顺鑫农业2020年利润下滑48%，牛栏山毛利率萎缩、抽检不合格！

4月13日晚间，顺鑫农业公开了2020年年度报告，虽然收入保持了增长，但利润却出现腰斩，而且第三季度、第四季度都在亏损。

数据显示，2020年，顺鑫农业实现营业收入约为155.11亿元，与去年149亿元相比，增长4%左右；归属于上市公司股东的净利润约为4.2亿元，相较于2019年8.09亿元，降幅在48%以上。

对于净利润大幅下滑，顺鑫农业方面在公告中表示，公司主要业务均不同程度地受到新冠肺炎疫情影响。

资料显示，顺鑫农业从事的主要业务包括白酒酿造与销售，种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工，以及房地产开发，现已形成了以白酒、猪肉为主的两大产业。

以2020年为例，顺鑫农业的白酒和猪肉板块分别占公司整体营业收入的65.66%和29.89%左右，可见白酒已是顺鑫农业的“中流砥柱”。

作为顺鑫农业的第一大业务板块，2020年，顺鑫农业的白酒业务（牛栏山）实现销售收入101.85亿元，同比去年减少1.01%，表现较为平稳。

2020年，顺鑫农业实现白酒产量69.05万千升，销量69.01万千升，产销量位居行业前列，市场营销“三大部署”扎实推进。

一是全国化市场营销格局全面形成，终端管控能力提升，渠道进一步下沉，外阜市场销售收入占销售总额的80%以上，京津冀销售有所降低，珠三角市场、电商渠道销售额逆势增长。“魁盛号”、“牛角尖”等中高端产品销量不断提高，长三角市场“中国牛”等产品销售势头良好，农村村头店、城郊社区店的渗透率不断提高；

二是样板市场培育初显成效，建立了一批形象店、核心店，通过统一门头、设计、陈列，提升牛栏山品牌形象，辐射带动区域及周边市场的营销推进；三是数字化营销有序推进，为市场的精细化管理奠定了基础。

2020年初，顺鑫农业旗下牛栏山7大系列产品在全国范围内提价以顺应消费升级，试图占领主流的大众消费价格带，却遭遇疫情这个黑天鹅，致使提价效应大打折扣。

《五谷财经》注意到，2020年，顺鑫农业的白酒业务不仅收入在萎缩，且毛利率为39.22%，同比下滑8.86个百分点，这也是一个值得警惕的信号。

“前几年，顺鑫农业的利润之所以表现突出，完全受益于白酒业务，”一位酒企人士告诉《五谷财经》，牛栏山凭借“白牛二”这一超级大单品，拉动着自身业绩增长，并初步完成了全国化布局，“牛栏山的白酒产品价格偏低，主要群体为平民百姓，自饮频率更高，但也受到了疫情的冲击，有点出乎意料；另外，泸州老窖、郎酒、红星、汾酒都在加大光凭酒的发展力度，牛栏山也将面临前有狼后有虎的竞争局面。”

太平洋证券在研报中指出，2020年，顺鑫农业白酒业务净利润估计下降20%左右，主要系高端酒占比较大的北京市场受疫情影响大、高端酒收入下滑双位数以上，同时，光瓶酒升级产品持续加大市场投入、调结构战略延续。

俗话说的好“人怕出名猪怕壮”，正在逐步“飞入寻常百姓家”的牛栏山，尽管价格亲民，但也避免不了“假冒伪劣泛滥”的尴尬。

早在2019年8月，在不合格食品中，有1批次深圳市宝安区金牌小湘厨餐馆销售的顺鑫农业旗下牛栏山酒厂香河生产基地生产的牛栏山陈酿白酒(42%vol 500ml/瓶)，俗称“白牛二”，酒精度不达标，且疑似假冒。

日前，深圳市市场监督管理局发布了2021年食品安全抽样检验情况通报（第七期）。其中，深圳市外婆家餐饮有限公司销售的北京顺鑫农业股份有限公司牛栏山酒厂香河生产基地生产的牛栏山陈酿白酒（生产日期2020-09-18，规格型号52%vol 500ml/瓶），酒精度项目不合格，标准值为52(标示)±1.0(%vol)，检出值为44.0(%vol)。

3月23日，针对“深圳市市场监督管理局抽检出的1批次牛栏山陈酿白酒酒精度不合格”，牛栏山有关负责人表示，公司通过可追溯管理，确定这批次产品系假酒。

中国裁判文书网显示，截至3月23日，牛栏山关于假冒产品的法律诉讼达227条，关于销售明知是假冒注册商标的商品的法律诉讼达76条。业内人士认为，这会重挫牛栏山的品牌形象，甚至影响终端动销。

在牛栏山“独木难支”的情况之下，顺鑫农业的猪肉业务依然还是“老样子”，只能创收，却无法很好地贡献利润。

数据显示，2020年，顺鑫农业的猪肉业务（屠宰）实现营业收入约为42.09亿元，同比增幅在25%以内；但是，猪肉业务的毛利率仅为2.7%，同比萎缩4.22个百分点，不及白酒业务的一个零头。

除此之外，顺鑫农业还有地产业务，这算是一个“扶不起的阿斗”了，长期处于亏损之中，尽管来自外界的质疑声一浪高过一浪，顺鑫农业方面也多次承诺，要将地产业务剥离出去，但截至2020年底，顺鑫农业又“食言了”，董事长李颖林被指“缺乏诚信”。

太平洋证券在研报中直言，2020年，预计顺鑫农业的地产业务亏损5.35 亿（2019 年同期亏损3.39 亿），其中包头项目资产减值1.46 亿元（2019 年计提1.1 亿），亏损达历史最高水平，严重拖累了顺鑫农业的业绩。

在披露了2020年年度报告之后，有媒体以投资者身份致电顺鑫农业，对方表示去年业绩不佳主要是受疫情影响，目前情况在逐步好转，并将加速剥离房地产板块。

然而，顺鑫农业到底何时才能将“亏损包袱”剥离出去，仍是一个未知数，投资者希望不要再“明日复明日”了。