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1.4万股民被闷杀!230亿白马一字跌停!私募大佬裘国根踩雷

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  文 | 杨万里

  又一只白马股遭到空头暴击。

  4月20日,移远通信开盘直接跌停,让1.47万股民被闷杀。截至收盘,移远通信收报208.62元,总市值为233.3亿元。

  

  导致移远通信大跌的直接原因与昨晚披露的财报有关。

  4月19日晚,移远通信公告称,公司2020年实现营业总收入61.1亿,同比增长47.9%;实现归母净利润1.9亿,同比增长27.7%。

  要注意的是,这份业绩数据与此前的业绩预告数据偏差较大,且低于券商机构预期。

  早在1月29日晚,移远通信公布了2020年度业绩预告,预计2020年实现归母净利润为2.29亿元到2.59亿元,同比增加55.00%到75.00%。

  由于业绩预告披露的数据超过外界预期,券商机构一度对该公司后市看好。

  2月1日,国信证券在研报中表示,此前预计移远通信2020-2022 年归母净利润分别为2.3亿元、4.2亿元和6.7 亿元,现上调至2.4亿元、4.5亿元和7.3亿元,维持“买入”评级。

  资料来源于国信证券

  同样在2月1日,开源证券上调预测移远通信2020-2022年可实现归母净利润为2.43/4.09/5.89亿元(此前为1.79/2.86/4.73 亿元),同增63.9%/68.7%/43.9% (此前为74.7%/53.8%/42. 1%),并上调公司评级至“买入”评级。

  

  资料来源于开源证券

  然而,随着正式年报披露,移远通信业绩“变脸”了。

  移远通信2020年实现归母净利润1.9亿,这一数值相比业绩预告偏差幅度在17%至26.6%之间,且明显低于国信证券、开源证券预期数值。

  随着移远通信股价跌停,私募大佬裘国根踩雷了。

  

  此前,裘国根旗下管理的5只重阳战略基金参与了移远通信定增,持股成本为221.20元/股,共计获配7.14亿元。

  按今日跌停价计算,裘国根旗下5只基金浮亏5.68%,持股市值浮亏约4006万元。

  

  我们关注到,外界曾对移远通信的低毛利策略有争议。

  移远通信于2019 年超过加拿大公司Sierra Wireless,成为全球第一大蜂窝物联网模组供应商。移远通信之所以取得较高市占率,是通过低毛利策略形成的。

  2018年至2020年数据显示,移远通信的毛利率保持在20%左右,而同行可比公司广和通,这三年毛利率已从23.19%飙升至28.31%。

  

  移远通信毛利率情况

  援引华创证券的研究分析,移远通信自2017年起在全球同业企业的毛利率一直排在低位。

  有财经媒体认为,低毛利率策略是一把双刃剑。虽然移远通信收入规模高于同行公司,但归母净利润却不及同行公司。

  以2020年数据为例,同行可比公司广和通实现营收27.44亿元,不及移远通信营收的一半。不过,广和通实现归母净利润2.836亿,大幅超过了移远通信。

  从业绩联系到公司估值方面,目前,移远通信的动态市盈率在120倍以上,而广和通同期仅有49.2倍。不难发现,移远通信的估值更贵。

  此外,移远通信的净资产收益率(ROE)持续在下滑。2018至2020年,移远通信的净资产收益率从32.21%下降至10.57%,3年期间下降了21.64个百分点。同期,广和通的净资产收益率从21.38%变动至19.92%,3年期间下降幅度不到2个百分点。

  有财经媒体曾评论称,移远通信受机构关注主要受益于其快速占据的市场份额,但该公司在在盈利能力方面略有欠缺。

  对于移远通信股价跌停,你们怎么看?

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