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中信证券明明:5月可能面临1万亿规模流动性缺口

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  来源:金融界网

  中信证券债券首席分析师明明今日发表研报表示,4月流动性缺口相对较小,但5月可能面临1万亿规模的流动性缺口。除了财政收支差额、国债地方债净融资的预测,其他一些必要的流动性增减项在4-5月的变化大致如下:

  货币发行:历年4月和5月货币发行量大致每月都环比减少2000亿元。

  存款准备金:2016-2019年4月新增存款均值大致在3000亿元左右,5月大致在12000亿元左右,对应的法定存款准备金需求大致为300和1200亿元。

  MLF+TMLF到期:4月大致为1600亿元,5月为1000亿元。

  外汇占款:近年来外汇占款波动大幅下降,且季节性不明显,故忽略此项。

  综合以上因素,明明预计4月的流动性缺口大约在4900亿元左右,5月或超过1万亿元。相对来说5月的不确定性大一些,因为地方债发行月度节奏变化的不确定性较高。

  

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