在线素质教育品牌美术宝教育（以下简称“美术宝”）已启动美国IPO，承销商初步定为高盛、摩根士丹利。
公开资料显示，美术宝均成立于2014年，主要为3-18岁孩子提供在线美育课程，旗下拥有美术宝1对1、小熊美术AI课、美术宝小班课、美术宝写字AI课、艺考社区等多个产品体系，布局美育行业全产业链。
发展至今，美术宝拥有近1000人的教研及制作团队，超20000名线上专职教师，业务覆盖全球超过160个国家和地区，累计注册用户超过500万，累计付费学员超50万，目前美术宝的整体业务的单月营收近2亿。
媒体报道称：美术宝2019年全年营收破6亿元，2020年全年营收破20亿元。创始人甘凌曾预测，2021年公司有望实现整体盈利。
但很明显的一点是，目前在线教育行业已经迈入竞争下半场，像美术宝教育这样处于细分赛道领先地位的机构寻求上市很常见。典型的例子是，近期掌门教育以及火花思维都已经曝出了预备上市的消息——据艾媒咨询（iiMedia Research）数据显示，掌门教育占据了在线一对一赛道近乎八成的份额、而火花思维的用户份额则占到了整个数理思维赛道的70.3%。
火花思维、掌门教育扎堆上市，IPO真能帮助在线教育解千愁？
天眼查信息显示，火花思维母公司——北京心更远科技发展有限公司成立于2016年，创始人兼CEO罗剑曾在赶集网担任高级副总裁和CTO。这几年间，火花思维主要瞄准3-10岁在线儿童思维训练业务，主打在线小班课，也就是如今被人津津乐道的“数理思维”赛道。
虽然行业内竞争对手众多，但火花思维仍然成功从芸芸众生中脱颖而出，获得了投资人的青睐。截止2019年底，火花思维已经获得四轮融资，投资方不乏IDG、红杉资本、KKR这样的知名投资机构。进入2020年后，火花思维更是一口气拿下了三轮融资，且有两轮达到上亿美元级别。同时，包括腾讯、快手、猿辅导等企业也加入到了它的股东行列中。
2014年成立的掌门教育则是以线下教培机构起家，随风口被拉进在线教育行业后，创始人张翼也选择了与线下教育更为贴近的在线一对一赛道，他认为，比起其他教学形式，一对一模式更容易被老师、家长、同学接受，这也意味着更容易积攒下用户口碑。如今，掌门教育业务线已经扩展到了素质教育，向3-18岁孩子提供高品质的在线定制化教育服务。旗下品牌包括掌门一对一、掌门少儿、掌门陪练、小狸AI等子品牌。
截至目前，掌门教育已经完成了八轮融资，软银愿景基金、加拿大养老基金、中投公司等机构均位列其股东名单中。它最近的一轮融资是在2020年9月，融资金额超过4亿美元。
当下，上市几乎已经成了在线教育企业们的最终目的，毕竟这一行当的烧钱程度众人皆知，而二级市场会为擅长讲故事的教育机构提供大笔资金。此外，它们也能通过上市进一步提升自身在用户中的品牌认知度和影响力——理论上的确如此，但上市对于在线教育企业来说，真的是能够解千愁的灵药吗？
亏损、烧钱、流血上市……在线教育的终局会变成什么样？
如果美术宝、掌门教育成功在美股IPO，就意味着它们有机会得到来自二级市场的资金支持。但另一方面，它们也要面对更多考验，这包括但不限于严格的监管政策、高企的合规成本以及来自投资者的严苛要求，去年跟谁学所遭遇的十几轮做空就能印证这一点。此外，在线教育行业目前还没能解决的诸多难题，也会让这些考验的难度进一步增加。
在线教育企业头一个容易引发资本市场质疑的地方，在于它们超高的营销投入和几乎不赚钱的商业模式，这一点在已化作红海的K12赛道中尤为明显。
2020年，各大在线教育平台的广告投放势头极为凶猛，从线上到线下，从抖音快手到地铁公交甚至电梯口，猿辅导、学而思们的广告几乎无处不在。根据两家上市公司财报显示，今年三季度跟谁学的销售费用高达20.56亿元，同比大幅增长近5倍；网易有道的市场营销费用也升至11.48亿元，同比增长了4倍。此外，在线启蒙教育几位头部选手同样在营销上打得火热，以斑马AI课为例，据消息人士透露，其一个月的广告投放额就已接近2亿元。
亏损则是另一个持续困扰着在线教育企业们的难题，就连新东方、好未来这类早早就已上市的教育巨头也难逃此劫。据新东方在线历年财报显示，其营收数年来一直保持增长势头，但净利润从2017财年开始就出现了连续下滑迹象，2019财年同比转亏。2020财年，新东方在线的亏损额度已经扩大到了7.6亿元。好未来在2020财年也出现亏损，净亏损额为1.10亿美元（约合人民币7.16亿元）。
面对行业内部不间断的亏损、烧钱以及流血上市现象，不少业内人士给出了较为悲观的看法，其中甚至包括新东方创始人俞敏洪。
此前，俞敏洪曾在一次媒体专访中直言，在线教育“不管怎么摆模型，都有两件事解决不了”，第一点是获客成本高企——大班模式获客成本普遍在3-4k元左右，而每个学生一年能收到的总费用也不过3-4K元。第二点则是续班率问题难以解决。“新东方用最牛的老师反复试验，平均也就是70%左右，我相信业界的平均数不会超过75%。”
“续报不超过70%，意味着每续班一次学生就要流失25%，一年续报两次流失50%的学生，一年后学生交的所有钱一分都不剩。所以现在的在线教育没有一家不亏本的。”
俞敏洪认为，接下来资本退潮后，很可能会有头部在线教育品牌遭遇暴雷。“大的在线机构收了家长的学费，最后抽不下去，关门，再靠政府来了断这桩事情。”不过他也指出，新的在线教育模式不会消失，而是会进入并购重组时代。“内部、外部一起报团取暖，等到未来四五年后科技互联网成熟，一定会出现具有可持续发展商业模式的公司。”
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