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选基金的难题如何解?FOF产品的业绩亮了

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  编者按:

  为什么买基金?因为这样可以免除自己进行直接做股票投资决策的种种烦恼。然而,接踵而至的又是另一个问题:“不用考虑选股票,但还得考虑如何选基金!”

  根据银河证券基金研究中心统计, 截至2020年12月31日,国内共有143家公募基金管理人,合计管理基金数量7353只。

  随着基金行业的发展,基金类型层出不穷,基金品种日益丰富,涌现了不同赛道、不同行业主题、不同风格的产品。

  在基金多得让人眼花缭乱的情况下,对投资者来说,到底该如何挑选基金?什么样的产品才适合买,是困扰不少基民的难题。

  本期,我们想跟大家聊一聊FOF产品,作为“基金中的基金”,FOF是否能够解决基民择基的难题?

  01

  FOF产品?

  FOF,又称基金中的基金,是一种专门投资于其它投资基金的基金。

  很多时候一只基金长期看是好基金,但在和市场风格不相匹配时,漫长的蛰伏期会使投资者渐渐失去了耐心,从而另觅佳“基”,但是,也可能看着曾经看好的基金一抛就涨,内心说没有懊悔是不可能的。

  FOF的优点是净值波动相对更小一些,可以更好地帮助投资者拿得住,稳心态,产品持有体验普遍较好。它会选择不同风格的基金进行配置,从而在不同的市场风格下具有还不错的表现。此外,FOF不仅可以投资公募基金产品,还能少量投资于股票、债券等其他各类资产,通过顶层资产配置来获取超额收益。

  从业绩来看,FOF表现也相当不错,从近一年和近两年的数据来看,存量公募FOF产品全部实现正收益,哪怕经历了近期市场的震荡调整,FOF产品近两年平均收益也达到了30.92%。

  

  数据来源:Wind,数据截止日2021/04/07,近1年收益率共统计115只基金,近两年收益率共统计42只基金。历史业绩不代表未来表现,市场有风险,投资需谨慎

  02

  FOF产品哪家强?

  国内FOF 产品成立较晚,直到2017年10月19日,国内才成立了第一只FOF产品。目前国内已有51家基金公司布局了FOF产品。

  这里我们选取成立满一年的FOF产品,发现在时间区间2019年11月27日至2021年4月7日中,年化收益超过30%、区间最大回撤小于15%的仅有两只基金。

  

  数据来源:Wind,时间区间2019/11/27-2021/4/7 历史业绩不代表未来表现,市场有风险,投资需谨慎

  其中一只便是广发锐意进取3个月,这只基金的区间年化收益率达到32.31%,最大回撤14.43%。可见,它不仅具有良好的收益回报,也兼具了较好的风险控制能力。事实上,它还是过去一年FOF产品回报较高的产品,据银河证券统计,截至今年4月12日,过去一年收益率为48.81%。

  图:广发锐意进取3个月自成立日起收益率和回撤表现

  

  数据来源:Wind,时间区间:2019/11/27-2021/4/7历史业绩不代表未来表现,市场有风险,投资需谨慎

  那么,它是如何取得较好的风险收益表现呢?带着这个疑问,接下来我们从广发锐意进取3个月的基金经理陆靖昶谈起。

  03

  Beta+Alpha,优选底层基金

  

  广发基金陆靖昶

  陆靖昶拥有超过12年的证券和基金从业经历,其中10年深耕于FOF领域,工作履历相当资深。入行时,陆靖昶就任于券商研究所金融工程部,通过量化来研究公募基金。工作两年后离开券商,由此开始了他在FOF领域的十年管理之路。

  当时陆靖昶加入的是FOF规模最大的险资平台,在这段时间,他深度参与管理超600亿的FOF组合。最初,底层主动基金管理人相对擅长自上而下管理,陆靖昶的主要职责是通过定量的筛选模型和长期跟踪访谈的定性分析,发掘出优秀的基金经理。

  随着基金行业的发展,专业化分工时代的到来,基金经理的投资风格逐渐分化为成长、价值、均衡等不同派系。而且,投资赛道越来越细分,尤其是行业型主动基金经理在消费、医药、科技等领域各领风骚,持续创造alpha收益。由此,如何挑选行业型基金经理对FOF管理人提出了更高的要求。

  在实践中,陆靖昶逐渐形成了“Beta+Alpha”选基模式。一方面,要区分不同赛道的基金经理,观察投资风格是成长、价值还是均衡风格,擅长的领域是消费、医药还是科技。赛道确定后,再来观察其Beta是否固定。另一方面,在相同Beta中分析Alpha的稳定性,选择Alpha持续稳定、波动程度较小的基金经理。

  很多投资者可能会认为,基民也可以选择基金经理,自己搭配多自由。但是由于普通投资者在分析基金经理时,缺乏相对完善的框架,可能选到的基金经理都无法跑赢其所在行业的指数表现或平均水平。

  专业的FOF管理人,如陆靖昶,则可以通过精选基金经理,获取基金经理自下而上选股提供的超额收益。

  04

  随市场而动,自上而下配置资产

  伴随着基金经理风格的细分,关注风格与仓位平衡的基金经理逐渐减少, FOF管理人在资产配置层面大有可为。

  陆靖昶表示,作为FOF基金经理,他选择的子基金可谓多样,涵盖货币基金、债券基金、固收+、股票多空策略基金、指数ETF、主动权益以及商品基金。其中主动权益基金中包含均衡风格、价值风格、成长风格以及行业主题基金等,使组合可以适应市场风格的动态变化。

  例如,广发锐意进取3个月2020年年报显示,“上半年,本基金持有的基金品种风格均衡,以医药和科技等成长类为主,并配置了部分香港和美国基金。下半年,本基金提高了周期价值类基金品种的配置比例,如顺周期和金融等板块。”

  根据市场环境的变化,陆靖昶会通过择时及类别配置等方式,调节各类资产之间的分配比例,优化管理投资收益与风险,力争获得资产配置层面的超额收益。

  从投资理念来看,陆靖昶信奉的是立足长远,价值投资,与此同时,他重视对组合回撤风险的管理,希望能为投资者带来更好的投资体验。

  陆靖昶的投资理念与投资方法也得到了不少机构投资者的认可,据2020年年报显示,广发锐意进取3个月的机构持有比例达到46.67%,足见机构投资者对该基金的看好。

  05

  不同风险收益特征,满足不同的配置需要

  其实从“基金选择+资产配置”两个层面已经将陆靖昶的投资理念阐释得差不多了,但是,考虑到投资者的风险偏好有所差异,所以我们再来看看一下陆靖昶名下不同风险特征的产品,供大家参考。

  目前陆靖昶管理超过1年的基金可分为稳健型、均衡型和进取型。从产品实际运作的结果看,既有具备较高弹性的权益FOF——广发锐意进取3个月,也有适合低风险投资者的广发稳健收益一年养老FOF,也有中等收益风险特征的广发均衡养老目标三年。投资者可以根据自己的风险偏好进行选择。

  

  数据来源:Wind,截至2021/04/07 历史业绩不代表未来表现,市场有风险,投资需谨慎

  4月21日起,广发核心优选六个月持有期混合型基金中基金(FOF)(基金代码:011752)将于民生银行首发,拟任基金经理为陆靖昶,可一站式配置广发基金旗下优质产品。同时,在兼顾流动性和基金经理的投资期限的需求下,设有6个月持有期。

  陆靖昶表示,他希望发挥FOF二次分散风险的天然优势,通过自上而下的资产配置,尽量熨平权益资产的波动性。

  如果你还在面对琳琅满目的基金发愁,不知如何选择,不妨关注一下FOF产品。

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