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中金公司CEO:当中国资本市场跟美国一样大的时候,谁也割不了我们韭菜

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  【观察者网白紫文现场协助报道 编辑/吕栋】

  证券基金以及外资持股比例持续放开等重磅政策逐个落地,让市场目不暇接,在金融开放的浪潮里,监管者如何把握开放和稳定的平衡,对于金融机构而言,有哪些期待看到的举措,有哪些担忧。4月19日晚间,在博鳌亚洲论坛“金融开放和金融合作”分论坛现场,中国证监会副主席方星海、中金公司CEO黄朝晖、上交所总经理蔡建春等人分享了看法。

  “外资大进大出扰乱市场可暂停其交易”

  中国证监会副主席方星海在开场白中提到,金融开放促进了A股的平稳发展,中国掌握多种手段保证金融稳定。据其透露,在A股加入MSCI和富时罗素指数之后,大规模外资进入中国资本市场,截至3月31号,外资在中国股市的占比为5%,比例还是较低,但增速较快。

  “随着外资的涌入,近几年来股市运行比以往平稳了很多,一个重要的原因是外资在市场定价方面起的作用在逐渐增强。中国经济增长很快,但相对来说缺少能够挖掘价值的机构投资者,外资进来正好弥补了这个缺陷。”方星海表示。

  

  方星海

  方星海透露,往前走,中国会进一步创造条件,提高外资在这几大主要指数的占比,把A股纳入主要指数进一步提升,纳入的范围也进一步扩大,吸引更多的外资进来,这是中国想做的一件事。

  针对有舆论担心外资进来之后会不会影响A股的股市稳定?大进大出怎么办?方星海补充表示,证监会对这方面高度重视,“我们会做好防范工作,比如以沪港通、深港通为例,我们保持了每日进和出的额度,进来500亿,出去的总额不能超过420亿,会起一定的防范作用”。

  “我们现在对外资进来投资是看得清楚,通过两通进来的无非三种,一种是境外的散户,比例很小,不会影响我们的金融稳定,第二种是境外的共同基金、退休基金、保险公司,从事全球资产配置的资金,这是我们非常欢迎的,也是持仓当中最大的比例。还有一种是通过国外的券商的自营形式进来的,背后是对冲基金,这样的基金是我们比较关注的。”他表示。

  方星海指出,从一开始设计沪深港通的时候就有规定,如果某一个外资账户资金进来造成股市大幅波动,可以暂停它交易。“所以我们是有手段防止资金大进大出、造成市场的不稳定。”

  他表示,证监会高度重视安全和稳定,不断地跟境外监管部门沟通,确保两地金融市场的稳定。“在稳定方面,我们非常有信心,在开放的过程中维护资本市场的稳定。”

  “中国资本市场跟美国一样大的时候,谁也割不了我们韭菜”

  在金融开放浪潮下,本土金融机构面临更多的竞争还是合作?如何与外资共舞,勇立潮头?中金公司执行董事、首席执行官、管理委员会主席黄朝晖对发表了自己的看法和见解。

  黄朝晖认为,中国要成功实现经济转型,资本市场的对外开放是特别关键的,也是必然选择,主要有以下几点理由:

  一是转型的重要特点是要往科技创新的方向发展。在黄朝晖看来,要真正实现以科技为推动的经济转型,光靠以前的间接融资体系是实现不了的,必须在现有的间接融资体系为主导的情况下,逐步往直接融资为主导的体系转变,特别是在直接融资里加大股本融资的比重。

  “我们觉得这一点非常重要,因为大家知道间接融资特别是贷款,应该是锦上添花,不是雪中送炭。从我们自己的实践来看,用股本形式的特别是PE形式来支持高科技的发展,应该是一个非常有效的措施,这在美国成功了,在中国几十二十年的实验也非常成功。”黄朝晖表示。

  

  黄朝晖(资料图)

  二是转型还需要有一个抓手。通过资本的开放,把国际上的资金引入中国,帮助中国资本市场加速实现市场化的改革,加快对外国企业的开放。

  “通过资本向下的开放,通过资本市场的改革,同时促进了经济的双循环。”黄朝晖表示。

  他指出,中国经济增长速度远远比其他国家要高,这个增速差会变成一个巨大吸引力,也就是外资投资中国的巨大吸引力。另一方面,抗击疫情的成功也进一步坚定了国际投资者对中国产业链的信心。

  “我们可以利用这么一个机会,加速国内资本市场的改革,”黄朝晖表示,“让外资占中国股市的比例从5%提高到一个比较高的水平,比如30%、40%,这是完全有可能的。”

  “当然了,中国资本市场扩大成一个海洋,跟美国一样大规模的时候,实际上谁也割不了我们的韭菜,我们跟美国一样,从来没有听过谁割美国的韭菜,只有美国割别人的韭菜。”黄朝晖说道。

  三是外资金融机构来华对中国投行的影响。一方面他们带来了竞争,另一方面也带来了学习的机会。黄朝晖表示,从其他行业的经验看,没有发现一个行业开放了就输了,所有的行业开放了都赢了,相信在金融行业也一样。

  “我们欢迎开放,我们相信开放能给中国带来利益,我们欢迎外资银行到中国这个市场同台竞争。我们也希望外国政府特别是美国政府给中国公司批牌照,比如给中金,我们在美国还没有IPO的牌照,希望我们也能在美国跟高盛同台竞争,大家公平公正的同台竞争。”他说道。

  “美方诉求合理,但不是合作态度”

  在全球化逆流,疫情加大分歧的情况下,中美竞合的因素继续演变等大背景下,中美金融开放的前景如何,如何看待中国金融开放?

  对中美金融开放的前景,方星海认为,中国的发展对全球的金融机构、全球的投资者都是非常好的机会,虽然双方还存在些许问题,但证监会将坚定不移推进中美金融合作。

  “中美互相之间,这是机会,中国的发展对美国是一个机会,美国的发展对中国也是一个机会,美国现在有一些所谓的战略专家,把中国的发展看成是对美国一个威胁,这是完全错误的。”方星海表示。

  目前,中美在中概股审计监管方面仍存分歧,根据美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)要求,承担中概股公司审计业务的中国会计事务所,需接受PCAOB的检查,以确保业务质量符合美国要求。

  方星海指出,证监会认为PCAOB的诉求是完全合理的,既然中国的企业在美国上市,那就要遵守美国的规则,今后来上交所上市的美国企业也得符合中国的规则。但是,PCAOB检查中国的会计事务所,也需要符合中国的规矩,遵守中国国家安全、信息安全方面的要求。

  方星海谈到,关于PCAOB检查中国会计事务所的具体办法,中国证监会曾在2020年8月4日提供了最新版本——联合检查方式,以确保PCAOB完成任务,但一直没有收到PCAOB的回应。

  “我们从去年8月份以后每个月发一次邮件,但他们一直不回应,大家可以看到,PCAOB又出了一些监管措施,包括不让PCAOB检查就令中概股退市,或者披露中概股政府持股比例、董事会成员是否包含共产党员等一些奇怪的信息,在我看来,这不是合作的态度。”方星海称。

  方星海指出,希望新一届美国政府到位以后,重新重视中美金融合作,这是美国的利益所在,也是像高盛等很多金融机构的诉求,也是有利于中国发展的一项工作。

  “我们希望重新开展合作,诚心诚意的解决问题,而不是有了一个问题就拿那个问题作为借口埋怨中国,这不是一个恰当的态度。只要双方诚心诚意,可以找到一个办法,解决PCOB的关切。”他表示。

  

  美国公众公司会计监督委员会(资料图)

  “监管法规体系还有很多可以改进”

  在论坛上,黄朝晖还谈到,法律和文化上的差异,是阻碍资本相互流动的一个关键。他以中金公司做香港市场和A股项目的体验为例,“基本上做一个A股项目,是香港市场项目的4-5倍工作量”。

  黄朝晖坦言,因为这些原因,很多项目有天然倾向在海外上市,中国的监管法规体系还有很多可以改进。”因为国内收费低,竞争激烈,最后花的时间比海外多得多,责任却是无限责任。”

  除此之外,黄朝晖认为,目前国内在债券评级方面也有问题。“为什么国外那么多钱进来,都是买中国国债,不买企业的债?”他指出,国内的评级体系必须和国外评级体系结合,有相关性,不能评出来别人都看不懂。

  “黄朝晖能够在证监会分管发行的领导前把证券发行批评一通,这就证明了证监会是非常具有包容性,发行方面要改进的工作不少。”方星海回应道,证监会坚持发行市场化、国际化、法制化的“三化”指导方针,A股很多发行、承销规则也借鉴国外的规则,特别是香港、美国的规则。

  “中国在规则制定方面欠缺细节,我们要继续改进,工作的执行也是要一边干一边完善,比如注册制,这么大的改革,现在推出也就一年半的时间,这当中肯定有些地方需进一步磨合,但是方向是坚定的,就是法制化、国际化、市场化。”方星海表示。

  而上交所总经理蔡建春则谈到了中国和亚洲金融市场的互联互通。他指出,金融的互联互通是金融合作的一个有效途径,上交所近些年在证监会的领导下做了一些尝试,目前来看是比较成功的,一个是交易通,刚才讲到了沪港通、深港通,这是中国资本市场国际化的途径。

  “亚洲地区各国对外贸易额其中六成来自本地区的贸易,东南亚已经是中国最大的贸易伙伴了,向比较而言,证券投资、资本士邦的合作,包括金融的融合,可能还不够,这也是我们努力的方向,潜力是巨大的,所以上交所也表个态,继续在已有的国际化道路上按照稳中求进的要求,不断探索新的路径,加强亚洲和全球金融市场的合作。”蔡建春表示。

  本文系观察者网独家稿件,未经授权,不得转载。

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