中国汲取日本经济泡沫爆破教训

中国汲取日本经济泡沫爆破教训

日本基金类别十分意外地占据过去一周十大上升基金榜中的9席，升幅为3.73%至4.64%不等。

自2008年金融海啸爆发后，环球经济根本未能完全恢复，目前各国积极应付扰攘逾年的新冠疫情，以免全球经济进一步走向衰退边缘，各国央行（尤其是美国）全力推行量宽（放水）及提高刺激经济额度，美国国会刚批准1.9万亿美元刺激经济政策，拜登还计划未来推出3万亿美元基建及新能源等项目，旨在尽快从不同方面刺激经济及恢复人民生活。

反观日本经济及股市在1990年走到高峰，日经指数达38000点水平，可惜随后31年反覆向下，至现时28400点水平，似乎情况不再转差，却未见大改善，皆因日本过去31年没有太大进步，只是变成一个环境优美、舒适、物价稳定以及没有通胀的旅游好去处，吸引环球旅客经常到日本朝圣，现时新冠疫情却严重打击日本旅游业及相关行业的收入。

毕竟日本经济泡沫早已爆破，即使欧美等国家现时备受各项严峻问题困扰，或什至泡沫爆破，对日本的影响却应不太严重，反而目前日本自身最严重的问题乃没有通胀及人口老化等，或较外在情况更棘手。

现时环球各国面对资金泛滥成灾，不得不修建防波堤「防水」，尤其是美国不断推出刺激经济措施，冀望全球经济复苏及重返疫情前水平，故预料债息及通胀持续上升。

此举却十分符合日本胃纳，须知日本非常渴望通胀降临，日本人在通胀环境下增加消费，日本央行亦已逐渐容许10年期债券收益率目标范围扩展至正负0.25厘区间。

预计今年全球经济复苏带动石油、商品、运费等大幅上升，日本可望输入通胀。过往日本政府及企业投资于海外赚取利息，并成为美国国债重要买家之一；配合美国经济在接种疫苗、财政政策及持续银根宽松等多管齐下，今年美国经济势将出现强劲V形反弹，带动日本出口，亦利好当地企业，令日本债券及股票吸引力大增，暂时没有任何泡沫须被挤压，加上日本银行股派息率良好，故股神巴菲特去年已涉足日本市场。

提高监管要求强调讯息披露

相反地，现时中国经济增长以质素为重，绝非追求V形反弹。近年来，中国监管官员不断在各方面或层面加强监控，惟恐美国所引发的泡沫爆破，继而拖累全球，故中国首先必须提高自我监管要求、遏止高杠杆，并收紧内地上市保荐人质素等，强调以讯息披露为核心，倘若上市公司作出虚假陈述，势必重罚，皆在防止发生像日本在1997年山一证券及北海道拓殖银行倒闭事件，避免重蹈日本覆辙。当时日本出现许多不合理的资金结构，导致日本经济及股市泡沫爆破，相关金融机构亦因而倒闭，为日本经济和股市带来非常深远的影响和伤害。