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张坤等医药重仓股持续大跌,北上资金越跌越买,这三只买超20亿

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  红周刊 记者 | 齐永超

  3月8日,医药股继续重挫,这令重仓医药以及医药主题型基金很受伤。如张坤掌舵的易方达中小盘、刘格菘的广发小盘成长、王宗合的鹏华消费优选等,其净值均有不同程度回撤。

  但需要注意的是,以上基金受益医药股近几年走牛,仍有不小浮盈。再往前看,接受《红周刊》记者采访的职业投资人指出,作为“黄金赛道”的医药,其长期的景气预期并没有发生改变,优质医药股的回撤尤其是恐慌性杀估值,可能带来长期机会。

  据记者统计,在春节以来的医药股大举杀估值过程中,部分大幅下跌的医药股获得了北上资金的“越跌越买”。

  

  医药指数重挫17% “大而美”成重灾区

  3月8日收盘,医药板块继续大幅调整,当天下跌超过5%的医药股超过40只,超10只医药股跌幅超过9%,如康龙化成、片仔癀等。春节以来下跌幅度超过30%的医药股超过10只,如通策医疗、爱美客、欧普康视等。据申万医药生物行业指数显示,该指数3月8日报收11156点,相较于2021年2月10日的13392.85历史高点重挫17%。(见图1)

  附图 申万医药生物行业指数(2019~2021年3月8日)

  

  整体来看,领跌的医药股主要集中在中大市值、业绩优秀以及细分赛道的龙头药企,如创新药、医疗服务、医疗器械,即市场眼中的“大而美”,同时也是机构“抱团股”。(见表1)

  表1 截至3月8日,春节以来领跌的医药股(部分)

  

  数据来源:Wind

  张坤、刘格菘等相关“重配”医药基金“应声下跌”

  最近几年,基金经理们重配“喝酒”“吃药”行业,而最近这一轮医药股大幅杀估值,或成为相关基金净值出现大幅波动的重要“推手”,如张坤掌舵的易方达中小盘、刘格菘的广发小盘成长、王宗合的鹏华消费优选等。

  以张坤掌舵的易方达中小盘为例,截至2020年四季度,该基金规模达400亿元。从截至3月5日披露的净值表现来看,该基金春节后累计跌幅近20%。在其前十大重仓股中,医药股占三席,其中持仓通策医疗25.72亿元、持仓美年健康21.28亿元、持仓天坛生物15.97亿元,三只医药股分别为其第5、第6与第10大重仓股,合计占基金比例近16%。春节以来截至3月5日,通策医疗跌幅达40%,天坛生物跌幅达20%。

  刘格菘管理的广发小盘成长也遭遇了“同样的烦恼”,该基金去年四季度前十大重仓股中同样配置多只医药股,如康泰生物、泰格医药、健帆生物,合计持仓同样达到了17%的较高比重。在最近这轮调整中,这些医药股均出了大幅调整。或受此拖累,该基金净值大幅缩水,截至3月5日,该基金净值春节以来累计跌幅超过15%。

  另外,王宗合管理的鹏华消费优选、刘彦春管理的景顺长城新兴成长、朱少醒管理的富国天惠精选成长等基金去年四季前十大重仓股中均“重仓持有”医药股,或受医药板块大幅调整拖累,以上基金净值春节后均出现较大波动。

  相较于张坤、刘格菘等“行业组合”策略,葛兰“悉数重仓”医药的医药主题基金则“更受伤”。由葛兰掌舵的中欧医疗健康2020年四季度前十大重仓股均为医药,如爱尔眼科、药明康德、泰格医药、凯莱英等,结合二级市场来看,春节以来截至3月5日,这些医药股平均跌幅超过了20%,其管理的中欧医疗健康净值“几乎同步”出现了20%的下跌。(见表2)

  表2 截至去年四季度末,基金重仓医药股(部分)

  

  数据来源:Wind

  基金虽“受伤”但“浮盈”仍厚

  外资执行“越跌越买”策略

  医药板块短期重挫令相关重仓医药的基金很受伤,但长期来看,这种受伤是建立在巨大浮盈基础上的。如葛兰的中欧医疗健康,4.4年间的总回报达到了251.59%,年化收益达到了32.77%。

  在接受《红周刊》记者采访的职业投资人来看,医药板块短期的市场表现“不确定性”依旧较大,还无法判定医药板块“调整到位”与否,但从行业的逻辑角度出发,优秀的医药股依然会在后市“创造”机遇。

  康庄资产基金经理裘伯元就持有这样的观点,他向记者表示,“经过近期的连续调整,医药公司的估值水平依然很高,这可能需要更长的时间去消化。”他另外向记者指出,“如果从未来更长的视角来看,受益人口老龄化、消费升级、医药研发投入增加、城市化等多重因素支撑,医药股的长期牛股逻辑依然正确,5~10年也不会发生变化,一些优秀的上市药企依然会成为下一波牛市的主力。”

  长期专注医药投资的某基金公司董事长,也向《红周刊》记者表达了其对医药股的长期青睐。他认为,“从业绩表现上来看,CXO、创新药、医疗服务行业都有望在后市迎来业绩超预期表现,这也将成为有效提振医药股估值的重要因素。”他还表示,“医改以来,国内创新药氛围爆发式增长,医药生物‘海归’不断增加,国内研究生扩招政策令人才红利不断释放,人才基础对CXO的扩张刺激非常大,对创新药的推动也非常大。同时,国内经济水平的提高,老龄化的到来,医疗服务等未来都具有非常好的投资机会。短期医药股的市场分化,并不会影响医药行业的长期向好的逻辑。”

  在医药板块大举回调之际,善于“逆向投资”的“聪明钱”逆势加仓部分头部药企(见表3)。王宗合管理的鹏华消费优选、葛兰管理的中欧医疗健康、张坤管理的易方达中小盘等相关基金四季度持仓的医标股,均获得外资净买入。经测算,春节以来至3月5日,外资净买入爱尔眼科、迈瑞医疗、通策医疗、药明康德、贝达药业、凯莱英等均过亿元。对部分个股,外资更是开启了“连续加仓,越跌越买”模式。如通策医疗,2月26~3月5日股价连续下跌,北上资金同步连续加仓。

  表3 截至3月5日,获外资加仓的基金去年四季度重仓医药股(部分)

  

  数据来源:Wind

  (文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

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