钛白粉:大厂连续提价,今年景气度将超于上一轮高点!矿端成最紧缺环节,公司自备矿山将摄取最大利润
钛白粉行业延续高景气状态,21年海外企业连续2-3次提价,累计幅度在300美元/吨以上。同时,海外龙头亦对2021年全年需求做出乐观预测。
我们认为,根据21年钛白粉和钛矿供需来看,行业将进入紧平衡状态,国内企业开工率水平将超越17年的高点。
1、21年全年呈现供需紧平衡,国内产能利用率将超过上一轮高点
供给端,2021年海外有效产能小幅收缩,中国供给增量有限,全年产能微增至846万吨。
需求端,全球复苏,国内地产竣工端叠加美国地产周期上行,预计钛白粉总需求量会在2020年基础上大幅提升。中性预计21年总需求量710万吨,较2020年增长7.6%。
预计21年全年进入供需紧平衡,行业开工率超80%,而国内开工率将达到94%,超越上一轮周期高点。
2、得矿者得利润,预计钛矿供给出现缺口
据统计,2020国内钛白粉和海绵钛对钛精矿需求约858万吨,而我国钛精矿供给仅846.4万吨,已经出现一定缺口。
由于国内产量增长空间有限,在2021年的需求环境下,钛矿缺口会进一步凸显,当前价格上涨至2300-2400元/吨,今年原料端价格将保持强势。
库存端来看,钛白粉市场库存也已经处于17年以来底部。预计今年在供需紧张下继续推动钛白粉景气上行,叠加钛矿涨价,或将继续打开钛白粉上行空间。
3、国内企业开始走向高端市场
从目前市场格局来看,龙蟒佰利处于国内第一,全球第三的位置。
经历10年我国钛白粉龙头企业从硫酸法的成本竞争中脱颖而出,已经做到全球成本曲线的最左侧。后续随着氯化法产能的扩张,将逐步转向高端市场的差异化竞争。
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