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彭博:人民币被高估,这最终可能会加剧全球通货膨胀。

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  (彭博)-人民币被高估了,这最终可能会加剧全球通货膨胀。

  摩根大通指数分析显示,按实际有效汇率计算,人民币在32种主要货币中被高估的程度最高。由于中国的出口遍及各种商品,中国的强劲出口可能会在全球范围内转化为更快的通胀,增加投资者对央行收紧政策的预期。

  经通胀调整后人民币走强的潜在影响,反映了中国经济从疫情中更快复苏,以及中国作为世界工厂的重要性。自7月份以来,人民币兑包括欧元和日圆在内的一篮子主要贸易伙伴的汇率上涨了5%以上。

  

  东京SMBC日兴证券公司的高级新兴市场经济学家Kota平山说:“中国可能会开始引领全球通胀走高。”他表示,随着债券收益率上升的压力加大,“通货再膨胀可能会加速”。

  根据摩根大通指数的一项分析,人民币实际有效汇率比五年平均水平高出约2.8个标准差。这一差距在32种主要货币中是最大的。

  尽管人民币近期也受到美元走强的影响,但其表现却优于几乎所有其他亚洲货币,这表明投资者将中国和美国视为全球经济增长的双引擎。虽然对美国经济复苏速度的担忧通过美国国债收益率在全球传播,但中国的影响将来自其电子、电器、服装、医疗和化工产品等产品的出口。

  已经有迹象表明,中国的价格压力正在积聚,上月的生产者价格指数(ppi)创下了2018年以来的最快增速。作为这个亚洲国家最大的出口市场,美国的生活成本创下了近三年来的最大涨幅。

  

  人民币升值的另一面是,随着进口变得更便宜,出口竞争力下降,通胀放缓。经济学家预计,随着基数下降的影响逐渐消退,中国今年各季度的发货量增长将放缓,尽管价格压力可能会加快。

  可以肯定的是,根据国际金融协会(Institute of International Finance) 3月份发布的最新评估,该机构的模型显示人民币被低估了12.8%。该报告还显示,美元已经越来越被高估。

  摩根大通(JPMorgan)的人民币实际有效汇率指数从6月的低点攀升了近8%,在历史高点附近徘徊。法国农业信贷银行(Credit Agricole CIB)首席中国经济学家科瓦尔奇克(Dariusz Kowalczyk)说,加息是因为名义人民币走强,以及中国生活成本相对于其他国家的增长速度更快。

  Kowalczyk表示:“对一些出口商来说,上升的REER是一个挑战,但考虑到中国相对较快的生产率增长,对大多数出口商来说,这是可以接受的。”“长期来看,生产率的增长远远超过了实际升值幅度,近年来也是如此,因此出口如此强劲,而且应该会保持下去。”

  周二,在岸人民币兑美元汇率上涨0.3%,至1美元兑6.4918元人民币,为3月18日以来的最高水平。

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