奶茶第一股去年净利润3.6亿，广告费支出3.7亿

常年烧钱大打广告，宣称一年卖X杯，绕地球X圈的“奶茶专家”香飘飘年报出来了，报告期内的2020年，公司实现一共实现了营收37.61亿元，同比下降5.46%，归属于母公司股东的净利润3.58亿元，同比增长3.15%，扣除非经常性损益事项后的净利润3.01亿 元，同比下降1.75%。这也意味着在实质性的主业经营上，香飘飘去年出现了营业收入和净利润的真实性双下滑，至于原因，香飘飘方面主要归结于疫情的冲击，特别是疫情背景下饮料消费的场景受限，特别是饮料消费的核心渠道即大中学校等管控严格， 对饮料的消费直接造成了非常不利的影响。

本次年报也是香飘飘自2017年登陆A股上市，加冕奶茶第一股以来首次出现业绩下滑，此前的三份年报，香飘飘都交出了营收净利同比双增长的成绩单，是A股的“好孩子”。

除了营收净利的双双同比下降，香飘飘年报还展示了两个不利事项：第一，销售毛利率36.20%，直接创下香飘飘有公开财报纪录（2012年）以来的历史新低，且毛利率首次跌破40%大关，此处值得一提的是，在2020年，香飘飘主打的奶茶产品，原料成本其实是同比下降了8.79%，但是在人工成本和制造费用方面却分别同比增长了3.66%和28.54%，对公司毛利率造成较大的拖累；

第二，资产负债率则升至40.09%，创下企业最近四年新高。而参考2020年报的基本每股收益0.74元，对照香飘飘报告披露的收盘价，折算当前市盈率为29.78倍，略高于饮料行业的中位数27倍左右。

分红扩股方面，基于2020年报，香飘飘拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），共计派息1.25亿元，占当期净利润的约35%，对照香飘飘当前收盘价22.04元/股，股息率约为1.36%，整体分红也不算大方。

销售费用7.13亿元，同比上年同期下降了-26.18%，公司说是在去年削减了广告费的投入，而大额的广告投入，是从香飘飘过去三度IPO以来便一直备受关注的项目。

在具体广告费一栏，香飘飘2020年的支出依然高达3.67亿元，呈现持续同比增长的态势，和上年同期3.47亿元相比实际有增无减，这一点和公司报告中说明情况并不一致。研发费用方面0.23亿元，同比下降26.18%，倒是真的减配了。