网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

“戒不掉”的信托 新力控股融资成本“骑虎难下”

0
分享至


  《中国科技投资》孙珊珊

  融资成本居高不下,新力却仍在频繁通过信托融资。

  据多家媒体报道,截至2020年末新力控股集团(02103.HK,以下简称“新力”)信托融资比例已降至26%,并增设了离岸美元债和公司债等渠道。而据此前招股书披露,截至2018年12月31日,新力未偿还信托融资总额占截至同日借款总额的51.6%。

  也就是说,从公开数据来看新力对于信托渠道的依赖已大大减弱,且融资渠道得以拓宽。然而令市场费解的是,新力的融资成本却居高不下。历年年报显示,2018年至2019年,新力融资成本分别为9.3%、9.2%。2020年新力融资成本下降0.1个百分点至9.1%。

  也就是说,近三年新力融资成本居高不下的情况并没有得到太大改善。

  融资成本降不下来背后究竟是何缘由?新力回复《中国科技投资》记者称:“集团2019年11月上市,上市之后打开了境内外融资渠道,新增美元债融资渠道,境外发行的美元债刚开始需要有新发行溢价。”

  不过,据记者调查发现,上述情况或与其仍在频繁通过信托融资不无关系。

  信托“上瘾”

  2021年年初,《中国科技投资》曾独家报道新力通过信托进行“明股实债”,并借道“永续债”信托进行短期融资。

  近期,记者调查发现,新力借道信托融资动作有增无减。据不完全统计,自2021年以来,新力先后四次通过信托进行融资,共计拟募资15亿元左右,所募集资金分别用于新力上海、抚州、长沙等城市项目。

  其中,国民信托有限公司(以下简称“国民信托”)今年3月发行的“新力长沙琥珀园项目股权投资集合资金信托计划”(以下简称“新力长沙计划”)预期年收益8.5%~8.7%,其融资成本或逾11%。

  而中建投信托股份有限公司(以下简称“中建投信托”)发行的“安泉601号(新力文东阁)集合资金信托计划”和“安泉602号(新力硕丰)集合资金信托计划”融资成本也均高达9%~10%。

  需要提及的是,与《中国科技投资》于2021年报道的新力“中建投164号信托计划”疑涉“明股实债”一样,“新力长沙计划”同样涉嫌“明股实债”。

  推介资料显示,“新力长沙计划”信托规模为3.38亿,其存续期仅12个月,可以提前退出。记者从多方信源获悉,为确保信托公司如期退出,信托公司和地产公司会私下签订协议,根据此次签署的回购协议,“新力长沙计划”通过股权回购方式退出。

  接近该信托计划的人士李晴(化名)告诉记者,该信托计划设置了对赌,且对赌条件比较难达到,以此触发信托公司保护性退出。“虽然该产品投资方式为股权投资,但并不是浮动收益,收益跟以前固收没有区别。”李晴向记者透露。


  *截图来自于“新力长沙计划”信托计划说明书

  而一位信托行业销售经理对记者表示,股权型的信托是实打实的,到时候触发预分配方案清算,是浮动收益而不是固定收益,而有的信托产品会包装成“明股实债”,实际上就是债权。

  “信托计划的募集资金期限不长,一般是1-3年,很难真正进行长期股权投资,所以到期要求开发商回购股权。对开发商来说,这实际上是一笔融资性债务,‘明股实债’在一定程度上掩盖了开发商的资金链风险。”中国企业改革与发展研究会研究员吴刚梁分析道。

  事实上,新力一直被市场质疑通过“明股实债”降杠杆,主要表现在其少数股东权益和少数股东损益严重不匹配。

  据东方财富Choice数据,2019年新力少数股东权益从2018年的8.17亿元增长7倍至67.29亿元,2020年该数值继续增加至91.98亿元。且从占比来看,2020年新力少数股东权益占比接近50%。

  而少数股东损益却从2018年的1.4亿元减少至2020年末的0.78亿元,占比不足4%,呈现出“权益大幅增长,利润大幅减少”的情况。


  *《中国科技投资》根据Choice金融终端制作

  不过,新力对“明股实债”的质疑予以了否认,其表示“公司不存在‘明股实债’情况,按严格会计准则计入有息负债。”

  融资成本居高不下

  一直以来,新力都被称为“黑马”,于2019年成功登陆港交所,并在成立的第十年,就以1137.36亿元的销售额迈入千亿门槛,成为千亿房企阵营中最年轻的一员。

  不过,在规模扩张路上,新力需要面对的问题是融资成本居高不下,甚至登陆资本市场后也并没有明显改善。历年年报显示,2018年和2019年,新力的融资成本分别为9.3%、9.2%。2020年该数值为9.1%,较上一年仅下降0.1个百分点。

  对于融资成本仍旧处于较高水平,新力回复《中国科技投资》记者称,“集团2019年11月上市,上市之后打开了境内外融资渠道,新增美元债刚开始需要有新发行溢价”。

  正如新力上述所回应,2020年以来新力有过三次发美元债的动作,总募资额达到7.4亿美元,利率均超10%。

  2020年3月11日新力进行了其上市以来的第一次融资,发行了2.8亿美元优先票据,利率为11.75%。此后6月11日,新力以“现有债务的再融资”为由,发行了一笔于2022年到期金额为2.1亿美元的优先票据,利率为10.5%。

  同年10月12日,新力公告将于10月19日发行本金总额为2.5亿美元的一年期票据。该票据发售价将为票据本金额的99.445%,加上按年利率9.50厘计息后,实际融资成本达到10.055%。

  积极的一面是,步入2021年,1月18日新力成功发行美元债,利率降至8.5%。此外,截至2020年末新力的净负债率进一步下降至63.6%,现金短债比为1.2,仅资产负债率超过70%的监管要求,为73.2%,踩中监管一道红线(2020年下半年,监管部门针对房地产企业设置了“三道红线” 即房企的净负债率不得大于100%,房企的“现金短债比”小于1,房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%)。

  不过,需要提及的是,据多家媒体报道,截至2020年底,新力控股的债务结构中信托等融资成本较高的非标融资占比仍然较高,具体表现为51%银行贷款、26%非标融资、16%离岸美元债以及7%在岸公司债,加之2021年以来新力频繁通过信托为旗下项目融资“输血”,也就是说,信托以及非标融资等融资成本较高的融资渠道仍是新力较为依赖的。

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐

全球抢粮大战开始了,玉米,大豆、大米等粮食出现供不应求

小珊喜娱乐
2021-05-08 11:03:27

澳大利亚男子在印度感染新冠后死亡 女儿发公开信怒斥澳政府

海外网
2021-05-08 11:34:06

促进中美对话!基辛格话音刚落,又一大人物发声,拜登罕见改口了

前沿时刻
2021-05-07 18:55:50

这所大学339名教职工,被停职!

双一流高校
2021-05-07 22:13:08

蒋鹏接受监察调查

无锡eTV全媒体
2021-05-08 16:47:57

疫情狂飙,印政府不许工厂停工,撤离中国投资印度的郭台铭后悔吗

风萧兮易水寒寒
2021-05-07 10:31:31

不改变基层劳动者用工待遇的话,大国工匠无从谈起

世界你好
2021-05-08 11:01:27

韩红称年轻时比杨幂还漂亮,本以为是开玩笑,看到18岁照片我信了

网搜娱乐
2021-05-06 16:36:02

全球首富"加速"套现!本周卖了至少25亿美元

中国基金报
2021-05-07 17:15:44

传泰王有骇人血液怪病从西拉米试管产子,公务需苏提达搀扶见端倪

当代广播站
2021-05-08 00:53:29

不战而败!终于轮到中国与美国脱钩,巴菲特早已说过:中国比美国强

无法明明
2021-05-08 13:35:17

人事观察5个月4位副省级城市书记晋升省长,这仨人有个共同点

大众日报
2021-05-07 20:37:22

疑似黄光裕回家乡被拍:与妻子杜鹃手牵手,多人陪同

和讯网
2021-05-07 08:56:08

新“鬼吹灯”?上映6天播放量破6000万,潘粤明也出了力

电影烂番茄
2021-05-08 09:01:15

中方出手了!澳大利亚不敢“猖狂”,欧盟也急忙撇清关系

百姓关注
2021-05-07 18:40:35

不要乱认老家了!我国姓氏分布图出炉,看看自己的根在哪里?

宇宙人文学者
2021-05-07 07:09:14

丁真被“国企”录取,引众多大学生不满,12年苦读不如长得好看

苗老师教育观察
2021-05-07 11:08:33

婚前继父给5万,婚后去取钱,工作人员:“50万全部取出来吗”

江峰说情感
2021-05-07 09:32:06

年利润100%的合法生意,99%的人都能干倒闭

i黑马
2021-05-08 12:15:38

东西夹击?印军在拉达克有动作,澳大利亚炒作台海议题,谁在操纵

国防时报看点
2021-05-07 18:29:41
2021-05-08 19:21:07
中科财经
中科财经
记录财经事件,分享财经知识
364文章数 2330关注度
往期回顾 全部

财经要闻

头条要闻

杭州野生动物世界致歉:怕引恐慌 未及时公布豹子出逃

头条要闻

杭州野生动物世界致歉:怕引恐慌 未及时公布豹子出逃

体育要闻

1996年乔丹差点加盟尼克斯的内幕

娱乐要闻

曾黎穿金色长裙露蛮腰女人味十足

科技要闻

拼多多要品牌升级:终究会越来越像天猫

汽车要闻

众筹成功 3秒破百的名爵纯电动超跑确定量产

态度原创

本地
健康
亲子
时尚
公开课

本地新闻

“鸡娃”盛行时代,孩子能有自己的选择吗?

减肥有捷径可走吗?

亲子要闻

上海迪士尼一员工扮演维尼熊遭孩子暴打,家长态度强硬

在韩出道3年的流量女星,回国会更好吗?

公开课

美国人在华开销公开 为何吐糟中国人假精致?