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2300只基金净值跌幅超过10%,却有600只基金净值正增长,那些逆向布局而一度被诟病的基金经理迎来逆袭

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  财联社(北京,记者 黎旅嘉)讯,本周,基金又双叒冲上热搜了,原因依然是暴跌。

  一方面,3月2日,3月4日,A股出现大跌,一些重仓持有白酒股的公募基金再度受伤,不少明星基金经理旗下基金净值继续出现回撤。数据显示,截至3月5日,2月18日至3月4日期间,全市场已有超过2300只基金的净值跌幅超过10%(A/C份额分开计算)。另一方面,同期亦有近600只基金净值涨跌幅度收正。其中丘栋荣管理的中庚小盘价值期间净值增长了9%,上演了绝地反击。

  事实上,就本周以来的盘面中,不难发现,随着市场的操作难度不断上升,市场参与者正渐渐感受到此前核心资产股的投资优势。从周五涨幅居前的板块来看,不少都是公募基金重仓的赛道。就公募基金2020年四季度末的前十大重仓股来看,其中6只个股收涨。

  上述背景下,针对后市,虽然市场对流动性的担忧依然存在,高估值板块持续承压。不过,有基金经理称对调整后的A股市场并不悲观,不少个股在调整之后性价比正在重新显现,或可逢低布局。

  节后明星基金表现不一

  3月5日,三大股指早间低开高走,午后窄幅震荡,截至收盘,沪指跌0.04%,深证成指跌0.03%,创业板指涨0.70%,沪指3500点失而复得。

  盘面上,券商、酿酒、能源设备、传媒等板块涨幅居前,钢铁板块大幅回调,有色金属板块走弱。值得注意的是,在涨幅居前的板块中,不少都是公募基金重仓的赛道。从公募基金2020年四季度末的前十大重仓股来看,今日就有6只个股收涨。

  

  数据来源:Wind

  近两周以来,除中国平安外的多数个股阶段跌幅都在20%左右;自春节以来,也仅有中国中免、隆基股份、贵州茅台出现上涨,其他公募重仓股均未能幸免,大部分回调幅度在5%以上。

  对于不少基民而言,近两周以来的投资收益用“惨淡”二字形容可谓贴切。值得一提的是,截至3月5日,数据显示,2月18日至3月4日期间,全市场已有超过2300只基金的净值跌幅超过10%(A/C份额分开计算)。

  

  从明星基金经理的表现来看,不可否认的是,虽然目前依然有不少明星基金未能走出盘面持续调整的阴影,净值出现连续下跌,也已有一部分明星基金在自节后以来的不利盘面中实现了正收益。

  

  值得一提的是,广发价值领先、安信鑫发优选去年四季度末前十大重仓股配置方向类似,均重点配置了有色、机械设备、采掘等行业的个股。广发价值领先前十大重仓股包括华荣股份、西部矿业、华铁股份以及港股天能动力、中国旭阳集团、五矿资源等,安信鑫发优选重仓标的分别有神火股份、华峰化学、天山铝业、紫金矿业等。

  此外,丘栋荣管理的中庚小盘价值同样也上演了绝地反击。作为曾经“机构最爱”的基金经理,丘栋荣在持仓上避开了热门赛道,逆向布局制造业、批发和零售、金融业、房地产业。这样的持仓风格使得中庚小盘价值在2020年的业绩仅为42.19%,备受基民诟病。但节后以来中小盘股票相对前期“抱团股”展现了突出的阶段优势,由此中庚小盘价值期间净值增长了9%。

  “核心资产”估值回落

  事实上,针对本轮市场的调整,市场普遍归纳为以下几点原因:

  (1)由于全球范围内疫情逐步得到控制,经济复苏预期加强,周期品原材料价格持续上涨,从而使得通胀预期强化,利率的上行使得成长股估值受到压制。

  (2)A股过去一段时间,机构“抱团”之下将一些“核心资产”类公司的估值推高到历史极值,这类股票在短期的快速上涨中存在透支了基本面的交易情况。

  (3)由于前期市场上涨过快、过急,在市场高波动背景下,部分投资者出现落袋为安、兑现浮盈的现象,这在一定程度上加速了市场波动和“明星股”的调整,阶段性形成了负反馈。

  从节后以来盘面的整体走势来看,不可否认,的确有不少资金从核心资产股撤回,转向低估值、低价位品种,比如钢铁股、化工股、有色金属股等为代表的周期股。但是,此类个股切换得过于频繁。以钢铁股为例,在周四还逆势飘红,成为A股的人气品种,但在周五,就迅速走低,宝钢股份等龙头股的跌幅也逾7%。

  由此可见,短线A股似乎很难再打造一个能够替代“抱团股”的市场主线。一方面,这意味着市场的操作难度不断上升。另一方面,市场参与者也可能会渐渐感受到核心资产股的投资优势。

  

  

  就上述逻辑出发,从近期沪股通、深股通的资金参与来看,同样也不难发现核心资产的估值优势似乎正在回归。今日北上资金全天净买入5.27亿元,沪股通方面净买入13.23亿元,深股通方面却出现了7.97亿元的净卖出。

  但对于相对仍处于较高的一个估值水平阶段的核心资产而言,估值调整并非一朝一夕,仍然需要以时间来去换空间,但对于不少基金来说这些“核心资产”的价格相对于之前的估值没那么贵了。

  机构激辩抄底时机

  银华基金王海峰认为,市场不会形成持续性下跌,利率担忧的风险已经释放,前期龙头白马股的大幅回调也释放了部分高估值风险,而且其基本面依旧保持良好的发展势头,所以可以关注龙头白马股超调带来的投资机会。市场风格不再极端的情况下,很多中小市值股票进入大家的关注视野,其中仍存在一些成长性较好且估值合理的标的,市场也会逐步发掘其价值,带来较好的投资机会。

  展望后市,星石投资表示,A股牛市远未结束。中国利率上行空间不大,同时实体经济经历多年产能出清,迎来疫情后的需求修复,产需缺口加大,盈利增长动力强劲。因此,虽然要警惕高估值板块风险,但2021年A股核心动力将是盈利增长。

  天弘基金则强调,龙头股在经过快速下跌后,与其他股票的估值剪刀差已经大大缩减。预计在流动性收缩预期充分演绎后,未来市场会重新关注基本面,应更加关注优质龙头股下跌后的买入机会。

  但在中金公司王汉锋看来,从结构性的估值来看,很多行业涨幅接近70%,已经到了历史高位。当前的调整可以看作是2020年3月见底以来的中期调整。近期市场将进入平淡期,急跌不会再度出现,但不意味着市场马上将会上涨,调整可能还会持续一段时间。他认为,“舒服的抄底位置还没有出现。”

  博时基金同样表示,从节后的龙头权重股补跌来看,市场开始寻找再平衡的逻辑。当前位置依然不建议接高估值龙头股的“飞刀”,但相对收益建议往再通胀交易的化工、有色,“紧货币+紧信用”阶段受益的银行,以及估值合理的保险板块调仓。此外,白酒板块节后出现大幅回调,鉴于该板块景气度相对较高,仍可择机逢低布局。

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