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浅谈最近基金连续大跌的几点原因

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  作者:三好修炼

  来源:雪球

  近期连续大跌 , 我尝试解读一下深层次原因 :

  01基金赎回的噩梦

  2020年基金大年 , 牛基普遍都在100%的收益以上 , 给新冠疫情后新进场的基民的第一感觉是 : 投资基金就能发财 , 他们都没有经历过熊市 , 不知道大幅度回撤是什么概念 ? 更不知道什么时候应该卖出基金 , 只能在大跌利润回吐后被动赎回 。

  2021年1月的疯狂 , 大家还记得1月份发行了近8000亿基金 , 各种日光基当天秒光 , 那为什么1月份基金这么好卖 , 这个跟时间有关系 , 之前很多基民的资金买了一些固定理财 , 12月31日到期 , 元旦后即可解禁 , 然后转投基金 , 这种情况应该是比较普遍 , 我身边就有这样的人 , 我当时还提了风险 , 我说100%收益不是常态 , 历史的平均年化10%-15%左右是正常的 , 所以在元旦过后 , 基民又把其他资金投进来 , 造成疯狂的格局 , 这种情况在历史上也是比较罕见的 。

  1个月8000亿 , 公募总规模也就18万亿 , 用一个月时间就搞定了 。

  后来基金经理手里拿着大把资金难受啊 , 因为各种好赛道的龙头都飞天了 , 所以资金一会南下HK , 一会炒有色 , 一会炒银行 , 为什么会是这样的格局 ? 因为最受基金喜爱的核心资产龙头真的下不去手 :

  茅台70倍 , 酱油90倍 , 金龙鱼80倍 , 万华60倍 , 隆基50倍 , 爱尔150倍 , 宁德180倍 。 $贵州茅台(SH600519)$ $通策医疗(SH600763)$

  你可能会说 , 以前也是很高估啊 , 为什么以前不跌 ? 这个问题很有意思 , 其实我已经回答了这个问题 , 就是基金赎回 。

  基金经理可以左右买哪些股票 , 但不能空仓 , 必须要有60%以上的仓位 , 这就决定了 , 当行情不好的时候 , 赎回潮必然会有一刻会到来 , 就看从哪个导火索点燃 。

  所以大家可以看到 , 因为头部效应 , 公募一哥易方达张坤两个核心操盘的基金全部限购 , 而且头牌易方达中小盘直接暂停申购 。 限购 , 暂停申购 , 这样的基金经理算很良心了 。

  要梳理本轮下跌的爆发点 , 首先是社B基金对各大白马的减仓 , 这个消息大家都看到了 , 而且也承认减持了 , 只是说减持的不多 , 很多人没有注意到 , 就是春节后的第二个交易日释放出来的 , 当时解释说 , 减持的仓位不大 。

  后来公募一哥易方达张坤宣布旗下中小盘大比例分红 , 大家说这两个事件有关系吗 ? 其实是有的 , 易方达管理了很多社保 、 养老的基金 , 他们肯定知道动作 , 所以先掩护某队减仓后 , 自己再减仓分红 。 我不认为这是阴谋 , 这很正常 。

  其实本轮下跌 , 公募一哥是明牌的 , 这么一来 , 1月底2月初高位进场的基民被套后 , 会有一股赎回的基民 , 他们就成了第一波空军 , 作为基金经理也只能被动减仓赎回 , 减仓股价下跌 , 第二波基民赎回 , 然后以此循环下去 。

  按基金的理性 , 不会连续杀跌 , 背后一定是基民在主导这轮行情的踩踏 , 估值高也不是今年2月才高 , 所以近期的连续下跌别把锅甩在估值身上 , 这是一次基民不理性的踩踏事件 , 基金经理作为最强主力 , 也受制于人 。 没办法 。

  022021其它的利空因素

  从大背景来看 , 今年确实也有一些中期利空因素 , 我们不能回避 , 美国十年期国债利率上升是美股的导火索 , 但更确定的是全球央行的货币政策肯定是收紧的 , 这个是确定的 , 所以才有2021经济会比2020年好 , 但货币肯定是没有去年宽松了 。

  除了这个原因 , 还有一个就是证J会上周发文 , 说稳妥推进全面注册制 , 去年还是稳定推进 , 现在就变成稳妥了 , 估计是担忧资金扎堆核心资产带来的系统性风险 , 另外也担心一些中小市值上市公司出现流动性问题 , 包括股权质押等风险因素 。

  这两年的节奏为什么是慢牛 , 就是取决于基金经理的理性 , 因为他们涨高了就卖一点 , 跌多了就买一点 , 像这次不理性的杀跌 , 基民是重要推动力量 。 但我认为这种持续性不强 , 我画了一根线 , 3316点附近 , 这是根据黄金分割算出来的 , 这个位置的支撑确实是极强的 , 错了别喷 、 别骂我 ! 供参考

  

  

  总之 , 做价值投资不能因为市场下跌而动摇信仰 , 信仰是第一的 , 节奏是第二的 。 也许这次暴跌 , 给了未来1-2年最好的一次投资机会 。

  送给大家一句话 : 每次股灾 , 都是对大白马最好的馈赠 , 在下跌中 , 我已经看到了很多更确定的机会 , 之所以我叫三好修炼 , 就是好行业 、 好公司 、 好价格 , 以前这些核心资产都没有好价格 , 这轮跌下来 , 我已经看到好多机会 , 先筛选好未来的标的 , 未来1-2年会有惊喜 !

  牛年就要做牛气的财富规划!

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