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上市公司年报探秘 后浪奔涌的B站 营收大增77% 亏损却创历史新高

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  “你们有幸遇见这样的时代,但时代更有幸遇见这样的你们。”这是去年5月3日,演员何冰登台演讲,在《后浪》中认可、赞美与寄语年轻一代,让哔哩哔哩(下称“B站”)名声大噪。

  在美上市的B站,日前公布了截至2020年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务报告。报告显示,B站持续增收不增利,仍处于亏损状态。

  华商报记者查询发现,财报显示,B站去年第四季度营收38.4亿元,同比增长91%;净亏损为8.437亿元,同比扩大118%;调整后净亏损为6.82亿元,同比扩大一倍有余。

  去年全年而言,B站营收120亿元,同比增长77%;净亏损30亿元,创历年新高,较2019年同期的亏损13亿元扩大138.46%。

  B站平均每月活跃用户(MAUs)在第四季度达到2.02亿,这是公司首次实现季度月活突破2亿。此外,公司平均每月付费用户在第四季度同比增长103%,付费率为8.9%。

  对于2021年一季度的业绩,B站预计营收规模将位于37亿元至38亿元之间。由此可见,公司今年一季度营收将环比出现下滑。

  据华商报记者了解,从历年财报数据来看,B站的季度亏损金额及年度亏损金额均在扩大,未有收窄现象。

  公开资料显示,B站是一个汇聚年轻一代的在线娱乐平台,于2018年3月登陆美国纳斯达克市场。B站吸引到了一大批内容创作者,2017年平均每月活跃内容创作者数量达到204100名,2019年时PUGC(专业用户生产内容)视频播放量贡献率达到90.1%。

  根据最新披露的2020年四季报,B站当季平均月活用户历史首次突破2亿大关。但另一方面,第四季度平均月活用户环比仅增长400多万,相比第三季度出现明显回落。

  2020年元旦前夕,B站推出“二零一九最美的夜”首届跨年晚会,吸引广泛关注,成为B站出圈的重要标志。2020年五四青年节前夕,B站推出的《后浪》视频引发热烈讨论。

  根据B站历年财报披露,公司平均月活用户数持续上升,由2018年一季度时77.5百万上升至2020年四季度202.0百万。其中,增长最快的正是紧接首届跨年晚会后的2020年一季度,平均月活用户环比增长达42.1百万。2020年三季度,B站平均月活用户环比增长25.6百万,仅次于当年一季度。

  伴随用户数量上升,B站过去几年实现了较快的营收增长。2016年至2020年,公司营业收入从5.23亿元上升至119.99亿元,年均复合增速达到118.86%。2020年,公司实现营业收入同比增长约77.03%。

  B站营业收入较快增长受益于付费用户的上升。华商报记者翻查历年财报发现,公司季度平均每月付费用户从2018年一季度2.5百万人上升至2020年四季度的17.9百万人。

  但在营收较快增长的同时,B站亏损规模自2017年以来持续扩大,最新的2020年达到30亿元,创下历史新高。

  万联证券分析师屈放对华商报记者分析说,导致B站亏损的主要原因,就是销售和营销费用高居不下。2020年第四季度,该项支出为10.207亿元,同比增长147%。B站称,主要是与其软件和品牌相关的渠道和营销费用增加。

  同时,B站的手机游戏促销费用以及销售和营销人员人数增加。除了销售和营销费用暴增外,其一般行政开支也同比增长115%至3.428亿元,研发开支同比增长97%至4.84亿元。

  数据还显示,B站2020年营销费用支出达34.92亿元,相比2019年同期的11.99亿元增长将近两倍。

  而从营收结构看,B站主要通过手机游戏、直播、广告、电子商务等方式进行变现。其中,手机游戏分部持续贡献最大的营收来源。

  据华商报记者了解,B站于2014年1月开始发行第三方开发的手机游戏。到了2017年8月,公司推出第一个自己开发的游戏。2018年一季度,公司手游平均每月付费用户约为83万。到了2019年第四季度,这一数值上升至125.6万。同期,手游付费用户平均每月贡献营收从276.5元下降至231.3元。目前,B站游戏业务形成了独家代理、联合运营以及自主研发的多种商业模式。

  但值得注意的是,B站似乎有意摆脱过去对游戏业务的较高依赖,目前手游业务占总营收的比例正在持续下降,2017年至2020年分别为83.4%、71.1%、53.1%和40.0%。相对应的是,直播与增值服务、广告、电子商务及其他业务营收占比呈上升趋势。

  财报显示,B站直播与增值服务业务2020年营收占比已达到32.0%。而从2020年第四季度单季来看,B站直播与增值服务实现营收12.47亿元,超过手机游戏的11.30亿元。此外,B站广告、电子商务及其他业务2020年第四季度分别实现营收7.22亿元、7.41亿元,同比分别增长149%和168%。

  华商报记者注意到,登陆资本市场以来,B站股价持续表现强势,特别是2020年以来呈加速上涨趋势。数据显示,公司2020年上涨360.37%,2021年截至3月3日上涨接近五成,市值超过400亿美元。华商报记者查询发现,截至2021年3月3日美股收盘,B站股价报138.78美元。

  屈放对华商报记者分析说,B站股价及营收的上涨,正是其持续出圈成功以及随之而来的用户增长。毕竟资本可以“烧钱”,看中的就是高速增长。其视频覆盖全品类、全场景,又有年轻用户加持,公司未来也不乏更多变现甚至盈利机会。 华商报记者 李王艳

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