美国30年期国债拍卖被秒光？大A各种价值板块暴跌的根源？

美东时间周二（4月13日），美国财政部进行了240亿美元规模的30年期国债拍卖，从数据来看，此次拍卖被秒光，而且得标利率为2.32%比预发行利率低了1.8个基点。我们直观地看

美国财政部债券拍卖后30年、10年和5年国债收益率的走势图，所有期限的债券收益率暴跌。再看周二美股收盘情况，科技股大幅领涨。同样的周三A股，各种科技概念股领涨，创业板指反弹了2.24%，港股市场更为明显。同时，美元大幅走弱，黄金上破近期高点，比特币更是接连刷新历史新高。

这所有的现象好像回到了去年疫情的交易逻辑，科技成长股领涨，价值周期板块暴跌。不过在说明具体的结论前还是得分析分析根本原因。

最近大多数主要的经济体都发布了3月的通胀数据，几乎无一例外都超过了市场的普遍预期，但是经济复苏情况怎么样呢？因为短期经济开放复苏，就业人数上行，似乎经济复苏得不错。

但是一方面因为劳动力市场参与率低，个人收入增加十分缓慢，与如此高的通胀完完全全不成正比；另一方面疫情反复导致的封锁措施也进一步拉低了所有人的信心指数，储蓄率居高不下。高通胀是经济复苏的必要不充分条件，目前大多数欧美经济体都是滞胀经济，即高通胀低增长。

与此同时越来越多的欧美疫苗出现了血栓等严重副作用，甚至致人死亡，加剧了人们的悲观情绪。所以才出现了美债被疯抢，债券收益率暴跌的情况。

在这样的情况下，一定程度上可以理解为是疫情交易逻辑，也可以理解为因为对疫苗接种预期过高，对经济复苏预期过高后的回归逻辑。两者在初期表现出来的市场行情基本是一致的，就是前文所说的各种情形。但是后续的情况则可能会有所不同。

目前来说，疫苗的接种还是在推进的，只是相对来说没有市场预期得那么快那么高，且出现了太多的严重副作用，是一个阶段的预期回落导致的避险情绪，而此时欧美央行又不得不基于此加大货币供应，所以还是和去年的疫情交易有区别的。科技成长股不会像去年那么涨，价值周期股也不会猛跌。这一阶段的负面消息充分消化之后，又会出现类似年初的市场行情，所以千万不要盲目跟风交易。这些对于这一轮以大金融为首的板块大幅下跌都只是促进作用，根本原因还是我们国内政策环境的问题。

不过目前这一轮的切换也不会太快结束，首先一个风险事件就是强生疫苗什么时候能再次开始接种，其次就是美国财政部能不能顺利提高最低工资标准。当然最主要还是需要经济重启开放上升。不过可以值得肯定的是，国内的价值周期股每次大跌都是比较好的入场点。