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机构抱团股遭遇重锤,牛年之后A股为什么会加速下跌?

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   A股市场再度出现急跌的走势,盘中又一次考验3500点的整数关口,但收盘时勉强守在3500点之上。但是,与市场指数的跌幅相比,前期涨幅较大的机构抱团股却遭到了市场的重锤,不少我们熟悉的抱团股,却在市场不经意间出现了20%乃至30%的跌幅,对前期重仓抱团白马股的基金,也出现了净值大幅下滑的迹象。

   机构抱团股的急跌,无疑成为了牛年之后A股市场加速下跌的重要导火索。对机构抱团股的急跌走势,大概存在几个影响因素。

   其中,机构抱团股前期涨幅过大,在宽松流动性的影响下,机构抱团股的估值溢价持续飙升,不少白马股的估值定价已经创出了历史新高,远远超出了市场的可承受范围。

   再者,全球宽松流动性环境可能会在今年存在变数,因为步入2021年以来,随着疫苗的加速接种,加上全球经济的稳步回暖,全球宽松货币政策的拐点可能会提前到来,作为受益于宽松流动性的股票市场,当宽松流动性的拐点确立后,自然会出现不同程度上的冲击影响。

   此外,机构抱团股聚集了大量的基金机构,在新发基金密集发行的背景下,基金机构采取相近的投资策略,促使一批抱团股获得源源不断的新增流动性补充。但是,在新发基金发行节奏放缓及宽松流动性拐点可能提前的背景下,抱团股的增量资金受到了影响,之前偏高的估值溢价无法得到维系,却加快了抱团股估值泡沫的挤压。

   实际上,机构抱团股多集中在高价股身上,但从牛年之后的市场走势分析,A股市场的高价股却出现了大幅下跌的走势。其中,有着A股股王之称的贵州茅台,股价还出现了20%以上的跌幅,并触及牛熊分界线,这恰恰反映出高价股抱团瓦解的现象。但是,从另一方面分析,在高价股加速下跌的同时,一批低价股却获得了市场资金的青睐,并似乎形成新的抱团氛围,市场投资风格发生了不少的变化。

   假如今年美联储提前收紧宽松货币,那么将会对全球股票市场带来深刻性的冲击影响。有着去年2、3月份美股市场大跌的经验教训,现阶段内国内资本市场有提前释放风险的迹象,这恰恰也是近年来国内市场强调的“防风险,守底线”策略。很显然,从政策层面来看,在全球市场发展形势并不乐观的预期下,国内金融市场“防风险”的需求将会更加强烈,2021年的A股市场更是加快向“防风险”的策略靠拢。

   不过,即使市场指数出现了快速调整的走势,但也不至于出现2008年及2018年那样的单边急跌行情。因为,近年来在以茅台为代表的机构抱团股大幅上涨的背后,一批大盘权重股却处于估值底部区域,更可能变成了市场指数的护盘工具。如今,在机构抱团股出现急跌的过程中,这些市场指数护盘工具就开始发挥出积极的影响作用,进而确保市场指数不发生非理性急跌的行情,这也是防范金融市场系统性风险的体现。

   与2019年及2020年的市场行情相比,今年全球市场所面临的形势还是比较复杂的。对外,需要时刻警惕美联储宽松货币拐点提前到来的风险以及美股市场大跌的风险。对内,则需要注意国内金融市场局部去泡沫化的压力,尤其是前期涨幅较大的机构抱团股的去泡沫化风险。由此可见,对2021年的A股市场,投资难度会明显高于前两年,机构抱团股的局部去泡沫化压力仍处于加速释放的过程。

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