3月，新增人民币贷款超预期，达到2.73万亿元。但无论是信贷新增、社融规模还是M2，由于去年货币信贷投放力度较大，因此3月主要金融数据都不及去年同期。不过与其余年份同期相比，3月信贷、社融表现并不差，体现了实体经济融资需求较强，金融加大支持力度。3月M2同比增长9.4%，社会融资规模新增3.34万亿元。专家预计，受基数效应因素影响，预计未来二、三个月内货币、信贷仍将延续同比回落走势。
消费贷多增近8000亿元需引发关注
3月新增人民币贷款2.73万亿元，虽然同比少增1039亿元，但明显高于往年3月份新增水平，而且环比翻倍。今年2月份人民币贷款新增1.36万亿元。
民生银行首席研究员温彬指出，抛开去年疫情加快传播的特殊阶段，3月新增人民币贷款规模与往年相比并不低，而且结构有所改善。
具体看，3月居民部门新增人民币贷款1.15万亿元，比2月大幅多增1万亿元，比去年同期多增1614亿元。居民短期和中长期贷款均增长较多，短期贷款新增5242亿元，比2月多增7933亿元。代表按揭个人房贷数据的中长期贷款新增6239亿元，分别比2月和去年同期多增2126亿元和1501亿元，体现了购房需求仍然相对旺盛。
温彬强调到，居民部门短期贷款增长较快，或由于3月国内部分地区出行限制条件解除，居民出行、旅游、消费等需求增加所致。但需要提防经营性贷款流入楼市，引发新的风险。
企业部门新增人民币贷款1.6万亿元，中长期贷款延续了较好增势，3月新增1.33万亿元，分别比2月和去年同期多增2300亿元和3657亿元，说明企业信心逐渐修复，资本开支力度加大，制造业、基建等领域中长期信贷需求较旺盛。短期贷款新增3748亿元，比2月多增1251亿元，但比去年同期少增5004亿元，主要由于去年同期为了缓解企业经营困难，短期贷款投放力度较大。票据融资减少1525亿元，比去年同期多减3600亿元，说明实体经济信贷需求较强，银行更倾向于提供贷款。
同比增长9.4% 基数效应引发M2加速回落
与人民币新增贷款增速节奏同步，3月新增社融3.34万亿元，比去年同期少增1.84万亿元，但高于往年3月新增规模。
3月M2同比增长9.4%，略低于市场预期。市场分析人士多认为，M2加速回落主要由基数效应引起。“春节后货币政策加大逆周期调节力度支持疫情防控，去年3月M2同比增长10.1%，增速比去年2月大幅提升1.3个百分点，形成了较高基数。此外，财政支出力度减弱，3月财政存款减少4854亿元，分别比2月和去年同期少减3625亿元和2499亿元，相当于货币投放力度减弱。新增人民币贷款虽然不差，达到2.73万亿元，但仍低于去年同期的2.85万亿元，与去年同期相比信贷派生力度减弱。”温彬分析认为。
温彬预计，受基数效应因素影响，预计未来二、三个月内货币、信贷仍将延续同比回落走势。下一阶段，要重点关注当前经济恢复进程和需求变化等实际情况，不必要过分担忧基数效应导致的数据波动。货币政策要兼顾好稳增长、控风险、防通胀、稳汇率等目标，继续通过MLF和逆回购组合调节市场流动性，加大对重点领域和薄弱环节的结构性支持力度，防止资金流入房地产市场。
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