一文看懂神州数码2020财报：云和信创如何成为转型双引擎？

IT时报记者 郝俊慧

神州数码集团董事长兼总裁郭为

“我们的终极目标是做信创云，做一个中国的云。”近日召开的神州数码业绩交流会上，神州数码集团董事长兼总裁郭为明确，未来的信创业务，一定是和云整体融合。

成为一家云公司，是神州数码转型的目标。尽管在它2020年整体营业收入920.60亿元中，云计算及数字化转型业务只有26.66亿元，不过是个零头，但这个数字同比增长了74.19%，四年复合增速为136.32%。

2017年开启云转型，2020年3月成立神州信创，2021年1月宣布，将在合肥设立神州信创总部。过去一年间，神州数码在云和信创两条转型战略路径上均实现了突破。

不得不说，神州数码踩准了风口。由于众所周知的原因，近年来，中国开始推动信息技术应用创新（下称“信创”），全面发力国产芯片、操作系统、终端等软硬件层面。东兴证券研报显示，信创板块披露业绩预告公司净利润增速多数远超整体行业均值。

资本市场对神州数码的2020年成绩反应相对积极。3月31日，神州数码股价涨停至18.51元，近一年内，它一共涨停四次。随后股价缓慢下跌，4月8日收盘于17.91元。东吴证券、国金证券、信达证券等公司给出维持买入的评级。

营收创新高 云+信创赚钱能力强

财报显示，2020年，神州数码实现营业收入920.60亿元，再创历史新高，净利润6.24亿元，同比下降了11.02%，但扣非后净利实现6.52亿元，同比增长11.97%。

从数据上看，神州数码似乎出现了营收增长与净利润下降背离的现象，但真正体现经营状况的扣非净利润却是增长的，这意味着，神州数码的非经常性损益为负，应有较大的营业外支出。

几经翻查财报后，《IT时报》记者发现，神州数码有一场与江西银行股份有限公司南昌洪城支行有关的诉讼，一审被判败诉，判赔金额为9115万元，因此将其计入预计负债。如今，神码上海正向江西高级法院提起上诉。另外，投资净收益1.09亿元的亏损和8421万元的公允价值变动损益，也对神州数码净利润影响较大，主要变动是因为衍生品投资有几笔较大亏损，而投资主要操作方是野村国际和汇丰银行。

尽管对于神州数码6.24亿的净利润而言， 上述负债和亏损都算得上“硬伤”，但从另一角度来看，说明神州数码的主营业务比去年更加健康，920.60亿元的营收同比增加了6.06%。

IT 分销和增值服务业务、云计算和数字化转型业务、信息技术应用创新业务、是神州数码主营业务的“三驾马车”。从营收体量上看，三者极不均衡，分别占比为96.3%、2.9%、0.79%，但毛利率排序却正好相反，分别是3.53%、12.9%、15.7%。尤其是云计算和数字化转型业务中的云管理服务（MSP）和数字化转型解决方案（ISV），毛利率高达46.63%和79.22%。

由此很容易理解，为何神州数码要坚定地向云和信创转型。传统的IT分销业务是一个极度考验公司运营效率的行业，成立21年的神州数码在如此激烈竞争的行业中能长期保持龙头地位，毛利率基本稳定，足以证明其强大的运营能力。但未来毕竟是云的世界，一旦云业务和信创业务出现爆发式增长，神州数码利润将有望出现大踏步前进。

今年1季度MSP将恢复性增长

疫情过后，迫切需要数字化转型的企业“言必称云”。中国信通院发布的《云计算白皮书（2020）》统计显示，2019 年我国已经应用云计算的企业占比达到 66.1%，较 2018 年上升了7.5%。2019年中国云计算市场规模达1334亿元，增速38.6%。预计2023年市场规模将接近4000亿元。

2020年，神州数码实现了云收入26.66亿元，增长率达74.2%。自2017年10月神州数码集团全资收购上海云角，拉开了向云转型的序幕，整体云收入从2017年的2亿元开始快速增长，复合增长率超过了136%。

如今，神州数码主要为企业客户提供从 IaaS、PaaS 到 SaaS 的各类产品、服务及企业数字化解决方案，包括云转售（AGG）、云管理服务（MSP）、数字化解决方案（ISV）、联合运营解决方案（SaaS Hosting）、专有云以及一站式云资源对接业务，是国内少数拥有IDC（含互联网资源协作）、ISP、ICP牌照，且能够对接所有主流云资源厂商的企业，并构筑了全面覆盖阿里云、AWS、Azure、华为云、中国移动云、京东智联云、腾讯云等七大公有云的能力。

业绩通气会上，神州数码集团CTO兼云业务集团总裁郝峻晟透露，AGG依然是增长最快的领域，同比增长90%，这得益于神州数码在传统渠道和销售的优势。不过，2020年ISV和MSP的增长放缓，只有5%左右，郝峻晟分析，这是因为疫情期间很多企业推迟或取消了数字化转型的预算，比如一家非常著名的旅游公司，之前每年都能为神州数码带来500万到1000万的收入，但去年IT预算直接变成了零。

2021年，情势在逐渐好转。郭为表示，今年第一季度，MSP和ISV呈现出强烈的恢复性增长，尤其是一些海外企业客户从2020年底开始逐渐调整策略，由国内云服务企业负责其云业务部署，因此，预计第一季度这两方面的数据会明显好转。

IDC 2020年7月发布的《中国第三方云管理服务市场份额报告2019》数据显示：中国2019第三方云管理服务市场规模达到5.6亿美元，同比增长82.6%，预期2019-2023年该市场复合增长率将达到54.7%，2023年市场规模预计达到32.1亿美元。中国公有云、私有云、多云/混合云的并行快速发展正在持续催生并壮大第三方云管理服务市场。在这个领域，神州数码是当之无愧的领头羊，以2019年2.77亿人民币的云管理服务收入位列榜单第一位。

但由此也可看出，这是一个竞争者众多、尚未形成垄断的市场，市场空间极大。国泰君安证券的一份研报显示，目前国内云管理服务市场较为分散，前五大服务商市场份额合计仅26.8%，且相互份额差距不大，尽管神州数码市占率第一，也只有6.9%。无论是头部厂商还是新进入者，未来更大机会还是来自于行业空间的持续提升，而非市场份额的提升。

当然，对手还是有的。如果说在MSP市场的第一轮竞争中，神州数码的对手是初创公司，那么随着市场规模的扩大，神州数码将迎来新的挑战。郝峻晟分析，越来越多的大的咨询公司和传统的人力外包公司可能会进入MSP市场。事实上，在海外，以德勤、埃森哲为代表的管理咨询公司已占据了全球市场主导地位。

郭为则表示，面对竞争，神州数码将继续深耕已经拥有的客户群，并且充分利用在信创和传统生态里面的合作伙伴，一起把需求滚得更大，同时不断地推动技术的创新，通过技术的创新来确立市场竞争当中终极的获胜地位。

信创：下一个神州数码的起点

财报显示，神州数码的第三大业务——自主品牌业务，包括原有的云科和新的信创，二者在2020年取得了7.3亿元的收入，增长31.5%，增加的主要原因是是信创业务的投入，自主品牌业务收入增长。

3月31日，投资者互动平台上，神州数码回复称，将在第二季度末启动位于合肥的信创总部基地建设。今年1月，神州数码与合肥市相关机构签署投资合作协议，将在合肥设立子公司建设信创总部基地，合肥市政府向信创总部投资 20亿现金，持有公司信创总部基地20%的股份，由此信创的估值达到百亿。

一年前的2020年3月9日，神州数码出资1亿元成立神州信创。短短1年间，厦门鲲泰生产基地正式落地投产，并实现行业端的营销突破及产品交付，自有品牌神州鲲泰服务器量产已在厦门鲲鹏超算中心上架使用，且入围中标中国联通、中国移动等运营商的服务器集采，并在互联网、金融、运营商等行业成功实现营销。从建设到投产、核心项目的中标，再到资本的运作，神州信创完成了从0到1的布局。

神州信创的成立踩准了大势。由于美国的技术封锁，近年来，中国政府将信创作为重要国家战略，东兴证券研报显示，2020 年信创板块在政策和需求方面共振，业绩表现突出亮眼，信创板块进入红利收获期。

尽管从目前看，神州信创带来的收入占比还小，却有望成为神州数码快速增长的下一个引擎。

华为的鲲鹏生态正逐渐成熟。国金证券预估，2020年华为鲲鹏可能出货 150-200 万 颗服务器 CPU, 2021 年估计达 250 万颗服务器 CPU，以每台服务器配置4-8颗鲲鹏ARM CPU来计算，估计 2021年将会看到 42 万台鲲鹏服务器市场，相当于全球 3%的市场份额。

业绩会上， 神州数码集团副总裁兼信创业务集团总裁韩智敏透露，2021年是信创深耕行业和区域市场年，在北、上、广、深、江苏、浙江、成都、安徽等八大办事处都会重兵投入市场、研发和销售人员，预计神州鲲泰服务器出货量大概在3万到5万台，PC希望最少10万台以上的出货级，毛利率在10-15%之间。东吴证券则认为，受益于鲲鹏服务器的性能和生态优势，随着2022年行业信创进入到放量阶段，神州鲲泰订单规模将快速增加，预计2021年信创板块收入将达到 30 亿元。

落户合肥，也将是神州信创的重要一步棋。合肥市政府最近几年风头正劲，被称为“政届巴菲特”，先后投中京东方、长鑫、蔚来等高速成长企业，而此次以百亿估值占比20%投资信创，双方看中的都是长远利益。

和政府合作，神州数码也已有成熟经验。信创成立之初便在厦门启动了鲲泰生产基地，并与政府合作建设了厦门超算中心，为给政府提供一揽子的政务云解决方案。郭为透露，在合肥建设的信创产业基地，将包括制造、开发以及包括未来建设新基建。

显然，1岁的神州信创已不再仅仅是神州数码承接华为鲲鹏生态体系的载体，郭为希望希望能够围绕着新的社会需求、新的生态来发展信创业务。一个重要印证是，韩智敏透露，神州信创经过慎重考虑，跟飞腾、龙芯相关芯片公司也都在接触和合作，会多元化来开展整个信创产品策略。

（IT时报记者钱奕昀对本文亦有贡献）