天地源败走“天津”

　　4月28日，天地源发布了2020年年报。全年销售新签和回款指标突破“双百亿”大关，重回西安销售榜单TOP10，这是本土房企的荣光。

　　然而，这一年，天地源的营业收入同比下滑5.15%，归母净利同比下滑22.47%，扣非净利同比下滑29.56%。房企财务报表的结算是有周期的，通常今年的通常由两年前的销售额结算而来。钮祜禄·甄嬛翻了下天地源前几年的销售额：2017年48亿元、2018年52.08亿元、2019年55.91亿元。

　　不禁要替营收问下，凭什么!!!天地源说这主要因本期公司竣工交房项目结转面积较上年同期减少所形成。

　　你说是那就是咯!

　　关于数学的问题，我们大概还是要交给公式。钮祜禄·甄嬛根据各种奇形怪状的公式测算了下，对净利润产生影响比较大的主要有以下几项：罚款、其他利得及减值计提。

　　2020年，因丹轩坊无证售房，天地源被罚1462万元。同时，其其他利得同比大增301.69%，这其他利得是什么呢，这点财报里没写。

　　不过，这些都是小概率的事，不是每年都会发生。让天地源利润受损的“元凶”是天津市场的表现。

　　别人是以北京为中心，辐射环渤海;天地源却剑走偏锋，以天津辐射环渤海。

　　4月27日，天地源发布了一则公告，对8个项目进行了1.25亿元的减值计提，对当期归母净利润产生了9286万元的影响。这八个项目分别为，熙樾台 3609.61 万元、欧筑1898 2548.11 万元、叠璟院 1499.92 万元、拾锦香都1077.46 万元、曲江香都894.34 万元、九悦香都61.67 万元、津九轩 0.11 万元。

　　钮祜禄·甄嬛翻了下财报，8个项目中有4个项目在天津。从2017年到现在，在环京严厉的限购政策下，天津房价一直处于阴跌的状态，相比高点已经下跌了三成左右。

　　天地源对其进行减值计提也是情有可原，项目去化速度慢，售价可能确实覆盖不了成本。2018年10月，天地源以5.8亿元拿下了武清津武(挂)2018-048号地，成交楼板价约6611元/平米。

　　天地源在该地块上打造了天地源熙湖畔，2019年11月，该项目开盘，售价在13000元/平米左右，虽与周边项目持平，但奈何周边云集了恒大、新城、碧桂园等头部房企，在本就不好的市场里，其去化速度可想而知，目前却还有少量房源在售。

　　去化速度背后是资金的沉淀，这是高周转的核心。2020年，天地源50.77亿的营收中，天津占据了14.69亿，比上年增加了5339%，在已布局的6大城市中，位列第二位。大本营西安是第三位。

　　天津一声吼，天地源抖三抖。

　　到了2021年一季度，这种情况还在持续。一季度，天地源实现营业收入3.42亿元，同比减少30.47%;归属于上市公司股东的净利润亏损约0.35亿元，同比减少192.44%。

　　失之东隅，收之桑榆，其他区域能平衡倒也还好。然而，截至2020年年底，天地源持有待开发土地的面积仅为14.08万平方米，连降3年。看来突然停止招聘不是没有原因的。

　　雪上加霜的是，“杨帆”战略遇上了“三道红线”。截至2020年年底，天地源剔除预收款项的资产负债率为87.53%，超过70%的预警线。而“集中供地”更是中小房企的修罗场。

　　时来天地皆同力，运去英雄不自由。

　　2003年，起家于西安的天地源借壳沪昌特钢上市，18年间，中国房地产市场早已变幻风云，一切都已尘埃落定。2018年，天地源将注册地迁回了西安，雁终归故里，那么不如就让梦入月明中吧。

来源： 言楼