左手高端彩电，右手OTT龙头，创维打造价值高地

一句“每卖两部OLED 屏幕就有一部是创维”广告语令人记忆深刻，就目前来看，无论在手机或是电视等电子产品的应用，OLED都是高端显示屏幕的代表，从这点可见创维在高端显示领域取得的成就。

近日创维集团发布2020年业绩报，营收和净利润双丰收，对于家电行业来说，在不寻常的2020年都能保持双增长实属不易。从财报数据中也可以看出，除了在高端电视的布局，创维旗下的酷开科技业绩表现抢眼，并正筹备上市，一直被市场低估的创维或将打开市值的天花板。

本期为嗨牛财经“年报观察系列”第九篇，解读创维集团2020年业绩报。

3月25日，创维集团发布2020年财报。

财报显示，2020年创维集团营收400.93亿元，同比增长7.6%；毛利71.64亿元，毛利率为17.9%，本年度溢利18.35亿，同比增长77.98%，营收、实现双增长。

溢润

众所周知，国内彩电市场已经进入存量博弈的时代，2019年销量仅为4772万台。国内的市场需求饱和，彩电销售步入成熟期，在这样的市场环境中，作为知名的家电品牌，创维营收和净利仍实现双位数的正增长，显示了创维强大的销售韧性，这和其出海战略以及持续发力的高端市场有关。

财报显示，创维海外市场的营业额为155.1亿元，同比增长37.6%，海外市场营收占集团总营收的38.7%。

中金公司研报显示，全球疫情下，政府财政刺激推动彩电需求提升。产业在线数据监测，彩电行业去年Q2、Q3、Q4出口出货量同比均实现增长，增幅分别为6%、22%、8%，全年累计同比增长6%，实现稳定增长。

虽然彩电市场已是一片红海，但是高端市场却是这红海中的“蓝海”，还记得那句耳熟能详的“每卖两部OLED 屏幕就有一部是创维”的广告语，创维是中国OLED电视市场最早的入局者之一，也是全球OLED销量前三唯一的中国品牌。

3月31日，创维在北京宣布2款OLED新品，包括：目前市场上在售最大尺寸、全球第二款面向消费市场量产8K OLED电视——88英寸8K OLED电视W92，以及创维首台OLED变形电视W82。据奥维云网统计，2020年创维的OLED市场占有率42.5 %，几乎占了中国高端OLED电视一半的市场份额。

期间

在高端彩电市场，创维仍在持续发力。不久前，创维正式发布了新款产品“创维Q7丽屏电视”，这款产品采用了Mini LED背光技术，也是创维首款采用该技术的电视。据奥维云网预测，2021年Mini LED市场规模有望达到25万台。而深耕多年高端显示技术的创维未来有望进一步提高在高端彩电市场的份额。

鸣

值得一提的是酷开科技，其是创维集团“硬件+内容”战略产业布局重要的一环。

酷开成立至今已有15年，从早期的互联网电视硬件商，慢慢转变为专注系统生态，进军OTT行业（OTT是指电视通过开放互联网获得各类资源，越过电信等传统的运营商，包括智能电视和OTT盒子）。

2016年以来，酷开相继获得了来自爱奇艺、腾讯、百度的战略投资，市场估值近百亿，成为OTT行业首家估值近百亿的独角兽公司。

2018年，酷开系统正式发布，剥离了电视业务，开始专注系统生态，通过系统生态来赋能更多显示终端。在这一年，使用酷开系统的终端达到了3100万+台，酷开不仅为自有品牌（含创维、酷开），还为飞利浦、松下、熊猫、冠捷、视纬通、视源、芯智、五星、斐讯等10多个品牌提供服务。
此后酷开不断进行迭代升级，2020年9月，酷开系统8正式发布，酷开官方对于这一系统的解读是：这是一次从产品到解决方案的跨越。在此之前，酷开系统面向不同终端做系统，相对较为割裂，如面向电视应用的酷开系统TV版，面向平板应用的酷开系统触屏版等。全新酷开系统8则是打破“大小屏”的壁垒，将其整合，从而更好赋能不同显示终端，实现“万屏互联”。

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财报显示，应用于自有品牌（含创维、酷开）的酷开系统在中国市场累计覆盖智能终端机超过6500万台，相比2018年翻了一番。酷开希望在2021年实现覆盖网络终端规模1亿台的“小目标”。按目前的增速情况看，酷开完成这个“小目标”毫无悬念。

在内容侧，酷开系统8突破智能电视系统的常规模式，还创造性开放"短视频"入口，引入众多优质短视频创作者入驻，提供优质视频内容，在电视刷就可以刷短视频，不仅有手机端无法比拟的高清画质和超大尺寸，也为家庭用户提供视觉体验和沉浸感。

的

值得一提的是，去年在疫情期间，酷开系统变身教育担当，化身为智慧教育屏，将客厅打造成“智慧教室场景”。酷开系统的教育VIP资源全部免费开放，孩子通过大屏即可免费学习。

优秀的系统和服务带来的是亮眼的业绩，财报显示，截止2020年12月31日，酷开系统的互联网增值服务收入为10.56亿元，同比增加27.8%。即使在遭受疫情“黑天鹅”，酷开仍逆势增长。

2020年，酷开完成股份制改革，近期开始了上市辅导流程，意味着其距离IPO上市又进了一步。如果成功上市，也意味着创维将迎来继创维集团、创维数字之后的第三家上市公司。

华经情报网数据显示，随着科技的进步，智能显示终端的兴起，OTT行业规模近年来保持着快速增长，长期增速有望保持30%以上，预计2023年我国OTT行业市场规模将达到620亿元左右。

目前酷开市场估值约96亿元，是OTT行业首家估值近百亿的独角兽公司。作为该行业的龙头企业，酷开未来增长潜力巨大，快速增长的酷开将成为创维的第二增长曲线。

与互联网企业相比，家电以及整个制造业企业在资本市场普遍被低估。创维同样是被低估的头部家电品牌。

通常上市公司的股票市盈率在15倍到20倍之间，一些被追捧的互联网企业会更高，比如小米市盈率26倍，但创维仅有4倍的市盈率，比正常合理的区间还要低得多。

同时，在其他财务指标上，创维集团每股净资产达7.2港元，目前股价2.5港元左右，总市值约68亿港元，同时持有创维数字57%股权，其总市值84亿人民币。另外据了解，创维集团还拥有深圳、广州、南京等地大量不动产。

透过财报，可以看到，在稳固彩电的基本盘后，创维一方面深耕高端市场，抢占高端显示发展先机；另一方面布局OTT行业，培育了酷开这个行业独角兽。随着高端彩电市场的增长以及OTT行业的爆发，创维也将迎来新的增长，突破被低估的市值天花板。