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薪资碾压高盛大摩,它才是真正的百万年薪

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本文转载自职问(ID:zhiwen_15)

  Never play by the rules;

  Never tell the truth;

  Never pay the cash.

  绝不遵守规则;永远不要说实话; 永远不要支付现金。

  在电影《门口的野蛮人》中,这是所谓的华尔街规则。

  这句话,同时生动地演绎了PE巨头KKR的封王之路。

  1989年2月9日,KKR以250亿美元的天价完成了对主营食品和烟草的公司雷诺兹的收购,超过200名律师和银行家与会签署了收购合同,华尔街的顶尖投行美林、摩根士丹利,垃圾债券大王迈克尔•米尔肯和德崇均参与其中。

  虽然200多亿美元在现在看来并不算多,但这笔资金在1980年代已是并购历史上的天文数字。在整个收购案中,KKR付出的代价极小由于公司发行了大量垃圾债券进行融资,并承诺在未来用出售被收购公司资产的办法来偿还债务,因此这次收购资金的规模虽然超过250亿美元,但其中KKR使用的现金还不到20亿美元。

  有人认为,这桩交易是在合法基础上的骗局,KKR的高层也背上了“野蛮人”的骂名,另一方面,这场收购冲击波在美国引发了企业能承受多少债务资金的争论,从而推动了现代公司融资和管理制度的创新。


  但不可否认,将垃圾债融资,管理层收购,经营现金流偿债三个本身独立的行为串在一起,这种创新性的以杠杆并购(Leveraged Buyout,简称LBO)为主的并购方式使KKR一战成名,成为了华尔街永远的传奇。


  薪资碾压高盛大摩

  KKR为什么吸引人?

  作为一家PE机构,大概金融鄙视链可以说明原因:对冲>PE/VC >投行>咨询>四大>其他

  这不仅代表了工作内容的差异,更直观地是薪资上的差别。同在金融行业,因为工作内容的不同,可能就是年薪百万和月薪7000的差异。

  这并不令人惊讶,因为以“有钱”闻名的PE行业,曾爆出过“九鼎投资67人分享1.76亿奖金”的新闻。


  虽然这可能并不是PE机构的常态,但不得不承认,一个entry level的人,也许高盛无法pay你年薪百万,但KKR可以。

  在以高盛为代表的九大投行做Analyst,年薪大概在80K~90K(美元),三年后100K~120K,total pay在120K~140K;


  但如果是在如KKR的PE机构,薪水是Global pay,entry level的分析员年薪是100K~120K(美元),bonus基本都是一到两年奖金,total pay一般200K~360K。


  对比下来,KKR等PE机构的年薪直接碾压投行,对于应届生来说,PE机构的薪资完胜投行。


  KKR招什么样的人

  在网上流传着一张KKR上海team招实习生的要求:


  残酷的真相就是,KKR在学历背景这关门槛很高,非清北复交不要。

  这一点也可以从一家招聘网站关于KKR员工背景学历统计中体现,因为大部分KKR的员工都毕业于国外顶尖大学和商学院。


  一个很有趣的现象就是,KKR尤其偏爱在九大投行有过实习经验或是已经拿到投行offer的学生。


  翻看KKR员工的工作履历,也印证了这一点,同时也告诉我们,类似于KKR的PE,可能每年不大规模招应届生,因为主要依赖于实习转正。


  除此之外,KKR也接受有过顶尖咨询公司实习或者工作经验的人加入。


  总结来说,应届生进入KKR的条件:

  ·学历背景

  清北复交及以上水平,如果本科不是这几所学校的同学,还可以通过读研或者MBA补救

  ·实习:

  有九大投行实习经验。

  PE从投行挖人,但其实进投行实习也是一件艰难的事情,如果第一份实习无法拿到顶尖投行的offer,那就要早做打算,可以多做几份相关的实习作为铺垫去申请投行inter,最后再去申PE的实习。

  其实,进入PE有很多的偶然性,比如你实习的时候是否有转正HC。

  如果第一份工作无法直接进入PE怎么办?

  可以选择曲线救国,比如先在高盛或者摩根士丹利等九大投行工作一到两年,然后跳槽去PE。


  为什么要去KKR

  有人说:“投行的极致是做到高盛Goldman Sach,而并购的极致是做到KKR。

  前者更像是墨守成规、亦步亦趋的君子,在一个平稳的速度不断上升;而后者则更像是以小博大、胆大心细的商人,在巧妙运用杠杆博弈后爆炸式跳跃,迅速上升到一个新的高度。

  而KKR正是如此,作为全球历史最悠久的私募股权机构之一,KKR的创立一度被认为是PE出现的标志。

  1976年,克拉维斯(Henry Kravis)和表兄罗伯茨(George Roberts)以及他们的导师科尔伯格(Jerome Kohlberg)决定成立一家以投资盈利的公司,取三人姓氏的首字母成立了KKR。


  当初的启动资金只有12万美元,而截至18年6月30日,KKR管理的资产规模达到1913亿美元,它的领域从PE投资到能源、基础设施、房地产和信贷等多元业务范围,股权投资超过100家公司。

  KKR的经典操作模式是在杠杆收购(LBO)交易中联合管理层进行收购,即MBO模式。MBO,即管理层收购(Management Buyout),它是LBO交易的一种形式。在MBO交易中,公司的管理层会支付部分或全部资本金以获得公司股权,企业的经营者变成了企业的所有者。

  通过这种类似“投名状”的半资半管方式,经理们会更有效率、更尽心尽力地管理并购企业。因为这种管理阶层投资入股方案的目的,是保证经理们有足够的“利益动机”关心公司,但这种动机又不能太大,否则,经理们可能会因为太过自私而放弃一定风险的操作。

  在收购纳贝斯科的时候,近乎于空手套白狼的操作,KKR被称为“华尔街野蛮人”,而对金霸王电池的并购是KKR运用LBO的成功范例。

  在收购前,金霸王电池仅是食品加工巨头克拉福特的一个事业部。经过众多买家5个月的角逐,KKR于1988年5月得到了金霸王电池。当时的分析普遍认为金霸王总值不超过12亿美元,但KKR出价18亿美元,至少高出竞争对手5亿美元。

  KKR的方案也十分有利于金霸王的管理层,公司的35位经理共投入630万美元购买股份,而KKR给每一股分配5份股票期权,这让他们拥有公司9.85%的股权,这大大出乎管理层的意料。

  买断后金霸王的第一年现金流就提高了50%,以后每年以17%的速度增长。在这基础上,KKR把CEO坎德的资本投资权限从收购前的25万美元提高到500万美元的水平,同时把管理下级经理报酬的权力完全交给了他。

  1991年5月,金霸王的3450万股票公开上市,IPO价格是15美元,KKR销售了它投在公司的3.5亿美元资本金的股票。1993年和1995年,金霸王又进行了二次配售股票,加上两年分红,KKR在1996年的投资收益达13亿美元,并将收购金霸王时借贷的6亿美元债务偿清。

  1996年9月,KKR把金霸王卖给了吉列公司,每1股金霸王股票可得到1.8股吉列股票,总价值相当于72亿美元。交易结束时,KKR仍拥有金霸王34%的股权。

  当KKR进入中国后,战绩依然不菲。

  KKR在2013年用34亿元购入青岛海尔股票,持有后者6.06亿股。

  在2018年的5月16日,KKR第三次通过抛售青岛海尔股票,单次套现近10亿元、半年累计套现过50亿元。

  以截至2018年5月21日的18.43元股价计算,其所持股票市值仍然超过56亿元。加上此前分红,KKR的这笔34亿的投资浮盈超过80亿元。

  这份单笔短期业绩,恐怕是大多数金融伙伴们触不可及的神话领域。但对于成立于1976年的私募巨头KKR来说,在其超40年的投资征程中,不算什么。


  结语

  而KKR的征程仍在继续,聪明者的游戏尚未完结,并且源源不断地吸引着精英加入。

  在谈到未来时,很多清北复交的同学表现出的大多是谦逊和对于未来的诚惶诚恐,即使他们的学校在如KKR这些顶尖金融机构target school的名单上。

  但他们也有自己的小烦恼,没有背景的羡慕有背景的,四大实习的羡慕券商实习的,出国交换的羡慕顺利保研的,读研的羡慕没毕业就拿到顶尖金融机构 Offer 的……

  我曾经怀疑,这是不是胜利者的虚伪?但仔细想想,年轻人的野心无可厚非。

  因为勃勃野心,所以始终向着更大的光环;因为看到了更大的光环,所以始终踌躇、惶恐、不敢停歇。

  正如KKR的创始人克拉维斯曾经这样描述过自己的使命:“我们像实业家一样思考和行动,为好的企业提供帮助,并且使他们更卓越。我们是有耐心的资本,以及不断的创新能力。”

  Reference:
https://www.sohu.com/a/246630889_100164932

  https://baike.baidu.com/item/KKR集团/9505511

  fromtitle=KKR&fromid=9106443&fr=aladdin

  

本文经授权转载自职问(ID:zhiwen_15)

  


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