏损超54万元。

  除了股东亏损惨重外,美的集团回购自家股票也被套了。

  今年4月3日,美的集团公告称,截至3月31日公告累计回购约73.27亿元(不含交易费用),最高成交价为95.68元/股,最低成交价为80.29元/股。

  按最新收盘价计算,美的集团这笔回购被套超6.5%,浮亏超4.7亿元。

  美的集团股价表现低迷,是因为业绩不行吗?

  据财报数据显示,2020年美的集团营收同比增长2.27%,归属净利润同比增长12.44%。今年一季度,美的集团营收同比增长42.26%,归属净利润同比增长34.45%。

  国信证券在研报中点评称,“(美的集团)在行业整体向下的背景下实现逆势增长,2020第四季度和2021第一季度营收利润增速均超市场预期。”

  从券商机构分析看,美的集团业绩没问题。不过,美的集团在大手笔进行回购后,其股价依然低迷,到底是什么因素影响的?

  在尺度股东群,投资者发帖写道,“有私募人士表示,美的集团巨额回购不是其股价上涨与否的关键因素,也不能因此就决定买入,还是要看市场情况和公司未来发展预期。”

  

  从市场因素看,今年宏观环境对以美的集团为代表的抱团白马股不利。

  A股在2月18日至3月中旬经历了一轮暴跌,大部分抱团白马股跌幅超过20%以上,美的集团就是其中之一。

  大跌背后的逻辑包括2点,一是抱团白马股前期涨幅较高,估值明显偏高。

  二是国内流动性收紧的预期提升。中国3月金融数据显示,M2同比增长9.4%,低于预期的9.6%;社会融资规模增量为3.34万亿元,低于预期3.6万亿元。M2和社会融资规模增量数据均不及预期,也侧面印证了流动性收紧的观点。

  而从3月底至4月底,国内流动性收紧预期缓解,再叠加业绩驱动下,市场迎来反弹。像东方雨虹、山西汾酒等抱团白马股,其股价已反弹至前期高点或接近前期高点。

  但是,美的集团不仅反弹力度弱,甚至股价接连下挫,甚至创下年内新低。

  如果说宏观流动性收紧是压制股价的外部因素,那么盈利能力下滑是压制股价的内部因素之一。

  今年一季度,美的集团毛利率为23%,相比去年一季度毛利率25.14%下降了2.14个百分点;净利率为7.96%,相比去年一季度净利率8.29%下降了0.33个百分点。

  不难发现,美的集团毛利率和净利率出现了双降现象。

  

  有券商机构认为,毛利率承压是因为原材料上涨导致的。而此前,中金报告称,“原材料价格快速上涨引起市场对美的集团成本上涨的担忧,成本压力短期不可避免”。

  此外,有资深投资者认为,美的集团股价低迷也许这些因素有关,包括短期市场风格转换;美的战略在调整,市场有适应期;短期资金及部分基金因业绩考核选择业绩增长更强的公司,等等。

  2020年,美的集团在二级市场比格力电器表现好,主要原因是格力电器存在业绩依赖单一业务问题,而美的集团实施多元化战略,市场认为美的集团成长性更高。

  但现在,美的集团多元化战略开始遭到外界质疑。

  据中国经济网报道,资深产业经济专家梁振鹏曾点评美的集团的多元化之路,“美的已经看不清自己的方向了”。

  美的集团多元化战略的一个典型案例是2016年宣布以不超过40亿欧元(折合人民币约292亿元)的现金对价收购德国机器人公司库卡集团。

  巨资收购库卡集团后,美的集团切入了机器人市场。但在收购后,库卡集团出现了业绩下滑现象。资料显示,美的集团机器人及自动化系统业务以库卡集团为核心。

  一组数据显示,机器人及自动化业务的营业收入2017年是270.37亿元,到了2020年变成了215.88亿元,数据绝对值不增反降,占美的集团总营收比重从2017年的11.23%下降至2020年的7.6%。

  美的集团另一个多元化案例是以22.97亿元的价格收购万东医疗相关股东29.09%的股份。

  美的集团在互动易平台上回复投资者提问时表示,“美的布局TO B业务已是长期战略方向,基于长期战略产业结构调整。医学影像产业是高端产业,具备庞大市场规模,在国产替代等大背景之下,前景广阔。”

  对于跨界医疗行业,也存在不同声音。此前,中国经济网发文

  认为美的集团收购医疗与其主业不存在优势互补。文中还提出疑问,“买美的空调的人,同样会去买美的的医疗设备吗?”

  随着美的集团股价大幅下跌,你认为投资价值出现了吗?欢迎在下面评论!

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