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井贤栋承诺“蚂蚁终会上市”,但花呗、借呗路在何方?

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  作者:戴鄂

  编辑:吴婷婷

  来源:独角金融

  蚂蚁集团上市究竟会创造多少造富神话,这个话题在2020年8月其递交招股书后多次冲上热搜。但随后的蚂蚁暂缓IPO消息,更是引爆舆论。

  蚂蚁IPO何时能够重启?相较外界,蚂蚁持股员工显然更关心。有媒体报道,去年11月以来,蚂蚁员工士气一直低迷、一些员工打算离职。

  对此,据凤凰科技近日消息称,蚂蚁集团董事长井贤栋在内网发布备忘录试图平复员工情绪。备忘录称公司终究会上市,且正在制定“短期流动性解决方案”帮助员工将所持蚂蚁集团的股票变现。

  蚂蚁集团面对的挑战不仅如此,此前多次有消息称,蚂蚁想要恢复上市需要整改业务。而为了合规,或将剥离部分业务,这会直接影响蚂蚁估值,从而影响的便是持股者身价。哪些业务可能被剥离?剥离之后是否会冲击到蚂蚁业绩?除了剥离还有别的整改办法吗?

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  董事长给员工打气

  在备忘录中,井贤栋表达的要点有3个:为有财务困难的员工提供短期流动性解决方案、现在的首要任务是按照监管要求整顿企业、蚂蚁集团终究会上市。

  蚂蚁的期权激励一般是给中高层员工的,分四年行权,每年给25%。2017年到2020年,蚂蚁集团投入了约150亿元用于员工期权。据蚂蚁高管介绍,到了2020年7月,由于IPO上市的需要,蚂蚁集团终止了员工的股权、期权回购计划。

  到蚂蚁集团上市被终止时,估值已达到2.1万亿元人民币。很多员工获得了股权激励,也期待着上市之后能够变现。

  2020年11月2日,小贷新规出台,蚂蚁集团面临大幅度整改。蚂蚁集团旗下花呗、借呗拳头产品所属的微贷业务,是蚂蚁集团最重要的创效来源,而整改的主要对象就是公司的微贷业务,蚂蚁集团的估值陷入到重大的不确定性里面。


   蚂蚁集团微贷业务收入占比(来源:公告)

  到了12月27日,央行副行长潘功胜表示,蚂蚁集团的主要问题有:“公司治理机制不健全;法律意识淡漠,藐视监管合规要求,存在违规监管套利行为;利用市场优势地位排斥同业经营者;损害消费者合法权益,引发消费者投诉等。”

  可见问题不少,那么,公司还能否恢复IPO上市呢?

  2021年1月27日,央行行长易纲对此表示:遵循正常法律程序,将会有好的结果。

  这是一个好的信号。

  不过,为了合法合规,蚂蚁集团将作出重大调整。传闻称有的蚂蚁集团员工已经等不到上市那一天,就决定了离职。在这种情况下,蚂蚁集团需要稳住军心。井贤栋现在给持股员工打了一针“强心剂”,说蚂蚁集团终究会上市,不会因为整顿而改变。

  2

  两呗进消金部门,还有其它选择?

  2020年11月2日,银保监会联合人民银行公布了网络小贷新规要求,蚂蚁集团的实际情况与小贷新规有诸多不符之处。

  比如,新规规定,在与银行等合作伙伴共同发放的贷款中,平台向运营方提供至少30%的资金。要求平台通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融资额不能超过净资产的1倍,通过发行债券、资产证券化产品等标准化债券类资产形式融资额不得超过净资产的4倍。区域性小贷公司,不能在全国放贷。

  而IPO招股书披露,蚂蚁集团大部分放贷资金来源于银行与贷款证券化,由蚂蚁集团子公司直接提供信贷资金的表内贷款占比仅仅约为2%

  截至2020年6月30日,蚂蚁集团微贷业务贷款余额规模达到2万亿元以上。具体来看,消费信贷余额为17320亿元,小微经营者信贷余额为4217亿元。

  这意味着蚂蚁集团至少要有6000亿元的自有资金支撑,才能满足监管要求。彼时,蚂蚁集团的两家小贷公司(蚂蚁小微、蚂蚁)的净资产合计为358亿元,按照新规允许的杠杆倍数,自有资金最大值也不能达到6000亿元的要求。

  商诚

  在这种情况下,蚂蚁集团不得不控制放贷规模,亦或增加自有资金。

  近期,有支付宝用户向独角金融反映,自己的花呗额度缩水了四分之一,借呗额度取消了。


  可是,规模控制终究不是发展之道。花呗、借呗业务是通过小贷牌照进行联合放贷业务,现在有媒体称,两呗将通过进入蚂蚁集团消费金融业务部门,通过消金牌照来开展放贷。

  这样做,是因为消费金融公司的贷款金额可以达到注册资本金的10倍,远高于网络小额贷款公司的杠杆比率,同时可以维持蚂蚁集团全国范围内的微贷业务,更加容易扩张。

  而承接微贷业务的平台载体,是蚂蚁集团正在筹建的重庆蚂蚁消费金融有限公司。2020年9月14日,中国银保监会批复了蚂蚁集团设立该公司的申请,批复要求6个月内完成筹建工作。如此看来,2021年3月14日之前,重庆蚂蚁消费金融有限公司应当完成筹建,并申请开业。

  蚂蚁集团对重庆蚂蚁消费金融有限公司的持股占比超过50%,拥有控股权。

  然而,直到3月5日,天眼查等公开信息渠道仍然查不到重庆蚂蚁消费金融有限公司的有关信息。

  那么假设不是进入消金公司,蚂蚁集团的微贷业务有没有别的出路呢?

  独角金融注意到,除了小贷牌照之外,蚂蚁集团在体外还通过网商银行拥有银行牌照。

  麻袋金融研究院高级研究员王诗强向独角金融表示:“短期来看,网络小贷监管政策要求联合贷款的出资比例不低于30%,这将严重限制蚂蚁小贷的放款规模。但是网商银行属于银行体系,主要是按照商业银行的相关监管办法执行,其核心要求是要满足资本充足率限制,相对于小贷杠杆限制,更为宽松。因此蚂蚁集团仍然可以通过网商银行进行放款。”

  这是退而求其次的选择。

  另一方面,监管部门对于互联网金融的限制力度不断加码,蚂蚁集团微贷业务也受到了影响。

  2021年2月20日,中国银保监会发布了《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》。

  该通知要求“要求商业银行强化风险控制主体责任,独立开展互联网贷款风险管理,自主完成对贷款风险评估和风险控制具有重要影响的风控环节,严禁将关键环节外包”。

  而蚂蚁集团凭借技术优势,开发了风险管理解决方案和风险识别算法,来协助微贷业务放贷银行做风险管理决策,涉及欺诈、反洗钱、信用、流动性、运营、安全和数据隐私等方面。

  这是蚂蚁集团商业模式的一个重要基础,有分析指出,如果不能向金融机构提供借款人的信用评估,那么蚂蚁集团对金融机构的价值将下降,双方微贷业务合作将受到影响。

  蚂蚁集团曾经缔造了一个又一个的互联网金融创新传奇,现在,你还看好它么?欢迎评论分享。

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