柴油车实施国六排放倒计时，全行业未来3年锁定300%增长率

本文原载于微信公众号：概念爱好者

前言：有乡亲说，还有几个月时间就要柴油车就要实施国六排放标准，希望能梳理下其中的情况，安排！

PS：老规矩，加粗内容为重点，方便加快阅读。

一，事件背景

2020 年 4 月 29 日，为了在公共卫生事件冲击下稳定经济增长，国家发改委、科技部等 11 部门发布《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》，推迟轻型汽车国六 a 排放的升级时间至 2021 年 1 月 1 日。整体上看，2021 年轻型柴油车与重型柴油车分别将于1 月1 日和7 月1 日迎来全面的国六排放升级实施，有望推动柴油机后处理产业链迎来快速增长阶段。

二，市场影响

轻型柴油机、重型柴油机的国六阶段后处理技术路线，以及非道路移动机械用柴油机第四阶段后处理技术路线基本一致，主流路线都是“EGR+DOC+DPF+SCR+ASC”的形式，既相对国五（非道路三阶段）存在较大零部件增量，同时为后处理零部件供应商提供了持续开拓市场的舞台。

所以，简单归纳，国六排放升级对不同汽车内燃机的增量尾气后处理部件各不相同，整体上柴油机后处理的增量部件多于汽油机和燃气机，相对更值得投资者关注。

三，柴油车国六排放产业链

柴油机国六排放后处理零部件环节海外与国内零部件企业均有较多布局，国内企业中威孚高科、银轮股份、凯龙高科、艾可蓝相对布局环节较多。

四，市场前景

根据测算，到2023 年，国六柴油机后处理总空间约 759 亿元，相对 2020 空间增长 229%，21-23年复合增速49%。同时还具有以下特点：

1）配套重柴的后处理公司有望享受更大市场空间和较长的增长周期，轻柴后处理在21 年短期弹性更大。

2）不同零部件市场空间从大到小分别为：DPF=SCR>DOC>EGR；从空间增长幅度来看，DPF 增量最大，其次为EGR、DOC，最后为SCR。

五，产业链各环节影响

1.ECR领域

国六(非道路国四)时期轻重柴以及非道路移动机械均需要标配EGR 产品（除康明斯高效 SCR 技术路线以外）。国六升级过程中，EGR 在重柴与非道路机械领域中渗透率提升，带来行业扩容机会。预计2023 年国内柴油机EGR 市场空间50 亿元，相对2020 年增长767%，三年复合增速+105%。

国五阶段国内 EGR 市场呈现寡头垄断格局，2018 年内资企业无锡隆盛市占率排名第一。预计在EGR 产品受益国六快速增长的时期，内资企业隆盛科技、银轮股份（与皮尔博格合资）的 EGR 业务有望迎来高速增长时期。

2.DOC领域

国六(非道路国四)时期轻重柴以及非道路移动机械均需要标配DOC 产品。国六升级过程中，DOC 在重柴与非道路机械领域中渗透率提升，带来行业扩容机会。预计2023 年国内柴油机DOC 市场空间89 亿元，相对2020 年增长599%，三年复合增速+91.2%。

国五国内 DOC 市场格局集中度适中，内资企业威孚力达、艾可蓝、恒河环保、凯龙处于第二梯队。国六阶段 DOC 的快速增长期有望为内资企业带来充分行业红利。

3.DPF领域

国六(非道路国四)时期轻重柴以及非道路移动机械均需要标配DPF 产品。国六升级过程中，DPF 在轻柴、重柴与非道路机械领域中渗透率均将提升，带来巨大行业扩容机会。预计 2023 年 DPF 国内市场空间 310 亿元，相对 2020 年增长 1939%，三年复合增速+173%。

国五阶段国内DPF 市场集中度较高，内资企业威孚高科处于领先地位，但国五时期DPF 市场空间较小，国六时期的竞争状况仍需观察。整体上国五时期内资企业的威孚、长城、凯龙相对领先，

4.SCR领域

国六升级过程中，SCR 的增量机会主要来自在轻柴与非道路机械领域中渗透率提升。预计 2023 年 SCR 国内市场空间 310 亿元，相对 2020 年增长 58%，三年复合增速+16%。

国五阶段国内 SCR 市场集中度较高，内资企业凯龙高科、威孚力达、艾可蓝分别处于三、四、五位，预计此格局对国六的借鉴效果更优。内资企业凯龙高科、威孚力达、艾可蓝有望受益。

5.后处理载体领域

国六升级过程中，后处理载体市场空间主要受益于单车需求载体体积增长且单价提升带来的综合单车ASP 提升，以及后处理在非道路移动机械的渗透率提升，进行形成综合的行业扩容。预计 2023 年国内柴油机载体市场空间 125 亿元，相对 2020 年增长 473%，三年复合增速+79%。

国五时期国内后处理载体市场集中度很高，呈现康宁和NGK 的双寡头垄断格局，内资企业占比较低，奥福环保在内资中相对领先。

6.涂覆领域

国六升级过程中，后处理涂覆市场科空间主要受益于体积增长+单价提升带来的单车ASP 提升，以及非道路移动的渗透率提升而扩容。预计2023 年国内柴油机涂覆市场空间93 亿元，相对2020 年增长240%，三年复合增速+50%。

国五时期后处理催化剂涂覆市场集中度高，呈现巴斯夫、庄信万丰、优美科三寡头垄断格局。其余企业市占率相对偏低。国内涂覆企业中，重汽橡塑、威孚环保、中自环保、艾可蓝、贵研催化相对领先。

7.封装领域

国六升级过程中，后处理封装市场空间主要受益于单价提升，以及后处理在非道路移动机械的渗透率提升，进行形成综合的行业扩容。预计2023 年国内柴油机封装市场空间90 亿元，相对2020 年增长121%，三年复合增速+30%。

国五时期后处理封装市场内资企业参与较多，竞争格局预计与 SCR 的格局基本类似。自主品牌中凯龙高科、威孚力达、艾可蓝、银轮股份预计相对领先。

六，投资策略

国内柴油机后处理 23 年市场 759 亿元，三年三倍。细分来看重柴后处理空间最大，细分零部件中DPF 带来的增量空间最大，增速方面DPF、EGR、 DOC、载体、涂覆的复合增速较高。

不同后处理零部件格局不同，外资企业整体领先，自主品牌开始国产替代。21-22 年排放升级带来高弹性+高确定性后处理产业链增长机会，相关产业链公司有望充分受益。

七，主要相关公司

威孚高科：柴油高压共轨龙头，后处理集成国内领先

银轮股份：热管理龙头，EGR+封装业务迎来高速增长

奥福环保：国内蜂窝陶瓷载体龙头

凯龙高科：具备较完整的载体、涂覆、后处理集成技术，SCR 配套领先

隆盛科技：国内EGR 龙头

艾可蓝：掌握涂覆技术，轻柴 SCR 配套领先

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

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