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2021年,高瓴资本如何进行赛道布局?

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  作为华人资本圈的顶级投资机构,高瓴资本的持仓一直是华人美股投资界的风向标,近日,高瓴四季度持仓披露,一共持有95家美股上市公司,投资行业稳中有变:

  ◆电商领域调整频繁,但仍是第一大重仓领域。四季度,高瓴清仓阿里,减持京东,大幅增持SEA;

  ◆持有大量创新药企业。四季度,高瓴资本持有52家生物医药企业,数量位居所有行业第一,市值为46.13亿美元,位居第二;

  ◆继续清仓新能源车领域。除了三季度清仓了特斯拉之外,高瓴资本四季度继续清仓了蔚来、理想和小鹏三家新车领域的中概股,至少短期内不看好新车领域;

  ◆投资SPAC公司。继三季度参与了两家SPAC公司之后,高瓴资本又参与了一家生物医药领域的SPAC公司的投资;

  ◆ 从标的地域来看,减仓清仓标的多以中概股为主,新建仓和增持标的多以美国本土企业为主。

  1、仓位变动情况

  1)新建仓位情况:大幅建仓美国本土标的

  四季度,高瓴资本新建标的19个:

  从行业的角度看,生物医药公司有12个,占据绝对优势;

  从标的的上市情况看,IPO公司有11家,空白支票公司1家,借壳上市公司1家,高瓴爱打新的习惯继续保持;

  ◆ 从标的所属地看,中概股仅有3家,且均为IPO企业,其余都是美国本土企业;


  2)增持仓位情况

  四季度,高瓴资本共增持9家公司:

  ◆ 从行业来看,生物医药行业有3家,电商行业有2家,云计算、消费品、半导体和酒店各一家;

  ◆ 华住酒店得到了高瓴的大幅增持,可能是看好疫情影响降低后的企业表现;

  ◆ 大幅增持了半导体清洗设备公司ACMR,公司在国内的主体为盛美半导体,已经申请在科创板上市;

  ◆ 从标的所属地看,中概股仅有3家,其余均为美国本土公司;


  3)减持仓位情况

  
四季度,高瓴资本共减持15家公司,从行业的角度看,生物医药公司有8家,可见高瓴资本在生物医药领域的调仓频繁,云计算公司2家,电商、消费品、流媒体、出行、教育各1家。


  4)清仓仓位:以中概股为主

  四季度,高瓴资本清仓了13家标的:

  ◆ 从行业的角度看,有5家生物医药公司,其中MYOK是因为被百事美施贵宝的并购而清仓,3家新能源车公司;

  ◆ 从标的的所属地看,有8家中概股,其余为美国本土企业;


  2、细分行业变动情况

  1)电商领域:清仓阿里巴巴,加仓SEA

  除了亚马逊之外,高瓴资本几乎配置过世界各地区的电商龙头,东南亚的SEA、拉美地区的MELI等长期出现在高瓴资本资本的持仓中。从四季度的持仓变化看,高瓴资本:

  ◆ 清仓了阿里巴巴,这是继三季度清仓唯品会之后,第二只被清仓的电商中概股,而在上季度,高瓴还略微增持了阿里巴巴;

  ◆ 减持了15%左右的京东,而在三季度高瓴资本增持了105%的京东;

  ◆ 大幅增持了东南亚电商SEA,增持幅度达285.32%,而在上季度,高瓴减持了85%的SEA;

  ◆ 继续持有拼多多、蘑菇街和拉美电商MELI。

  2)云计算行业

  从近几个季度的持仓中,高瓴资本对于云计算行业的配置比例越来越大,但在四季度,高瓴开始减持云计算标的:

  ◆ 减持40.52%的ZOOM。随着疫情在海外逐步得到控制,以ZOOM为代表的疫情受益股在业绩增速等方面可能有所放缓,在一年涨幅近4倍的情况下,减持锁利是较好的选择;

  ◆ 减持20%的SNOW。SNOW是去年下半年的IPO新股,高瓴资本和巴菲特都在认购了IPO份额,目前老巴尚未减持;

  ◆ 增持8.48%的CRM。这是继三季度增持30%后,高瓴资本的第二次加仓。四季度CRM并购了另一云计算巨头Slack,整合之后,CRM的业务将更加多元;

  ◆ 继续持有万国数据。

  3)新能源车行业

  高瓴资本在四季度清仓了中概股新车三巨头,三季度则清仓了特斯拉,至少短期内是不看好新车概念股。

  4)教育行业

  高瓴资本四季度清仓了朴新教育,略微减持了好未来,这是继上季度减持了47.9%之后的,第二次减仓好未来;新建仓了刚上市的一起教育,继续持有博实乐教育。整体而言,近几个季度,高瓴资本是减持教育板块。

  5)地产平台

  地产平台公司是高瓴资本最近几个季度最为看好的赛道之一,上季度建仓了美国房地产信息平台Zillow和中国地产平台公司贝壳,看好地产服务领域的洗牌机会。

  6)金融领域

  高瓴资本新建仓了ROOT这家基于远程信息处理和算法进行个性化定价的汽车保险平台公司,这是继ENGR之后,高瓴投资的第二家保险公司,此外高瓴还持有资管公司AMG,以及互联网券商富途,在金融领域,高瓴资本没有减持或清仓标的。

  7)O2O领域

  高瓴资本看好海外的O2O行业,继持有GRUB之后,新建仓外卖平台公司DASH。

  8)流媒体领域

  高瓴资本继续持有哔哩哔哩,而在上季度减持了一半的B站仓位;继三季度减持了15%之后,四季度高瓴再次减持爱奇艺,只不过比例较小,仅有1.66%;而在四季度,高瓴资本清仓了欢聚时代。

  3、投资生物医药领域的SPAC公司

  2020年是SPAC公司上市数量最多,募资金额最大的一年,许多行业纪录都在去年被打破,从小巴菲特Bill Ackman到金融大鳄索罗斯均有发起SPAC公司,高瓴资本也不例外,三季度高瓴资本参与了两家SPAC公司:

  ◆ LEAP:旨在寻找金融科技领域的并购标的。发起人是Ribbit Capital,其投资组合包括免手续费股票平台Robinhood、加密货币交易平台Coinbase,以及高瓴资本四季度新建仓的汽车保险平台Root Insurance;

  ◆ DGNR:旨在寻找云计算、互联网等高科技领域的并购标的。发起人是Dragoneer Investment,曾经投资了SNOW、DDOG、WORK、TEAM等云计算公司,以及DASH、BABA、SPOT、UBER等互联网公司。

  在四季度,高瓴资本又参与了一家SPAC公司:MAAC。MAAC是由Patient Square Capital作为发起人的SPAC公司,Patient Square Capital是前KKR健康事业部负责人Jim Momtazee成立的投资公司,旨在投资生物医药领域的并购标的。

  Jim Momtazee在KKR任职期间,协助公司成立的生物医药行业的投资团队,先后投资了创新药公司Jazz (NASDAQ:JAZZ)、连锁医院公司HCA (NYSE:HCA)、创新药投资平台公司BridgeBio (NASDAQ:BBIO),以及刚刚被另一家上市公司ICLR以120亿美元并购的CRO企业PRA Health(NASDAQ:PRAH)。

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