安琪酵母一季度经营现金流下滑261%，产品抽检不合格，被责令下架

经过疫情的影响之后，2021年成为国内各大企业“扭转乾坤”之载，然而，对于安琪酵母来说，却是“喜忧参半”。

日前，广州市市场监督管理局发布了《2021年第10期食品安全监督抽检信息》，在抽检不合格的三批次饮料当中，安琪酵母股份有限公司（股票简称“安琪酵母”）生产的产品出现了两次，分别是开智山楂酵母固体饮料和安琪纽特酵母蛋白粉蛋白固体饮料（酵母蛋白型）。

《五谷财经》注意到，标称安琪酵母生产的开智山楂酵母固体饮料（3克/袋×20袋/盒；生产日期：2019年9月7日），钠含量检出值为67.9mg/100g，产品标示值为29mg/100g。

根据《食品安全国家标准预包装食品营养标签通则》（GB 28050-2011）规定，此类营养成分的实际含量不应高于产品包装标签标示值的120%，样品实际检测钠含量未达到标准，产品不合格。

另外，标称安琪酵母生产的安琪纽特酵母蛋白粉蛋白固体饮料（酵母蛋白型)（500克/罐；生产日期是2019年11月12日）钾含量检出值为166mg/100g，产品标示值为362mg/100g。

《预包装食品营养标签通则》（GB 28050-2011）规定，此类营养成分的实际含量不应低于产品包装标签标示值的80%，样品实际检测钾含量未达到标准，产品不合格。

根据抽检结果，广州市市场监督管理局已要求相关区市场监管部门及时对不合格食品及其生产经营者进行调查处理，责令企业查清产品流向，召回不合格产品，并分析原因进行整改；要求经营单位对不合格食品立即采取下架等措施，控制风险，并依法予以查处。

屋漏偏逢连夜雨！

4月14日收盘之后，安琪酵母公开了2021年第一季度报告，实现营业收入约为26.56亿元，与去年同期20.5亿元相比，增幅在30%以内；归属于上市公司股东的净利润约为4.42亿元，相较于2020年第一季度3.03亿元，增幅在46%左右。

群益证券在研报中指出，受益于产品量价齐升，2021年第一季度安琪酵母的业绩高增长如期而至，其中酵母类产品收入约为21.2亿元，同比增长29%左右，得益于各地“就地过节”，小包装产品热销，且衍生类产品YE、动物营养等维持高增长态势。

尽管2021年第一季度，安琪酵母的收入、利润保持了双位数增长势头，但是，经营活动产生的现金流量净额却罕见为负。

公告显示，2021年第一季度，安琪酵母经营活动产生的现金流量净额接近-4.45亿元，相较于去年同期2.77亿元，下滑261%左右。

群益证券在研报中表示，安琪酵母大幅进行原料采购，导致2021年第一季度经营活动净现金流出4.45亿，目前糖蜜采购已经行至70%，当前价格随着供应量上升走低，全年原料成本基本锁定。

资料显示，安琪酵母主营面包酵母、酵母抽提物、酿酒酵母、生物饲料添加剂、营养保健产品、食品原料等的生产和销售，产品广泛应用于烘焙与发酵面食、食品调味、微生物发酵、动物营养、人类营养健康、酿造与生物能源等领域；同时，安琪酵母投资领域还涉及生物肥料、酶制剂、制糖、塑料软包装、乳业等。

《五谷财经》获悉，原料采购在安琪酵母的业务中扮演者关键性的角色，以2020年为例，安琪酵母的原料采购占比60%、工程采购占比12%、OEM/贸易采购占比10%、生产装备采购占比3%、水电汽采购占比9%、物流采购占比5%。

目前，安琪酵母在宜昌、广西柳州和崇左、云南德宏和普洱（在建）、新疆伊犁、内蒙古赤峰、河南睢县、山东滨州，以及埃及贝尼斯韦夫省、俄罗斯利佩茨克州等地建有11个工厂，酵母类产品总产能超过27万吨，居亚洲第一、全球第三。

据悉，当前安琪酵母已经进入产能扩充慢于市场需求增长阶段，各产品均处满产状态，而年内改造及整合新增产能预计1+万吨，仅求保障年内量增目标实现，因此，安琪酵母的当前战略主线在于紧跟行业主流积极提价。

“安琪酵母今年对C端首次提价将在2021年第二季度落地，且年内预计还有多次调价，一方面有利于应对短期原料成本上行，另一方面多次顺势提价后，未来成本端价格周期性回落形成的利润弹性可期。”国金证券在研报中称。

投资者关心的则是，虽然安琪酵母2021年第一季度收入、利润保证了双位数增长势头，但具有可持续性吗？

华创证券在研报中认为，安琪酵母在国内高市占率下掌握定价权，在海外渗透率及吨价仍有较大提升空间，年内量价增长逻辑清晰，经营稳健增长，第一季度高增下全年业绩双位数增长具备支撑。