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面板行业的转折点

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面板行业此轮景气度之高已经完全超出预期

  撰文/刘阳

  出品/每日财报

  面板涨价已经涨疯了。奥维睿沃的研究报告显示,自2020年5月以来,液晶电视面板的价格持续攀升,至今年3月已连续涨价11个月,成为有史以来历时最长、幅度最大的涨价周期。在供需紧平衡的背景下,这一趋势大概率还将继续下去。

  面板行业此轮景气度之高已经完全超出预期,而这背后其实还隐藏着行业格局的变化。

  景气度提升的多重因素

  造成这一轮面板持续涨价的原因是多方面,首先便是需求的回暖。

  LCD 下游的需求中TV占比最大,约为70%,其次为显示器、手机等。因此,TV 的需求好坏对面板的需求影响最为显著,一般来说,TV 的需求看量和面积,量的增长每年3-5%,面积的增长靠大尺寸化渗透率的提升。

  疫情带来的远程办公、居家消费需求十分旺盛,前期抑制的需求在 2020 年三季度出现了集中的释放,为满足供不应求的需求,TV 品牌厂商不断补库存,带动了整体面板需求的持续性上扬。

  从市场地位来看,中国、北美与欧洲三地的TV出货量对全球TV出货量影响最大。

  2020 年中国的TV出货量有一定萎缩,全年出货量下降至 5000 万台以下,同比下滑12.1%,而海外市场同比实现正增长。疫情后美国为了稳定经济,率先推出了 2.2 万亿美元经济救助方案,居民可支配收入增长,房产销量创新高,北美 TV 零售强劲,拉动北美TV出货暴涨,全年出货量首次突破5000万台达到5330万台。“宅经济”消费需求增长之下,2020 年欧洲出货量达到4730 万台,同比增长 7.6%。

  面板行业也具有“泛摩尔特性”,王氏定理提出 “标准显示产品,每 36 个价格下降约 50%,若要生存下去,产品性能和有效技术保有量必须提升一倍以上”,因此为保证收入和利润的增长,企业必须持续加大资本投入,保障产品具有竞争力。而愈演愈烈的高强度军备竞赛让大多数企业难以继续支撑,自2018年以来,受到产能溢出的影响,全球面板价格持续下跌,2019年一度跌破成本线,在上一轮行业周期性低谷时,三星、LG等企业先后宣布退出LCD产能,两家公司自2019年Q3起开始关停LCD产线。进入2020年,两大韩厂又先后宣布了进一步的产能退出规划,供给端开始出现一定萎缩。

  因此,LCD 行业的战略收缩为价格上涨提供了条件,从涨价品种上来看,产能 空缺造成40寸面板涨幅最高。

  中国面板的领军者

  上世纪70年代,美国企业率先发明了液晶显示技术,但由于未在电视之外找到更广阔的应用领域,最终没有实现产业化。而从小尺寸电子产品入手的日本公司发现了商机,到90年代初期,日本率先实现了TFT-LCD的产业化。

  1997年东亚金融危机之后,受到经济衰退的影响,全球液晶显示产业进入衰退期,而以三星、LG为代表的韩企则抓住机会开始进行大规模的逆周期投资,并趁机实现技术迭代,一举超越日本成为全球霸主,人称“韩国双雄”。

  中国面板产业的起步是在21世纪之后了,创立于1993年的京东方是国内面板产业的鼻祖,作为领军企业,京东方基本上引领了国内面板技术壁垒的突破。公司在 2003 年投建了中国大陆首条依靠自主技术建设的显示生产线——北京第五代 TFT-LCD生产线,结束了中国大陆“无自主液晶屏时代”。

  2008年金融危机之后,缺芯少屏的“卡脖子”问题开始凸显,国内开始加大面板产业的发展,2009年,京东方又投建了北京第8.5代 TFT-LCD生产线,结束了中国大陆“无大尺寸液晶显示屏时代”,从而真正实现全系列液晶屏的国产化。就在同一年,华星光电成立,TCL也杀入了面板行业,公司在过去十年先后投建了7 条产线。

  2015年,京东方在合肥投建全球首条10.5代 TFT-LCD生产线,开创了大尺寸超高清显示新时代。

  根据Omdia的数据,2019年,电视、笔记本、显示器、平板、手机这五大显示面板主要应用方向,京东方的市场份额已经均位列全球第一。

  上文提到过日韩企业过去两年宣布逐步退出LCD产能,数据显示,LGD当前在本土共有P7、P8、P9三条大尺寸LCD产线,设计产能分别为230K、240K、90K。公司宣布将于2020年关停韩国本土全部TV面板产能,主要是P7和P8两条线。目前三星在韩国本土有L8-1、L8-2、L7-2三条大尺寸LCD生产线,设计产能分别为200K、150K和160K。同时在苏州有一条70K产能的8代线。三星原计划在2021年底之前将L8-1及L8-2产能全部退出,而L7-2则保留50K的IT产能。

  有人退,有人进,中国企业在这一过程中完成扩张,TCL华星收购苏州三星产线,BOE收购中电南京和成都产线,随着头部厂商对行业低效产能的并购整合,整个行业往头部两强集中的格局正加速形成,中国LCD产能全球占比将达到73%以上。

  在高景气度的加持下,国内两大面板巨头都实现了不菲的收入,根据京东方的业绩预告,公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为48-51亿元,同比增长 150%-166%,扣非后归属于上市公司股东的净利润区间 25-28 亿元。

  TCL去年全年实现营收766.77亿元,同比增长2.33%,实现归母净利润43.88 亿元,同比增长67.63%,扣非后净利润为29.33亿元,同比大幅上升1147.56%。2020 年公司毛利率及净利率分别为13.61%及6.61%,呈现出逐季提升的态势。

  经过几十年的追赶,中国面板产业终于在国际市场上占有一席之地,现在已经到了阶段性收获的时候。

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