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重磅!股市传来大消息!这个结果太惊人!| 檀市场

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  文/檀所长

  A股三连阳,但有一个数据却暗藏杀机。

  历年的4月底,A股总是走得比较坎坷。

  2019年更是让人记忆犹新。4月22号到30号,大盘暴跌6%直接见顶,花了一年多才重新涨回来。

  究其原因,一方面是因为4月底是年报和一季报的密集披露期,业绩爆雷往往都是连环炸雷,大白马一旦炸雷就是直接带着指数向下的。

  另一方面,四月底的资金面容易偏紧,加上五一节的影响,不少资金会选择提前休息。

  这也就是为何A股会存在419魔咒,这个时间点前后资金总是非常敏感。

  今年的419看起来已经安全度过,但有一个最新数据却表明,短期的股市仍然不被看好!

  这就是A股的融券余额,近日已经创出了历史新高。


  大事不妙?看空数据创新高

  根据wind的数据,4月20日A股的融券余额来到了1519.87亿元。


  来源:wind

  有些资历尚浅的股民可能不明白,融券余额有这么重要吗?

  毕竟我们A股的普通散户平时基本只能靠做多赚钱,像融资融券这样的操作,已经超出一般人的日常交易范围了。

  融资融券作为A股的一种交易形式,融资即可理解为看多,融券就是看空了。

  举个例子,你通过融券业务以50元的价格借到一家公司的股票,此时你立刻卖出,那么只要该股票跌到50元以下,你就能以更低的价格买回该股票来还给券商,其中的差价就是你赚到的钱了。

  融券余额指的就是融券卖出额和偿还额的差值。

  融券余额的持续增多,一般来说就可理解为投资者们普遍不看好后市,都等着市场下跌再偿还。

  从上图我们也可以看出,融券余额的上一个高点出现在今年的1月底,而当时正是抱团股泡沫最为严重的一段时期。

  此后融券余额在三月初见底,恰恰又是A股短期见底的时间点。

  可以说,融券余额确实能反映市场短期的风险偏好。

  融券余额此时创出历史新高,显然是大家都在担心A股四月底又要扛不住了。

  再来看看个股的融券余额情况。

  考虑到个股市值的差异巨大,这里用百分比来选取样例更为准确。


  来源:wind

  从最新的融券余额占流通市值的百分比来看,排在前列的公司中不乏风险较高的公司。

  上图中有7只都是次新股,次新股的波动风险也不用多说了。从走势上也能发现,这些公司大都处于下跌趋势,可谓是空头的大本营。

  很明显,融券余额的增长和交易的风险有着必然的联系。


  融券余额暴增十倍 发生了什么?

  风险确实有,但事物总是有两面性的,融券余额的增长其实还有另一层原因。

  如果将周期拉长,你会发现一个惊人的数据。

  wind的数据显示,整个2020年A股的融券余额突然暴增了近10倍!


  来源:wind

  从上图中我们可以清晰地看出近10年来A股融券余额的变化趋势。

  2020年之前,A股融券余额其实只能说是稳中有升,最多是在2015年的疯牛行情中出现了一次较大的波动。

  但进入2020年,融券余额突然暴增,远超A股的历史水平。

  用股民的话说,这走势看着就是一波主升浪啊!

  那么究竟为什么会出现这样的情况呢?

  这里先说结论,融券余额的大增其实是我们大A股市场走向成熟的表现!

  大家可能会疑惑,陡增的融券余额不正说明我们A股的泡沫越来越大吗?

  这里大家要知道的是,融券的风险其实也是很大的,融券可造成的亏损是无限大的。

  一般的股市投资者,最多也就是亏完本金,损失达到100%。

  而对于融券的投资者来说,当你通过融券业务以50元的价格借到了股票并卖出,只要该股票涨到了100元,那么就要以100元的价格偿还,直接损失了100%。

  如果该股票涨到了200元,那么就损失了300%。依此类推....上不封顶...

  那么可以想象的是,在2020年这样的大涨行情中,融券做空者岂不是要亏得底裤都快没了。

  这里想说的是,2020年融券余额的暴增,不是因为大家都在做空,主要的原因是越来越多的投资者开始使用融券这一方法来对冲风险了。


  与成熟市场相比 A股还是小学生

  回看之前高层出台的一系列政策,我们就能发现端倪。

  2019年6月,《公开募集证券投资基金参与转融通证券出借业务指引(试行)》发布。

  2020年9月,《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》发布。

  公募出借放开、两融标的扩容、外资投资标的放宽等等,这些改革都是我们A股规范化、国际化的必经之路。

  有趣的是,国内量化对冲基金产品的规模从2019年末的68亿迅速扩张到2020年末的654亿,增长了近9倍。

  再加上外资规模的增长,几乎正好和融券余额近10倍的增幅对应上了。

  这里我们再拿茅台做个例子。


  贵州茅台融券余额,来源:wind

  从上图可以看出,从2020年7月到今年2月,茅台的融券余额暴增了近400%,而茅台同期的股价涨幅也就是40%。

  这是说明大家都认为茅台要完了吗?显然更多的是量化对冲基金在进行配置。

  再做个对比,恒生指数成分股的卖空额占成交额的比例在过去25年中也是不断增加的,但同期恒生指数早已翻了几倍,更说明融券余额和市场下跌没有必然关系。

  过去10年港股、美股的正股卖空比例大致都稳定在1.5%到2.0%之间,而目前A股融券余额占总市值的比例差不多只有0.18%。

  与国际成熟资本市场相比,A股的融券余额还有近10倍的增长空间。

  因此,一小段时间内的融券余额波动确实能反映短期市场的风险偏好,但长期来看,A股的融券余额必然还要持续地增长,大家也大可不必担心。

  正所谓有分歧才会有行情,融券余额的增长是A股成长的标志,更避免了一致做多一致做空产生的暴涨暴跌。

  对真正的价值投资者来说,看到这一幕应该是再欣慰不过了。

  关于融券余额的巨大变化,各位有何不同看法?欢迎留言区交流分享。

  -- END --

  © Copyright

  作者:檀所长编辑:张辽

  图片:来源于网络,侵删

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