小票复苏，股市喜欢“小而美”了？把握风格切换机会，你需要靠它

春节后的股市表现，让很多投资人始料未及。消费、白酒、生物医药等高估值板块纷纷回调，具有标杆意义的贵州茅台，从2627.88元的高点，一度回撤到2000元下方，最大回撤幅度超过24%。有色、化工、煤炭等顺周期板块爆发，小市值股票开始躁动，风格切换不期而至。

不久前，很多人还觉得白酒能涨到天上去，迫不及待想上车。不到一个月功夫，风云突变，不少投资者的心态随之改变，从乐观转向悲观。

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有基民感慨道：年前的我有多嚣张、年后的我就有多悲伤~

其实股市总不缺少机会，近在眼前的就是小盘股的崛起。而无论美国经验，还是中国数据，当下都是配置小票的好时机。

数据来源：数据来源：Wind，招商证券，统计时间为2021.2.18-2021.2.22

只是中小市值股票良莠不齐，一不小心就可能踩雷，对于没有选股能力的人，不如选择指数化投资来得方便，不但分散风险，成本还低。

华夏中证1000ETF（认购代码：159845）正在隆重发售中 ，给大家提供了一键布局小盘股的机会。

1风格切换的玄机

风格切换在A股不是什么新鲜事，每隔几年，股市都会出现比较明显的风格转变。

据招商证券统计，2009年以来，A股经历了四轮大小盘风格，每次风格持续的时间 2-2.5 年。如2009年、2013年小盘风格相对占优；2011之后的两年，以及2016年-2020年，则是大盘风格表现更强。

特别是2016年以来，龙头风格演绎到了极致，持续时间创下A股历史纪录。

到底是什么力量在推动股市风格转换？

答案就是对经济、产业趋势的前景和信心。总的来说，经济悲观利好大盘；经济乐观，则利好小盘。

究其原因，当经济前景不确定性很大、产业前景不明确时，龙头企业可以有更强的抵御经济下行压力的能力。此时，龙头企业还可以借助其他公司的危机，乘机兼并收购，从而强者更强，如2011-2012年及2017年以来就出现这种情况。

反之，经济预期向好的背景下，投资者更倾向于追求未来成长潜力大的标的，倾向于在小公司里去寻找标的，投资者各自寻找自己心中的“十倍股”，就形成了小盘风格。如国内的2009-2010年以及2013-2016年。

数据来源：Wind，招商证券，2021.2

2这次来真的？

那么问题来了，现在说风格切换是否言之过早呢？毕竟大盘股刚歇菜，小盘股雄起还不到半个月，去年顺周期板块也有过多次躁动，结果证明只是昙花一现而已。

但眼下的情况跟去年又有不同。从流动性、基本面、风险偏好等角度来看，天平正在向小盘股倾斜。

流动性上，货币政策温和收紧，不宽松，但也不算紧缩，流动性尚可；

从估值角度，经过几年的上涨，龙头股目前普遍处于高估状态，性价比越来越低；

再看基本面，随着疫情逐渐得到控制，企业盈利复苏，为2021年市场风险偏好上行提供较强支撑。而中小盘市值风格对风险偏好变化更为敏感。

关于市场风险偏好，还有一个关键的指标可供参考，那就是美国10年期国债利率。

这个指标代表了中长期通胀和经济增长的预期。由于疫情好转，加上宽松的财政政策刺激，美国10年期国债收益率近期持续上行，带动市场风险偏好不断上升。

事实上老美已经先大A一步，开启风格切换。今年以来，美国小盘股表现强势，显著超过了大盘股。

数据来源：Wind，东吴证券，2021.1.1-2021.2.22

3中证1000的投资价值

要跟上这趟风格切换的列车，正在发行的华夏中证1000ETF（代码：159845）是不错的工具，一键就可以布局大A近千只小盘股，交易便捷，费用还低。

相比沪深300、中证500、创业板指等市场主流宽基指数，大家对中证1000指数可能稍感陌生。

中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现。

简单来说，中证1000指数样本空间=全部A股-（沪深300+中证500）。

这个指数目前是A股小票的代表，风格比较清晰，历史表现也不错。从市值分布来看，指数成分股以小盘股为主，权重占比达77.13%。

数据来源：中证指数公司、Wind，权重和市值数据截至2021.2.19；

大盘股、中盘股与小盘股总市值分布指：>500亿、200-500亿和小于200亿，以上不作为个股推荐

看历史表现的话，中证1000指数自基日（2004年12月31日）以来累计收益达552.77%，年化收益12.6%，更胜沪深300、中证500一筹（Wind），后两者同期年化收益11.11%、12.54%。

中证1000指数的优势在于：

1.牛市中具备较高的弹性。该指数在牛市中的表现往往强于沪深300、上证50、上证指数等。

数据来源：Wind，2021.2.19，时间区间为指数基日以来。

2.科技含量高从行业分布来看，信息技术、工业、材料和医疗保健四个Wind一级行业权重占比超76%，指数偏重科技含量整体较高的行业。

3.成分股分散程度高。从成分股集中度来看，前十大成分股权重合计占比4.97%，成分股分散度较高，行业分布更为均衡，样本股覆盖的投资主题较为多元化，有助于更大范围地把握投资机遇，也能较好控制个别行业出现的风险。

4.性价比更高目前中证1000的市盈率（PE-TTM）在42倍左右，处于历史38.16%百分位，低于历史均值及中位数；PB大概是2.67倍，同样位于历史40%区间，低于历史均值及中位数。

图：中证1000估值情况

数据来源：Wind，估值区间2014.10.17-2021.2.19

5.基本面改善。从中证1000指数盈利情况及预测来看，与沪深300、中证500等成分股市值较大的主要宽基指数对比，中证1000指数自2018年以来同比增速由负转正，2020年盈利增速预期情况良好。

数据来源：盈利同比增速情况及预测源自Wind，截至2021-2-23。

最后，也是最重要的一点，节后股市突然变脸，再次表明分散投资的重要性，一味押注某个赛道或者几个行业，就算一时业绩跑在前面，但风险会不断增加。从这个角度来说，无论市场风格是否真的要转换，在资产篮子里加配一点小盘风格的基金无疑是更好的选择。