智飞生物：年营收和利润双升 增资智睿、参股深信打造长期竞争力

4月19日晚，智飞生物（300122.SZ）发布2020年年报。报告期内，智飞生物实现营业收入151.90亿元，同比增长43.48%；实现归母净利润33.01亿元，同比增长39.51%；实现扣非归母净利润33.23亿元，同比增长39.13%。

业绩稳定增长的同时，智飞生物各项研发有序推进。其中，与中科院微生物所合作研发的重组新冠疫苗在国内获批紧急使用。2020年，智飞生物研发投入总额达到4.81亿元，约占自主产品收入的 40.02%，较上年同期增长 85.61%。

2020年度，智飞生物拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），以16亿股为基数计算，合计拟派发现金红利总额8亿元，现金分红比例约24.23%。该利润分配方案实施后，智飞生物上市以来累计现金分红将超过30亿元。

智飞生物同时披露了2021年第一季度报告，Q1实现营业收入39.27亿元，同比增长49.04%；实现归母净利润9.38亿元，同比增长81.69%；实现扣非归母净利润9.42亿元，同比增长79.68%。

“技术+市场”双轮驱动 营收和利润快速增长

智飞生物业务集疫苗、生物制品研发、生产、销售、推广、配送及进出口为一体，是中国本土民营疫苗龙头。

据年报披露，智飞生物目前在售产品共10个。其中包括ACYW135流脑多糖疫苗、AC结合疫苗、Hib疫苗以及治疗性生物制品宜卡、微卡5种自研产品，同时代理销售默沙东的四价HPV疫苗、九价HPV疫苗、五价轮状疫苗和23价肺炎、灭活甲肝疫苗。

2020年，智飞生物自主研发在售疫苗产品批签发数量及市占率均有大幅提升。其中ACYW135流脑多糖疫苗批签发606.24万支，同比增长703.18%，市占率提升至54.38%；AC结合疫苗批签发440.41万支，同比增长558.10%，市占率提升至59.24%；Hib疫苗批签发396.77万支，同比增长764.13%，市占率提升至33.17%。与此同时，代理销售的四价HPV疫苗和九价HPV疫苗批签发数量均有不同程度增长。其中，四价HPV疫苗批签发721.95万支，同比增长30.23%；九价HPV疫苗批签发506.64万支，同比增长52.41%。

在疫苗领域深耕多年，智飞生物建立了完善的营销网络。年报信息显示，截至2020年12月底，智飞生物营销网络覆盖全国31个省、自治区、直辖市，300多个地市，2600多个区县，30000多个基层卫生服务点（乡镇接种点、社区门诊）。

“技术+市场”双轮驱动下，智飞生物近几年营收和利润快速增长。其中，营业收入由2018年的52.28亿元增长至2020年的151.90亿元，年复合增长率70.45%；归母净利润由2018年的14.51亿元增长至2020年的33.01亿元，年复合增长率50.82 %。

制图：金融界 数据来源：choice

利润增长的同时，智飞生物经营活动产生的现金流量净额持续增长。2020年经营性活动产生的现金流量净额为34.97亿元，同比增长 60.61%，净现比（经营性净现金流/净利润）达到1.06。体现出良好收益质量的同时，为持续的研发投入提供保障。

制图：金融界 数据来源：choice

新冠疫苗获批紧急使用 增资智睿、参股深信着眼长期发展

报告期内，智飞生物各项研发有序推进。截至2020年底，智飞生物在研项目27项，其中15 价肺炎球菌结合疫苗正式进入Ⅲ期临床试验，冻干人用狂犬病疫苗（MRC-5细胞）及冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）均处于临床Ⅲ期，母牛分枝杆菌疫苗（结核感染人群用）已申报生产。

另据年报披露，2020年智飞生物研发投入总额为4.81亿元，同比增长85.61%，研发投入约占自主产品收入的 40.02%。

制图：金融界 数据来源：智飞生物年报

值得一提的是，智飞生物与中科院微生物研究所合作研发的重组新冠疫苗（CHO细胞）于2021年3月获国家药监局批准被纳入紧急使用，并在乌兹别克斯坦获批使用，为国内外正常经济生活的恢复贡献力量。就商业角度而言，中金公司在此前发布的研报中表示“预计可给公司贡献不错的业绩弹性。”

此外，着眼更长期的发展，智飞生物于2020 年6月增资智睿，并于2020年12月参股深信，一方面通过投资的方式强化在大生物、大健康领域的产业布局，另一方面布局前沿的mRNA 技术平台，持续强化核心竞争力，为未来可持续发展奠定基础。

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