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晚上有个突发消息

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  晚上有个突发消息,美国4月非农就业数据大幅不及预期,引发了资本市场震荡。

  4月非农就业人口增加26.6万人,远低于预期97.8万人,失业率6.1%,也差于预期5.8%。

  就业数据不好,表明美国经济复苏并不完全顺利,意味着美国公司未来的业绩修复可能会出现波折,同时美国的宽松刺激政策可能会延续更长的时间。

  消息是美股开盘前出来的,盘前有交易的标的立刻就有反应了。

  跟踪纳斯达克指数的基金,瞬间拉升了1.5%:

  

  跟踪道琼斯指数的基金却小幅跳水:

  

  同样是股票指数,一个上涨,另一个却下跌,这个表现就印证了我这两天一直说的逻辑:

  纳斯达克的成分股主要是科技股,科技股这两年大涨,主要原因是市场对业绩确定性的追捧,俗称抱团,对科技龙头愿意给出的估值越来越高。纳斯达克的上涨幅度里,很大一部分都是依靠估值提升来推动的,估值的变化是主要影响因素。

  现在美国就业数据不及预期,对互联网科技股的业绩影响不大,宽松的政策还有希望维持更长时间,那就能够支持互联网科技股维持高估值,因此利好纳斯达克。

  道琼斯指数的成分股比较混杂,有不少银行、制造业的股票,就业数据不好预示经济复苏出现波折,那就可能影响制造业股票的业绩,从而也会影响银行的业绩。对于这类股票,业绩才是主要驱动因素,因此非农数据不好后就出现下跌。

  概括起来就是:经济不好,政策宽松,抱团股涨,周期、金融股跌;经济好,政策收缩,抱团股跌,周期、金融股涨。

  这个道理在A股也是一样的。纳斯达克这类抱团股,在国内对应的就是消费、医药、科技这三个黄金赛道,去年疫情受冲击,黄金赛道们就涨得好,一样也是估值推动。经济逐渐复苏了,黄金赛道们就杀估值,周期、银行股就有表现。

  很多人这两年买了黄金赛道股赚钱,就认为这是因为选择了好企业,是价值投资带来的回报。

  这个想法只有一小半是正确的,黄金赛道的业绩是好,但这两年的上涨,显然并不主要是业绩推动的,而是估值提升带来的。

  我觉得要想持续盈利,得搞明白自己之前是为什么赚钱,这样才有可能在未来复制。

  本质上,这两年买黄金赛道股赚钱,是在做趋势交易,就是市场风口在黄金赛道上,顺势追涨买入。这是没问题的,但趋势交易中,趋势破了该撤就要撤。不能做着做着赚钱了,就认为自己是买了好企业做价值投资才赚钱,然后惯性思维认为买好企业就一直能赚钱。

  没有足够低的价格,再好的企业也不是价值投资,如果不明白过去是赚的趋势的钱,在趋势结束、价格尚处在高位的时候还去买所谓的好公司,那很难有好的结果。

  其实这个道理很浅显,如果只看ROE选龙头股的策略就有效,而不需要去关注价格,那做投资岂不是太简单了。这些话可能持有黄金赛道股的小伙伴不爱听,但我觉得还是说清楚,明白风险在哪总比迎头撞到风险好。愿意长期持有好公司当然是好事儿,但至少要对未来的回报有个合理的预期,才能更好的坚持下去。

  我也觉得黄金赛道好,但还是像昨天推送说的一样,要有个价格上限,对我来说就是最多接受透支1-2年的业绩预期到头了,如果再高,那我宁可去买价格更便宜、成长性弱但盈利也很稳定的价值龙头。

  非农就业数据后,异动的还有金价,也是跳涨:

  

  这个逻辑也解释一下:黄金可以视为没有利息、没有风险的通胀保值债券,如果美国利率上升,那没有利息的黄金吸引力就下降,反之,现在就业数据不好,预期能维持更久的低利率,那黄金吸引力上升,就出现了上涨。

  今晚就写这么多啦,好久没放歌了,文首是我妹妹唱的《梦一场》,文末左下角阅读原文里有她的全部歌单,周末愉快~

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