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水皮:【谈股论金】市场出现了流动性陷阱

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  水皮/文

  没有对比就没有伤害。

  一边是金融股的带动下美国股市不断创造历史新高,今天凌晨道琼斯指数盘中到达了33911点的高度。另外一边我们A股却在金融股的砸盘之下,沪深股市今天早盘出现了恐慌性杀跌的走势。三大指数盘中的跌幅都超过1%,最多的跌幅达到1.5%。

  当然下午之后画风突变,在北向资金回流的带动之下,三大指数的跌幅收窄。上证指数跌了0.5%左右,深成指跌了0.42%,创业板回升的幅度更大一点,跌了0.49%。在K线图上形成了一个V字形的小反转形态。

  A股为什么会出现金融股砸盘的情况?很多人把昨天披露的社保基金减持恒生指数中国银行H股的消息联系在一起。

  其实社保基金的减持发生在4月8日,一共才减持了7760万股中国银行的H股。减持的时候成本是2.95港币/股。现在中国银行的H股的股价3.07港币/股,也是在不断的创新高。今年中国银行H股的涨幅已经超过16%了。社保基金做短线的财务操作,水皮觉得本身没有太多可以指责的,但是传递的信号当然是相当糟糕的。因为中国银行H股的市净率只有0.37(市净率 = 每股股价/每股净资产)。

  换句话来讲,社保资金是以不到一半对价在贱卖中国银行。当然也许未来还能接回,这是技术层面上的事情。问题就在于这种操作给市场传递的信号是相当糟糕。在这个背景下,大家又对4月13日中国政府网上公布的《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》的文件做了过度的解读。文件实际上是要提醒大家财政要过紧日子,特别是地方隐形财务要加以清理整顿,要规范。这是一个常规文件,新闻都没有充分报道,就是国务院办公厅的一个通知。

  但是在社保基金减持中国银行的背景下,这个通知就被放大解读成了一个利空。大家担心对于地方债务的清算会影响到银行。因为不管银行,还是保险这些机构是持有地方债券最多的机构。风险应该讲是被瞬间放大的,所以引发了今天早盘保险资金和银行资金的集体砸盘的行为。而且砸盘的幅度相当大,特别像兴业银行近两天跌幅达到10%。

  这当然是一个现象,水皮想本质上还在于现在A股的流动性出现了问题。因为今天全天两市成交量也就是6600亿,上证只有2725亿,达到今年的最低成交量。这点成交量导致流动性出现了一个陷阱。很多个股实际上是抛也抛不掉,走也走不掉。

  特别是基金抱团股调整到现在位置上,大家都知道虽然已经打了对折,但在现在的位置上,以这点成交量其实任何机构都是无法脱身的。相反流动性比较好的银行股,虽然本身就很低估,但是因为还有流动性,所以一定程度上会成为机构选择现金流的保有的对象。所以水皮分析这种放大的利空因素之所以在金融股上会得到体现,主要还是在流动性上出了问题。

  现在显而易见,基金抱团股已经进入了一个囚徒困境的局面里。大家都知道,未来基金抱团股还会有调整,但是现在的调整又没有接盘,所以只能横盘。一定程度上金融股就成了砸盘的牺牲品。

  世界上本来没有鬼,人吓人吓死人。不管是现在市场上的成交量低迷的状态,还是投资者担心的地方债务出现债务清算,其实都指向同一个问题,就是流动性陷阱。其实大家都是担心流动性出现问题,流动性陷阱是现代市场回避不了的一个忧虑。

  一句话点评:市场出现了流动性陷阱。

  责任编辑:柴冠羽

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