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融创收购彰泰,为地产正名,泰禾集团低估!

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  • 融创收购彰泰集团

  4月17日,融创与彰泰集团在无锡举行战略合作签约仪式,融创将与彰泰设立合资公司,接手彰泰所属目标公司100%权益。

  

  彰泰集团董事长黄海涛表示,彰泰是深耕广西的龙头房企,融创则是全国知名的龙头房企,此次区域龙头与全国龙头强强联合,优势互补,将成为区域深耕合作模式的先行者,共建广西房地产第一品牌。

  融创中国董事会主席孙宏斌表示,广西市场发展潜力巨大,彰泰与融创此次强强联手,将充分整合双方资源与优势,共同为广西人民带来高品质的产品与服务,以文旅、文化、会议会展等多元化产业优势助力广西经济社会高质量发展。

  

  • 旭辉退出收购彰泰

  1月7日,乐居财经独家获悉,旭辉控股集团(00884.HK)拟收购桂林彰泰实业集团有限公司(以下简称“彰泰集团”)的65%股权。永升生活服务(01995. HK)也将收购彰泰集团旗下物业集团。

  

  4月14日晚间,旭辉控股(00884.HK)披露公告,正式与彰泰集团分手。

  

  • 彰泰集团实力

  彰泰集团深耕广西29年,凭借优良的产品与服务,已在广西市场建立领先的规模优势和客户口碑。根据克而瑞研究中心数据显示,近3年内彰泰蝉联广西本土房企销售额、销售面积双冠王。此次出让的资产包主要位于广西城市核心区域、九成以上为住宅业态,可售建筑面积约1162万平方米。

  

  彰泰集团董事长黄海涛表示,彰泰是深耕广西的龙头房企,融创则是全国知名的龙头房企,此次区域龙头与全国龙头强强联合,优势互补,将成为区域深耕合作模式的先行者,共建广西房地产第一品牌。

  

  • 收购意义不同

  旭辉方案:旭辉与彰泰成立合资公司的持股比则是65:35。

  融创方案:融创西南集团持有80%,彰泰集团持有20%。此次交易对价约99.1亿元,交易完成后,融创西南集团与彰泰集团将分别持有合资公司80%及20%股权。

  融创中国(01918.HK)收购比旭辉中国集团(00884.HK)更加彻底全面!

  从股份比例看:

  旭辉中国集团收购中看,虽然旭辉中国拿到公司控制权,但彰泰集团控制人黄海涛仍能控制董事会1/3的选票,在重大决策上,仍可行使否决权加以制衡。

  旭辉集团对董事会不有效控制,或也是双方分道扬镳的核心因素!

  

  融创中国收购中已实现完全控股,彰泰集团控制人黄海涛已彻底退出,或也将退出董事会及公司运营。

  
合资公司的董事会将由5名董事组成,其中4名由融创西南集团委派,1名由彰泰集团委派。黄海涛在董事会已无力制衡融创的决策权。

  黄海涛手里所剩的20%,更趋向于财务投资,同时在付款节奏方面,融创需在2021年4月底前合计支付第一笔29.73亿元款项,其余分别在2021年7月底、2022年1月支付,对付款利息的设定,也是对交易做足了保障。

  

  • 为房地产估值正名!

  融创服务也相继发布公告,以8亿元收购彰泰服务80%股权。此前永升生活服务是准备以4.34亿元收购彰泰服务65%股权。

  两相对比之下,融创服务给出的价格显然更高,出价每股高出旭辉49%。

  旭辉此前仅公布了收购的股权比例,并未披露具体金额。融创的并购金额很清晰,80%股权99.1亿元。

  在收购案中,能获得控制权的收购,溢价更明显,估值更高!

  再回看A股市场中地产的市值明显普遍低于入股的价格。

  例如:万科(000002.SZ)收购泰禾集团(000732.SZ)20%的股份中。

  万科给予泰禾集团最高4.9元的价格,比4月16日收盘价2.88元高出70%。

  

  4.9元的每股报价却仅仅只能获得19.9%的比例,在董事会中根本无法实现制衡大股东。

  当然此前有媒体报道,万科股份将派出王金文出任联席董事长,万科股份和大股东泰禾投资,实现共同控制!

  联席董事长定义:集团的副董事长或指大集团设有两个总部,每个总部都有独立的董事会,这样每个董事会的董事就是联席董事,每个董事长就是联席董事长,集团也由两个董事会掌管,比如一般的大的会议则选择轮流召开,这虽然每个集团每个股东都有选举权,但只能选择由他们推荐的人选。

  

  万科股份入股泰禾集团成功后,万科股份和泰禾投资或将轮流控制董事会。

  假设:如果要想获得泰禾集团的绝对控制权,按照融创比旭辉的报价高出50%计算,则需要至少需要出每股6.5元的收购价。

  以此估值计算,比4月16日收盘价2.88元高出1.25倍,超级明显低估!

  

  A股市场中地产板块估值修复值得期待!

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