“成长一哥”引爆创业板！牛又回来了？

正文：

今天市场继续震荡上行，创业板已经实现了比较明确的技术面突破，运行中枢实现了上移。

是什么推动了市场再度走强，我们之前已经分析过了，两方面原因：

1）当前市场流动性依旧是相对宽裕的；

2）多数优质资产一季报均表现良好，叠加前期估值回归，当前核心资产性价比再度提升。

尽管市场回暖，我还是要强调两点：

第一，当前在操作上切忌追高，对于抱团股还是遵循，逢低、慢买、控仓原则，做任何事，我们首先想的是不亏钱，而不是赚多少钱；

第二，选择标的上，我们这里主要说抱团股，还是要选择成长性和确定性都相对优秀的标的，我们可以对比一下，我们分析过的爱美客、通策、百润这些优质成长股，这波反弹都已经有30-40%，反观被我diss的金龙鱼，现在还处于低位震荡之中，究其原因还是成长性不足所致。

今天爱尔眼科表现不俗，涨超10%，是带动今天创业板上攻的功臣，其实今天之前，爱尔近期的反弹力度是不强的，但是昨晚公布了年报和一季报，成长性再度被印证，今天立马大幅吸金。

那么下面，我们就来点评一下，爱尔昨晚发布的一季报和年报，因为我们关注的朗姿和通策都是这类医疗连锁企业，研究行业老大哥，对于我们我们分析后进企业还是有帮助的。

2020年度报告，报告期内公司实现营业收入119.12亿元，同比增长19.24%；归属于上市公司股东的净利润17.23亿元，同比增长25.01%。

公司一季度实现营业收入35.11亿元，同比增113.9%；净利润4.84亿元，同比增长509.88%。

1、业绩增速

从2020年这个营收和利润增速来看，通策医疗被按在地上摩擦了，老大哥还是老大哥，业务稳定性要好很多。

2021年一季度扣非5.09亿、营收35.11亿，以2019年为基数，扣非年化增速36%、营收年化增速25%。

这个数据还是非常优秀的，配得上一家成长型公司。

2、盈利能力

去年爱尔毛利、净利水平持续提升，三费中销售费率和管理费率持续走低，规模化继续得以体现。一季度毛利下滑我看了一下是季节性原因，往年一季度毛利普遍较低，大概率和一季度低毛利业务占比较高有关。

3、扩张情况

截止2020年底公司拥有境内眼科医院146家、门诊部88家，并购基金旗下眼科机构328家，2020年并购重组收购了30家医院，相较去年再度大幅扩张。

截止到2021年3月31日，公司境内医院继续增长至149家，门诊部93家。

4、商誉问题

随着扩张的不断推进，随着而来的一个问题就是商誉减值，我们发现自2017年以来，公司的资产减值损失就开始逐步走高。

那么，如何考察这个减值损失是否良性呢？从两方面，一个是利润增速，目前我们看2020年的利润增速相对还是正常的。

其次，我们看营收占比，2020年商誉减值的营收占比还是下降的，说明有所改善，目前在3%的水平也不算太高。

但是，如果资产减值持续扩大，从而影响了利润增速，那么这个问题就值得警惕了，说明爱尔门店的边际效应在下降，扩张规模化效应开始下降。

5、估值

爱尔的估值已经较前期回落了不少，但依然有150倍左右，非常高，对于成长股我们还是那条，要绝对的低估是不太可能的，投资上遵循逢低。慢买、控仓原则即可。

总的来说，爱尔交出了一份还不错的答卷，不负成长一哥之名，后续股价震荡上行是大概率，鉴于股价已经有了较大涨幅，现在也不建议继续追入了。

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好了，今天就说这么多，记得点“在看”，下课！

以下为市场评估表！