通威股份：饲料企业逆袭光伏行业，能否成为第二个隆基股份？

　　概述

　　这次国家能源局对风电、光伏发电的开发建设，不仅制定了2021年发电量占全社会用电量的比重达到11%的目标，还落实了各级政府相应的责任，势必在2025年完成全国风电、光伏发电量占全社会用电量的比重达到16.5%这一目标。

　　国家如此大力度推动新能源行业的发展，势必会引发风电、光伏发电的风口效应。行驶在这个史诗级的风口赛道中，通威股份一家从饲料行业逆袭光伏领域的佼佼者，能否赶超光伏行业的龙头企业隆基股份呢？

　　下面财报翻译官，将详细介绍两家企业的经营情况和财务状况，并进行深度的对比，希望你能从中找到你想要的东西。

　　（财报翻译官不推荐任何股票，只是把专业性极强的上市公司财报，用通俗易懂的语言翻译出来。如果你正好要买入这只股票，翻译官将为你提供该股票的使用说明书。）

　　风口赛道

　　光伏行业

　　应对气候变化，实施气候治理，近年来全球多个国家相继宣布碳中和目标。2020 年 9 月 22 日，我国在第75届联合国大会上庄严承诺“中国将力争于2030年前实现碳达峰，努力争取2060年前实现碳中和。这是我国光伏行业发展的推动力，发展新能源不仅是中国人的事情，还受到了全世界人民的关注。

　　2020 年 12 月 12 日，习近平主席在气候雄心峰会上强调，2030年我国非化石能源占一次能源消费比重将达到 25%左右，其中风电、太阳能发电总装机容量将达到 12 亿千瓦以上。

　　在此背景下，以风电、光伏为主的可再生清洁能源快速发展，装机量逐年稳步增长，全球绿色转型迈入新阶段。其中，光伏以其高转换效率、简单、可靠、经济和环保等特性将成为全球主要的清洁能源形式，为全球气候治理和绿色可持续发展做出贡献。

　　2020 年上半年受疫情蔓延影响，全球光伏装机需求延迟，产业链开工率普遍不足，产品价格大幅下降。下半年随着疫情逐步得到控制，装机需求恢复性增长，光伏产品量价回升。

　　据 CPIA 统计，2020 年全球光伏新增装机预计 130GW，创历史新高，其中国内新增光伏装机 48.2GW，同比增长 60.1%，新增装机已连续8年位居全球首位。

　　同时，我国光伏制造业全球领先优势进一步增强。2020年国内多晶硅产量 39.2 万吨，同比增长 14.6%；硅片产量 161.3GW，同比增长 19.7%；电池产量 134.8GW，同比增长 22.2%；组件产量 124.6GW，同比增长 26.4%。

　　尽管海外疫情严重，但 2020年我国组件出口量约 78.8GW，同比增长 18.3%。随着技术的不断进步，光伏发电的度电成本（LCOE）不断降低，目前全球大多数国家和地区已实现平价，部分甚至低于火电成本，光伏发电将迎来更加广阔的发展空间。

　　个股调研

　　1、公司业务

　　通威股份有两块风马牛不相及的业务，一块是饲料，一块是高纯晶硅和太阳能电池。

　　其中，2020年饲料收入占总收入的比重为47%，新能源收入占总收入的比重为51%。

　　而隆基股份则是长期专注于为全球客户提供高效单晶太阳能发电解决方案，主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，光伏电站的开发及系统解决方案的提供业务。

　　通威股份在光伏领域只有两个产品，公司只拿出50%的资源在做光伏产业。

　　而隆基股份在光伏领域有至少有四个产品，并且公司拿出了100%的资源投向光伏产业。

　　2、核心竞争力

　　饲料

　　2020年，通威股份累计申请专利 699 件，获得授权专利 506 件。

　　通威股份是农业产业化国家重点龙头企业，目前业务遍布全国各地及东南亚地区，年饲料生产能力超过 1000 万吨，是全球领先的水产饲料生产企业及重要的畜禽饲料生产企业。

　　光伏

　　2020年，通威股份下属子公司，永祥股份累计申请专利 365 件，获得授权专利 222 件。

　　公司已形成高纯晶硅年产能 8 万吨，在建年产能超过 15 万吨，各项消耗指标及成本不断降低，2020 年乐山一期和包头一期平均生产成本下降至 3.63 万元/吨，随着技术工艺的持续完善、产能规模的继续扩大，公司在建项目达产后，成本水平将进一步优化。

　　渔光一体

　　独特的“渔光一体”发展模式公司在终端具有资源整合的独特优势，形成了“上可发电、下可养鱼”的“渔光一体”创新发展模式，实现了智能养殖与清洁能源的绿色融合。

　　在渔业方面，公司通过对水面的有效改造、渔业设施的合理应用、养殖模式的优化创新，引导水产养殖集约化、智能化、高效化发展。

　　在光伏发电方面，公司坚持执行成本战略规划，通过设计优化和技术创新，不断降低光伏系统装机成本。

　　以上是通威股份的三个竞争优势，我们再来看看隆基股份的竞争优势。

　　隆基股份单晶 PERC 电池转换效率最高水平达到 24.06%，打破了行业此前认为的 PERC电池24%的效率瓶颈，经第三方权威认证测试机构TÜV莱茵测试，公司组件转换效率已达到22.38%，电池组件转换效率持续刷新世界纪录。一个刷新世界纪录，胜过无数个精彩描述，这就叫事实胜于雄辩。

　　最后，我们再来对比一下两家公司财务数据。

　　3、主营业务分析

　　翻译官先讲一下通威股份2020年财务状况，在最后再和隆基股份做个对比。

　　2020年，通威股份实现营业收入442.00 亿元，同比增长 17.69%；实现归属于上市公司股东的净利润 36.08 亿元，同比增长 36.95%。

　　通威股份近十年的净利润增长数据，真的是太漂亮了。从2015年开始，公司每年的净利润都在增长，而且增长幅度很乐观。只有这样的业绩增长，才能支撑未来股价的上涨。

　　通威股份近期公布了2021年一季度的财报，一季度净利润为8.5亿，增长146%。

　　说完公司的利润表，我们再来看看资产负债表的情况。通威公司的资产负债率为55%，401亿的负债，对于295亿的流动资产来说有些偏大。如果，未来公司能把资产负债率降下来的话，公司的财务状况会更健康的。

　　我们再来看看现金流量表的情况，2020年公司的经营活动产生的现金流量净额为30亿，比归母净利润36亿少了6亿。这说明少了的6亿，还没有到账，应该是应收账款之类的。这个比率在合理范围之内，也说明公司在应收账款催收方面，表现得还是很不错的。

　　现金流量表中的支付给职工的现金，每年都在增长，说明公司处在高速的扩张期，正在招兵买马。

　　最后我们再看看公司2020年库存销售情况，2020年饲料和高纯晶硅的库存都是同比递减的。其中，高纯晶硅库存量同比降低42%，其原因是高纯晶硅、太阳能电池产销量同比上年较大幅度增加，主要系高纯晶硅、太阳能电池项目产能提升。这个数据说明一个问题，就是2020年光伏产品卖得非常好。

　　下面我们把两家公司的净利润做个对比：

　　2020年通威股份归母净利润为：36.08 亿元，同比增长 36.95%。

　　2020年隆基股份预计2020实现归属于上市公司股东的净利润为82.00亿元到86.00亿元，同比增加 55.30%到 62.88%。因为隆基股份2020年财报还没有公布，翻译官只能找来预报。

　　从两家公司的增长速度上看，隆基股份的实力确实在通威股份之上。通威股份想超越隆基股份，绝对不是一朝一夕的事情。其实，隆基股份与通威股份的实力的差距，已经体现在股价上了。毕竟通威股份的股价，只有隆基股份的1/3。但未来两家公司将如何发展，绝对是个未知数。你怎么看呢？

　　以上是财报翻译官对通威股份公司2020年财报的调研，希望能对你有所帮助。

　　如果你能坚持每天来翻译官这里，读一家上市公司的财报。久而久之，你就能学会如何辨别股票的好坏。