稳稳的海天味业，稳稳的幸福

　　我一直在等着一只股票被错杀然后重仓，这只股票就是海天味业。

　　6月份的时候给大家推了千禾味业，当时千禾的价格在15块钱左右；这月千禾味业创了新高涨了十块多，不知道大家都上船赚到了没有。但你可能会问我，同样是调味品行业，为什么我推了千禾味业还要推海天味业。原因有三个，下面会给大家做介绍。

　　一、海天味业增长“很稳”

　　选中海天最重要的原因是它稳稳的成长性。

　　有两个人，一个是具有可塑性的妙龄少女，一个是成熟有韵味的中年女人，你能说哪个好哪个不好吗？我们只能用萝卜青菜各有所爱来选择。千禾味业小而美，海天味业大而强，但它们的成长性都是可以期待的。

　　下图蓝线表示的海天味业的收入增速，它的走势很稳，是个稳健的中年人的风格；

　　黄线千禾味业的收入增速起伏较大，有的年份要比海天味业高很多，这是处于成长期的企业的风格。人到中年三十而立四十不惑，也就不会行事随性大起大落，海天也是这样的。

　　二、海天味业市场“很稳”

　　你可能会问，为什么海天的增长那么稳？

　　还是那句话，报表数据是企业经营情况的反映，海天的业绩增长稳定，是它的市场增长稳定的反映。海天的业绩增长来自它的品牌力，来自它随着时间推移形成的护城河。如果说微信占领了我们的社交，那么海天占领了我们的餐桌。

　　2018年，海天味业大约卖了192万吨酱油、62万吨蚝油和24万吨调味酱。我家在一个十八线之外小镇里，我家里的酱油、蚝油、料酒、黄豆酱全是海天的。我妈让我去打酱油的时候也叮嘱要买海天酱油，因为商店里铺的大多是海天的货，别人也都买海天。

　　矫情点说，海天已经占领了我们的心智。

　　就像说到汽车我们就想到奔驰宝马，说到空调我们就想到格力美的，说到牛奶我们就想到伊利蒙牛，说到酱油我们就想到了海天。

　　这样的壁垒是这些消费品在长期的市场博弈的过程中形成的，是时间沉淀的结果，是时间的玫瑰，这样的壁垒是其他企业不可复制的护城河。

　　三、海天还能不能“稳下去”？

　　如果这是一个有成长性的行业，行业里的这家企业又最具竞争力，能把别的企业打败，那么这个企业的成长性也不用怀疑。

　　受消费升级的驱动，调味品行业的规模将保持增长。十几二十几年前，盐、酱油和醋是我们主要的调味品，后来，酱油被细分成了老抽和生抽，现在又出现了有机酱油和功能性酱油，酱这种最传统的佐料也演变成了香菇酱、饺子酱、甜面酱等。调味品品类的升级，就是行业规模扩大的巨大推力。

　　借助行业龙头优势，海天味业的收入也将持续增长。

　　虽说海天酱油的销量多年蝉联第一，但海天酱油的市场占有率还不到20%，将来市场占有率的提升将带来海天收入的增长。另外，借助于已有的渠道优势和品牌优势，海天产品的推广也会更容易。比如说我妈非常信赖“海天牌”酱油，如果有一天海天推出了“海天牌”辣椒酱，我妈也会出于对海天这个牌子的认可而购买。

　　四、做个总结

　　海天60块钱的时候，我嫌贵没买；

　　海天80块钱的时候，我嫌贵没买；

　　现在海天100多了，我还是嫌贵没买。

　　如开头所示，我期待着哪一天海天被错杀就好了。但是这样的利率会存在吗？看不见，看不起，看不懂，来不及，这就是我们很多人的通病吧。

　　关注贝壳投研，这里有您最关心的投资报告！

　　来源公众号：贝壳投研