安能物流拟赴港上市，2020年扭亏为盈，快运行业将迎上市潮？

来源：国际金融报

　　京东物流之后，2021年物流行业又一大巨头拟登陆港股。5月6日晚间，国内零担快运企业安能物流在港交所提交招股文件，计划在港上市。

　　招股书显示，安能物流前身上海安能物流有限公司成立于2010年8月4日，2013年至2021年间，完成A轮至I轮融资。根据招股书援引的艾瑞咨询数据，2020年，安能物流货运总量约为1020万吨，市场份额占比17.2%，在中国所有快运网络中排名第一。

　　零担为零担运输的简称，指货主需要运送的货不足一车时产生的零星货物交运。与快递行业大部分市场份额由通达系、顺丰等主要快递上市企业所占领的情况相比，零担市场并未形成寡头竞争格局。艾瑞数据显示，中国是全球最大的零担市场，2020年市场规模约为1.5万亿元，约为美国的5倍，而前10大零担网络市场份额却仅为5.7%，整合与成长空间巨大，仍处于蓝海竞争市场。

　　去年扭亏为盈

　　招股书显示，安能物流2018年至2020年的营业收入分别为53.31亿元、53.38亿元、70.82亿元；毛利分别为-5.84亿元、6.79亿元、10.51亿元；年度溢利分别为-21.16亿元、-2.15亿元、2.18亿元，在2020年实现扭亏为盈。2018年，安能物流整体净亏损率为39.7%，2019年下降至4%，2020年净利率为3.1%。

　　安能物流的营收则主要来自零担服务，近三年间，其零担业务的规模、营收和盈利能力均不断增长。2018年至2020年，安能物流的货运总量分别约为730万吨、810万吨和1020万吨。2015年至2020年，安能物流货运总量的年复合增长率为31%。

　　其零担收入由2018年的48.13亿元增加10.8%至2019年的53.35亿元，并进一步增加32.7%至2020年的70.82亿元。2020年之前，安能物流仍有少部分收入来自快递服务，不过该服务已于2019年初终止运营。

　　2018年至2020年，安能物流零担业务的毛利为6.23亿元、7.66亿元，10.51亿元，同比分别增加22.9%、37.3%。

　　目前，安能物流的成本效益和运营效率在行业领先。招股书显示，2018年至2020年间，其零担服务单位营业成本分别为572元/吨、561元/吨、591元/吨。其中，单位干线运输成本由2018年的387元/吨下降至2019年的365元/吨，2020年进一步下降至299元/吨。不过，其单位派送成本在2020年大幅增加，安能物流在招股书中提到，自2020年7月，更新与货运合作商的安排，并将对派送货运合作商支付的所有派送费入账为其营业成本。

　　安能物流的公司架构显示，以董事长王拥军和CEO兼总裁秦兴华为首的管理层一共持股26.23%，此外，其股东包括多家大型投资机构和知名企业，凯雷持股2.85%，Max Choice持股7.44%，大钲持股27.81%，鼎晖持股10.39%，CPE持股6.87%，CDF ANE持股3.13%，平安持股3.03%，NWS持股3.2%，GBA持股2.37%，高盛持股1.06%，伊利持股0.51%。

　　快运行业要讲上市故事

　　值得关注的是，安能物流招股书援引第三方机构数据称，其市场份额在中国所有快运网络中排名第一，但从营收规模来看，安能物流目前距离行业前二的顺丰和德邦仍有差距。

　　顺丰控股2020年年报显示，2020年，顺丰快运整体实现不含税营业收入185.17亿元，同比增长46.27%，营收规模在零担快运主流玩家中排名第一。德邦2020年年报显示，2020年，其传统的快运业务营收为100亿元。

　　快递物流行业专家赵小敏在接受《国际金融报》记者采访时表示，排在行业前两名的玩家，尤其是顺丰快运，其规模和体量今年可以达到更高的标准，后面的梯队如果不能尽快完成资本化，则距离空间会越来越大，成本难以覆盖、融资手段也会很单一的情况下，可能会面临生存的大挑战。

　　此外，从今年开始，快运行业或将迎来一波上市潮。百世集团已经明确百世快运会分拆上市，正在融资阶段，最快将于2022年完成上市，目前百世快运的营收规模排名行业前五，其2020年营收51.6亿元。顺丰快运在2019年开始成立独立品牌，由独立公司来运营，并快速发展，成为集团新业务中首个营收破百亿的业务板块，此前，顺丰快运也一度传出分拆上市的消息。

　　赵小敏向《国际金融报》记者表示，今年是快递物流行业的故事大年，但是，比起2016年、2017年那一波快递企业主动上市，今年有一个大的不同——很多企业必须上市。一方面是考虑到企业扩大规模的需要，另一方面目前的资本环境有利于企业上市，所以今年和明年会出现一波上市潮流，不仅仅是快运企业，包括上下游企业、设备服务商上市，国企混改以及一些重大股权合作，都有可能在今年和明年完成。