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机构抱团股领跌市场,牛年行情为什么变得如此不友好?

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   机构抱团股在过去一两年时间内持续领涨市场指数,并逐渐成为了众多机构资金聚集的渠道。随着新基金的持续扩容,在强烈的赚钱效应下,越来越多的散户投资者开始加速进场,机构抱团股也成为了各路市场资金争相布局的对象。

   机构抱团,本质上也是一把双刃剑。在上涨行情中,机构抱团有利于助涨股价,但在下跌行情中,机构抱团却会助跌股价。从牛年开局以来,市场已经深刻感受到机构抱团助跌股价的表现。在短短半个月的时间内,A股市场从高点下跌近10%的空间,部分机构抱团股的累计最大跌幅超过了30%,有的超过了40%。曾经备受市场青睐的白马股,如今却成为了市场资金争相卖出的对象,市场的投资情绪也发生了显著的变化。

   从最近一段时间的市场走势分析,在市场指数跌跌不休的背后,实际上离不开机构抱团股大幅下跌的影响。以贵州茅台为代表的机构抱团股,在短短半个月的时间内,股价下跌了25%,估值也从原来70倍下降至54倍左右。与此同时,包括片仔癀、爱尔眼科、通策医疗等白马股,也成为了近期市场杀跌的对象,且短期内的累计跌幅确实相当大。

   从原来的“涨估值行情”发展到现在的“杀估值行情”,机构抱团股的走势终究还是离不开市场流动性的影响。在全球流动性相对宽松的背景下,机构抱团股受益于宽松流动性的影响,机构扎堆则成为了股价腾飞的助推器。但是,在全球流动性可能存在提前拐点的背景下,机构抱团股却成为了机构资金集中抛售的对象,流动性的松紧对机构抱团股的影响还是非常深刻的。

   牛年开局不久,A股市场随即出现大幅下跌的走势,这一种非理性的急跌行情几乎出乎了市场的预期。但是,在A股急跌的背后,我们可以看到两个数据指标开始发生微妙变化,一个是十年期美国债券收益率的持续飙升,并突破了1.5%的水平;另一个是人民币离岸汇率突破了6.50关口,人民币资产的涨跌也离不开汇率波动的影响。

   从美股市场的中概股集体急跌到A股港股核心资产价格的大幅下跌,牛年开局之后多数投资者的持股市值出现了不同程度上的缩水。对牛年的A股走势,更像是披着牛皮的熊市行情,且牛年开局之初的市场表现,确实让不少人大跌眼镜。

   面对A股的急跌,实际上反映出全球市场的一种联动性的影响表现。在全球宽松流动性可能存在提前拐点的背景下,加上汇率的波动,最终也把这一种不确定的风险传导至A股市场之中,并最终导致A股及港股资产的下行。

   但是,与往年的深度调整行情相比,今年A股市场的下跌行情,却有着良好的基本面支撑。随着A股上市公司一季报业绩的陆续披露,估计届时A股市场的估值水平将会得到进一步改善,且2021年A股上市公司业绩回暖的确定性还是比较大的,这实际上提升了A股市场的价值中枢水平。

   既然股市急跌与基本面关系不大,那么更可能属于流动性收紧预期下的情绪化影响。不过,在市场处于弱势震荡的过程中,外围市场环境的好坏还是起到一定的影响作用,如果外围市场继续出现大幅下行的走势,那么负面情绪还是会反馈到A股及港股市场之中,三月份A股市场的波动率可能会持续高企,市场仍需静待美债收益率及机构抱团股的逐渐企稳过程。

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