支付业潮水走向：SaaS、跨境支付与数字货币

今年以来，支付圈热度未减：春节期间，抖音、快手20亿红包分得不亦乐乎，抖音支付算正式出道了，刚刚IPO的快手豪掷8.5亿买下支付牌照，“老铁支付”也快来了；另一边，央行数字人民币红包发得热火朝天，北京2000万红包发完，成都接棒加到4000万，据估算，央行总共发放数字人民币红包已近1.6亿元。

除互联网平台入局，华为继小米后成又一家拥有支付牌照的手机厂商；非银支付条例征求意见稿出台，对行业重新划分，对垄断也有了相对明确的判定；银联、连连、PingPong、收钱吧均酝酿上市，收单机构迎“上市潮”……动作频频的机构们都有一个目的：寻求新的增长点。

互联网平台自建支付渠道旨在省下高昂手续费，获取支付数据为自建生态助力，但目前整体交易量占比小，对市场格局影响不大；对圈内选手来说，账户侧的支付宝微信将面临新规监管挑战，收单侧的银联商务、拉卡拉等旨在支付业务外加大其他服务比重，提升整体盈利能力。跨境支付、数字货币带来的机会和挑战，则是机构们面临的共同课题。

SaaS服务是确定性趋势

支付行业经过十年发展黄金期，在疫情背景和严监管下，整个2020年，行业发展面临极大挑战。不同市场位置的参与主体都在试图寻找新的出路，而SaaS成为这众多出路中最显眼的一条，尤其是2020年的新冠疫情使得企业SaaS服务越来越香。

根据 IDC报告，我国2019年企业级SaaS市场规模同比增长41%，预测2021年我国SaaS市场规模将突破323亿人民币。随着SaaS市场规模激增，与支付结合的商户SaaS服务被认为是未来支付行业的重要发展方向或者确定性趋势。

据安信证券研报，上市公司之中，拉卡拉主要以“支付+”模式的SaaS产品为主，包括助力商户线上线下一体化经营的云小店、赋能中小银行的云收单SaaS产品以及针对大中型商户账户管理的钱账通等，移卡在餐饮领域推出的智掌柜等SaaS产品发展迅速。

目前各公司商户SaaS服务占比逐渐提高。就在不久前，拉卡拉发布2020年度业绩快报显示，其赋能商户经营的金融、信息、电商等科技服务占比进一步提升，实现营收6.33亿元，同比增长43%，公司认为这支撑了2020年营收55.57亿元、归母净利润9.35亿元的良好业绩。

实际上，SaaS类产品毛利率通常高于收取手续费的支付业务，拉卡拉商户服务毛利率达56%，而移卡科技赋能商业服务毛利率为 60%，高毛利的SaaS服务抬高了企业盈利的天花板，而随着SaaS服务的发展，毛利率有待进一步提升，也将反向提高企业估值。

新机会：数币与跨境支付

今年，数字货币继续成为社会热点，不仅体现在持续的数字人民币红包试点上，它还出现在了北京、上海、广东省发布的2021年《政府工作报告》中。支付机构提供的是基础设施，而货币则是设施承载的内容，安信证券研报分析认为，数字货币的快速发展或将为第三方支付行业相关公司的发展提供机遇。

头部支付机构已加入数字人民币的试点活动，公开资料显示，银联商务、拉卡拉首批与央行数研所签署合作协议、实现系统对接，拉卡拉在2020业绩快报中表示公司新型终端均已具备受理数字货币的能力；京东、天猫等线上渠道也加入其中，但数字货币对机构的具体利好还有待时间给我们答案。

安信证券在研报中指出，今年的支付行业，除了数字货币、互联网平台收购支付牌照以及上市潮等重要变化之外，海外支付市场动向也不容忽视。PayPal收购国付宝100%股份，并于近期增资注册资本至35.66亿元，加速中国市场的布局。而国内跨境电商规模增长，跨境支付仍有较大的发展空间。

支付市场国内国外的联系将更为紧密。连连支付、PingPong主要服务跨境电商的支付机构加紧扩张，而拉卡拉除布局跨境电商业务外，还与全球主要国际卡组织建立了密切合作关系，为境外持卡人在境内消费提供支付服务。据其业绩快报数据，截止2020年底，拉卡拉在美国运通人民币卡收单市场占有率排名第一。

长期来看，第三方支付公司将在监管指导下更加强调合规发展；企业服务SaaS在其整体业务的占比将进一步提高，行业竞争和市场热度将会持续；数字货币机遇会越发清晰，先期参与机构拥有发展的窗口期，优势更大；而跨境支付各家侧重不同，将发展出各自的赛道，市场有待进一步扩容。