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又有大国加息,新一轮加息潮要来了?

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  中国基金报记者 王建蔷

  通胀面前,新兴市场对美联储的加息“抢跑”被迫愈演愈烈. 巴西疫情持续蔓延,而凶猛的通胀则让该国抗疫形势进一步复杂化,巴西不到50天再次大幅加息。

  去年在疫情的席卷之下,全球从生产到消费端均遭受猛烈的冲击,为此,各国在货币政策上都采取了类似“大放水”的措施。

  如今伴随着疫苗大范围接种和经济的持续复苏,货币贬值和通胀的压力开始显现。为抑制通胀上行和美元反弹可能引发的资本外流,新兴市场国家已经率先行动,货币政策方向开始转弯。

  不到50天

  巴西央行再次大幅加息0.75厘

  北京时间5月6日,巴西央行宣布,将基准贷款利率上调75个基点至3.50%。这与彭博调查39位经济学家的所有预测相符,并且符合该央行在3月会议上给出的利率指引。

  3月份,巴西打响了全球央行加息“第一枪”。3月18日,巴西央行将基准利率上调75BP至2.75%,这是巴西央行自2015年7月以来首次加息。也就是说,此次为巴西央行在短短不到50天时间内第二次大幅加息。

  巴西央行此次重申,计划局部撤回刺激计划,未来货币政策措施可以更改。央行大幅加息,期望令今年通胀重返目标,并抑制对明年通胀的预期。

  巴西央行表示,目前的通胀冲击是暂时的,但将继续密切关注其演变。改革对于经济可持续地复苏而言是必要的。

  该央行还预计,下次会议上将再次进行同样规模的政策调整。但是否会加息75个基点,则取决于经济活动的演变、风险的平衡、通胀前景和预期。

  今年2月,巴西的通胀率达到了4.6%左右,通胀率已经超过目标的上限,达到四年高点。近几个月来食品和燃料价格跳升,巴西消费物价在截至4月中旬的一年中上涨了6.17%。

  

  许多经济学家认为,5月份CPI涨幅接近8%。而巴西央行今年通胀率目标是3.75%,允许上下浮动1.5个百分点。

  疫情失控下巴西采取宽松政策

  引发资本外流和货币贬值

  短短不到两个月时间内两次大幅加息背后,是巴西高企的通胀压力。而回溯根源,巴西疫情持续蔓延,而凶猛的通胀则让巴西的抗疫形势进一步复杂化。

  截至当地时间5月5日19时,根据巴西卫生部发布的数据,巴西累计新冠肺炎确诊病例14930183例,较前一日新增73295例;累计死亡病例414399例,较前一日新增2811例。

  

  疫情的失控让巴西被迫采取宽松的货币及财政政策,这也引发了资本外流和货币贬值,巴西雷亚尔成为今年表现最弱的大国货币之一。

  事实上,自去年1月份以来,巴西雷亚尔已经贬值了近40%。今年第一季度,巴西雷亚尔贬值幅度高达9.8%。美元的输入性通胀使得苦苦挣扎于疫情泥潭的巴西雪上加霜。

  

  本周二公布的数据显示,巴西3月通胀压力依然强劲,生产者物价指数PPI从28.5%升至33.5%,这是统计机构巴西国家地理与统计研究所(IBGE)自2014年1月开始发布数据以来的最高水平。

  生产端的价格上涨已经传导至消费端。在截至4月中旬的一年里,巴西消费者物价指数上涨了6.18%,

  不少经济学家预计,5月份该数据将进一步走高至接近8%。巴西央行今年通胀率目标是3.75%,允许上下浮动1.5个百分点。

  随着巴西逐步进入冬季,疫情正在进一步向失控的方向发展。鉴此,巴西议会可能会出台更多的财政刺激政策,这对于巴西的通胀和财政健康无疑是雪上加霜。为了达成通胀目标,巴西央行只能被迫更快加息。

  多个新兴市场国家加息

  除巴西不到50时间两次大幅加息外,3月以来其它多个新兴市场国家已率先行动,宣布加息。

  4月23日,俄罗斯央行意外将关键利率大幅上调50个基点至5%,超出预期4.75%,并预计2021年、2022年、2023年关键利率分别在4.8-5.4%、5.3-6.3%、5.0-6.0% 区间内。

  俄罗斯央行表示,需求的快速复苏和通胀压力的上升要求回归中性货币政策,考虑到货币政策立场,年通胀率将在2022年中期回到俄罗斯央行的目标水平,并将继续保持在接近4%的水平,预计2021年CPI处于4.7%-5.2%之间。

  截至4月19日,俄罗斯通货膨胀率为5.5%。消息公布后,美元兑俄罗斯卢布USD/RUB短线小幅下挫,现报74.89。

  这是该国继3月19日超预期加息25个基点至4.5%后,再次大幅加息。俄罗斯央行当时就曾表示,可能在未来某次会议上加息。

  而在3月18日,土耳其央行宣布超预期上调关键利率200个基点至19%(预期上调至18%)。与很多新兴市场国家类似,土耳其经济结构单一、外资依存度高、债务负担严重,导致其国际收支状况十分脆弱。在近期美债利率走高的背景下,土耳其资本外流、货币贬值和通胀压力大幅上升。

  除此之外,印度、阿根廷、马来西亚、泰国、韩国等新兴国家的指标均显示,市场对于他们加息的预期正在增强,今年至明年上半年至少加息一次。

  显然,这些新兴国家加息,最重要的目的是为了抑制通胀上行。大水泛滥之下,这些国家物价飞涨,对俄罗斯和土耳其的2月CPI同比分别为5.7%和6.2%,巴西的INPC(全国消费者物价指数)同比更是达到了15.6%,而且都在快速上升。

  

  加息的另一个原因,则为提前应对美元反弹可能引发的资本外流。据国际金融研究所(IIF)数据,3月的第一周,新兴市场的资金流动已从净流入转为净流出,这是去年10月以来的首次。

  一旦美联储边际紧缩后,全球金融市场将开始进入收缩状态,伴随着再通胀周期进入尾声,美元指数将会逆转走强。伴随着美元快速升值,资本加快流出,去年为应对新冠疫情大举借贷的新兴市场国家或将付出惨重代价。

  全球通胀警报拉响

  去年随着新冠疫情在全球不断蔓延,各国央行为了刺激经济,实施量化宽松政策,导致货币供应量大幅攀升。

  随着美国先后宣布1.9万亿美元新冠纾困救助法案与2.25万亿美元的基建和经济复苏计划,全球输入型通胀预期再度升温,通胀风险已经成为全球市场共同关注的焦点。

  数据显示,今年2月以来,全球市场通胀预期升温,推动美债收益率大幅上行,10年期增至3月31日的1.74%,其中40%由通胀预期贡献。

  而美国劳工部4月13日公布的数据显示,受经济稳步复苏和油价大幅攀升等多重因素提振,美国3月CPI同比上升2.6%,创下2018年秋季以来的最高水平,高于美联储2%左右的通胀目标。

  全球而言,根据联合国的一项调查,全球食品价格已连续10个月飙升,这是十多年来持续时间最长的一次上涨。

  事实上,已经有国家开始应对食品价格上涨了。作为全球最大的粮食出口国之一,俄罗斯已下令冻结部分食品零售价格,并采取措施限制出口,如6月2日起将对小麦实行永久性出口关税;与俄罗斯类似,阿根廷商务部长近期表示,正考虑上调谷物出口关税;而巴西则已经暂停在年底之前征收大豆、玉米、豆粕和豆油的进口关税。

  耶伦加息言论引发金融市场巨震

  美国财长耶伦周一接受采访时表示,受大规模财政支出影响,未来某个时候可能需要提高利率水平以防经济过热。

  虽然耶伦并不能决定利率政策,但她以前领导过美联储,其鹰派言论不仅影响了美国,也让迅速反映到了美元和黄金市场。耶伦讲话后,美元继续走高,而黄金价格承压。

  美联储一旦进入加息周期,会对全球股市带来哪些影响呢?

  新兴经济体往往与美元挂钩,容易受到冲击,后期需要面对的就是美元泛滥带来的高通胀问题,而后续美联储进入加息周期也会导大量资本回笼美国市场,而新兴经济体出现资本流出,影响自身经济和金融稳定。

  编辑:舰长

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