异质结电池取得历史性突破，千亿产业爆发已到关键时刻

　　前言：虽然昨天市场跌的有点伤心，但是还是有不少乡亲开始对此习惯，并借着市场下跌寻找那些已经到位的品种，所以留言的也不少，敢于这时候去操作，而不是等待，才是成熟的表现。

　　有个乡亲就说，最近看到报道说HIT（异质结电池）有很多突破，想问问光伏板块的机会，安排！

　　PS：老规矩，加粗内容为重点，方便加快阅读。

　　本篇目录

　　1.事件背景

　　2.光伏技术的发展

　　3.异质结电池的技术优势

　　4.制约异质结电池的因素

　　5.目前异质结电池发展现状

　　6.异质结电池投资逻辑

　　7.相关上市公司

　　8.使用须知/下篇预告

　　一，事件背景

　　根据相关媒体报道，近期多条异质结电池产线公布流片数据，主要包括：

　　1）2021 年 3 月18 日，安徽华晟宣城异质结项目正式开始流片，首周试产平均转换效率达23.8%，最高效率达 24.39%；

　　2）2021 年 3 月 25 日，爱康集团湖州一期 220MW异质结电池项目进入量产阶段，最优批次的电池平均效率达 24.2%；此外，公司还于 4 月 8 日宣布聘请 HIT 电池创始人，日本原三洋公司技术总监木山精一博士为公司首席技术顾问，进一步增强公司研发实力，2021 年底总体将实现 2GW 的产能规模。

　　3）根据 2021 年 3 月 31 日清华大学考察团对通威合肥 200MW 异质结电池中试线的考察报告，其量产电池片以 24.3%转换效率为主，且 1Q21 产线平均良率可达 97.84%。

　　中金公司的观点认为，近期异质结电池产业化顺利推进，技术进步的确定性进一步加强，技术布局领先的设备企业有望迎来价值催化。当然事情并非如此简单的。

　　说到HIT电池，要从光伏技术的发展说起。

　　二，光伏技术的发展

　　复盘光伏行业成长历史，无论是晶硅路线取代薄膜路线成为主流，还是单晶硅片取代多晶硅片成为主流，最重要的原因是新技术的成本快速下降、性价比的快速提升。近年来在国内光伏企业和设备企业的共同努力下，异质结电池的成本不断下降、效率稳步提升，性价比进一步提升。异质结电池技术目前正处于大规模应用的前夜。

　　在了解了光伏技术的发展之后，我们进一步了解下异质结电池的技术优势。

　　三，异质结电池的技术优势

　　异质结电池使用非晶硅薄膜作为钝化材料，减少了损失，电池效率提升空间更大。同时，异质结电池成本相对更低、工序极其简单、设备成本相对更低，在当前环境下更具备产业化的优势。

　　在高效电池中，异质结成本相对较低且降本路径更明确，无衰减以及低温度系数等优越特性更是使在其在可预见的未来十分有可能成为主流电池技术。

　　既然优势这么大，为什么异质结电池没有大规模发展呢？这就要从制约因素说起。

　　四，制约异质结电池的因素

　　1.低温银浆是异质结电池非硅成本中最重要的部分，占异质结电池总成本的24%左右，占非硅成本的46%左右。银浆成本占比高的原因是低温银浆的价格高且用量大。因此减少银浆的消耗量和低温银浆的国产化是降低异质结电池成本的两个重要方面。

　　线设计需要平衡遮光和导电的关系。目前主流的主栅技术5BB 技术（五主栅），市场占有率约为79%，未来的方向是向MBB（多主栅）发展。根据CPIA 数据，9BB 相比5BB 电池片，银浆用量可下降25%。多主栅技术渐成主流，可直接有效降低异质结电池银浆消耗。

　　从各厂商公布的情况来看，目前 HIT 单吉瓦设备投资成本已经从 2019 年 8-10 亿元，降低至 2020 年的 5 亿元，2021 年有望降低至 4 亿元左右。银浆方面，随着低温银浆国产化和“银包铜”技术电极优化方案的应用，HIT 成本有望进一步降低。

　　在克服了成本上的影响后，异质结电池的发展是很有希望的，所以这也是开篇说到的各厂商进入产能释放的阶段，而从数据来看，未来的3-5年很关键。

　　五，目前异质结电池发展现状

　　从相关的报道来看，目前已经量产或计划量产 HIT 电池的企业有近 20家，大多尚处于中试阶段 。2019 年以前国内 HIT 产线有上彭、钧石、中智、晋能等企业，产能规模较小，异质结发展较慢。2019 年，通威在成都（和三峡资本合资成立中威公司）和合肥分别建设了两条中试线，吹响了国内电池龙头企业布局 HIT 电池的号角。2020 年，各企业宣布的 HIT 产能规划接近 50GW，目前已建成的 HIT 产能在 3-5GW，根据 CPIA 预测，HIT 的市场份额将从 2020 年的 3%增加至 2025 年的20%左右。

　　六，异质结电池投资逻辑

　　光伏行业几乎每隔 2-3 年就会有一次技术迭代，而电池转换效率是最关键的指标，随着 PERC 的效率挖掘逐步接近 24.5%的效率极限，异质结电池被视为下一代光伏电池的革命性技术，其效率更高，工艺更简单，能耗更低，长期来看代表未来电池技术的发展方向。

　　异质结较高的发电效率以及低衰减特性使得在BOS 成本和LCOE 两端拥有溢价：异质结电池拥有更高的发电效率和双面性；其次，异质结抗光衰的特性使得异质结组件在LCOE 成本相对于PERC 可以拥有较高的溢价。根据测算，在目前技术水平下，异质结相比较PERC 拥有约0.29 元/W 溢价空间。

　　利好设备供应商和生产厂家。

　　七，相关上市公司

　　捷佳伟创：电池片设备龙头，持续受益光伏产业技术发展

　　迈为股份：丝网印刷设备翘楚，多点开花成长加速

　　通威股份：硅料电池双环节龙头，积极布局异质结技术

　　爱康科技：异质结电池领跑者

　　山煤国际：煤炭企业转型发展，10GW 异质结助力弯道超车

　　东方日升：持续加码异质结，MBB 助力异质结降低成本，结合BIPV 前景更加广阔

　　后记

　　以上就是我对本次异质结电池机会的梳理，其中个股方面虽然已经精简，但是还需要进一步跟踪，毕竟这些股前期已经有过明显的上涨，再来一波那就必须要有新的看点，或者行业得到极大的支持，否则就是个水花，所以这方面大家可以关注我最近推出的「个股调研报告」这个栏目，通过这个栏目，可以第一时间掌握上市公司的一些细节变化。

　　以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

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