本文来源：时代周报 作者：杨玲玲
3月3日，“投影仪一哥”极米科技登陆科创板，股票代码688696，保荐人和主承销商为中金公司。
上市首日，极米科技以511.11元/股开盘，较发行价上涨282.2%。截至当日收盘，极米科技报收530.01元/股，涨296.33%，市值达265亿元。
作为科创板少数发行价过百元的新股之一，极米科技被誉为牛年首只“大肉签”。
按照530.01元/股计算，中一签（500股）可赚近20万元。
成立于2013年的极米科技，由“80后”工科男钟波创办，主营业务为智能投影产品的研发、生产及销售，同时提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。
在此之前，国内投影市场多为索尼、爱普生等海外品牌把控，这些品牌主要布局商用市场，极米、坚果、小米等国产互联网品牌，则乘势在家用市场异军突起。
IDC统计数据显示，2017-2019年，极米消费场景的投影设备出货量分别为34.2万台、54.5万台、69万台，居龙头地位，2019年和2020年上半年，极米科技分别以14.6%、22.2%的市占率位列出货量第一。
根据招股书披露，极米科技股东榜也“星光熠熠”。IPO前，极米科技创始人兼董事长钟波直接持有25.02%的股份，百度网讯与百度毕威合计持股15.48%，芒果传媒持股3.42%。
3月3日，针对IPO相关情况和上市首日资本市场表现，时代周报记者多次致电极米科技董事会办公室，但始终无人接听。
百度、芒果传媒持股
极米科技本次IPO发行价为133.73元/股，发行市盈率72.81倍，募资16.72亿元。
上市首日，极米科技盘中一度冲至611.15元/股，市值最高超过300亿元。截至收盘，股价为530.01元/股，市值265亿元，成交额45.79亿元，换手率达82.54%。
在此之前，极米科技公布的申购情况及中签率显示：回拨机制启动后，网上最终发行4268000股，网上发行最终中签率为0.027%，竞争激烈。
极米科技的投资阵容也较为豪华，股东包括百度、经纬中国、芒果传媒、四川文投。此外，先进数通（300541.SZ）、*ST中南（002445.SZ）等上市公司持有少量极米科技股份。
成立以来，极米科技经历7轮融资，其中，百度系资本自2017年入局，通过百度风投和百度投资并购部3次参与投资，距离最近的战略轮融资在2018年3月。次年6月，百度智能生活事业群总经理景鲲，加盟极米科技担任董事。
极米科技的投资方还包括经纬中国、芒果文创基金、中南文化等。
招股书显示，IPO前，极米科技实际控制人钟波及一致行动人合计持股比例为46.342%，百度网讯与百度毕威合计持有15.48%的股份，四川文投持股为5.5%，创乾投资持股为5.11%，芒果传媒持股为3.42%。
值得一提的是，著名主持人汪涵曾出资16.59万元持有极米科技1.84%的股份。2017年，汪涵将所持股份全部转让，交易总价达2447.33万元。因过早出手，汪涵已错过这支“肉签”。
据媒体报道，钟波是个技术宅。2003年从电子科技大学毕业后，他南下深圳寻求工作机会。在芯片厂商晨星半导体（MStar）从事研发工作的十年间，钟波完成了个人技术和财富的积累。
2012年，钟波放弃百万年薪从晨星离职，带着一批有10年以上电视芯片研发经验的工程师来到成都创业，跟着他一同辞职的，还有来自华为、毕马威等企业的高管，他们一同成立了极米科技。
招股书显示，2020年极米科技实现营收为28.28亿元，较上年同期的21.16亿元增长33.62%；净利润为2.69亿元，较上年同期的9340万元增长187.94%。
核心技术受制于人
光机是智能投影产品的核心零部件。
根据招股书，2017年和2018年，极米科技的光机均为非自研光机。直到2019年才实现光机技术自主化并逐步导入量产，这一年，极米科技自研光机占比为7.92%，自研光机占比较低。2020年上半年，极米科技自研光机占比提升至58.72%。
尽管近年来极米科技自主生产的比例显著提升，不过在产品上，极米科技还存在核心技术受制于人的“卡脖子”风险。
目前，主流消费级投影设备均采用DLP投影技术，DLP投影技术的核心专利都掌握在美国德州仪器（TI）公司。与此同时，采用DLP投影技术的投影设备产品，核心成像器件是DMD器件，目前极米科技全部采用TI生产的DMD器件。
报告期内，极米科技直接材料成本占营业成本的比例分别为 96.94%、96.31%、96.46%和96.36%，占比极高。
极米科技称，根据公司敏感性分析结果，以2019年为基准，假设其他条件不变，当单位平均成本上升1%，对应净利润下降约17.37%。
在此情况下，产品售价的变动对于营业利润的影响较大。对此，国信证券在研报中称：“要保持良好的盈利能力就要提高售价，而高售价的基础是良好的用户体验和品牌效应，所以行业龙头更容易建立正向循环的品牌效应而获得更高的产品售价。”
招股书显示，极米科技本次募资主要用于智能投影与激光电视系列产品研发升级及产业化项目、光机研发中心建设项目、企业信息化系统建设项目以及补充流动资金。
有业内人士分析指出，智能投影是卡位视频内容新入口的好赛道。类似手机厂商华为“EMUI”、小米“MIUI”，领先厂商正以软件和算法构建生态壁垒。研究机构认为，未来智能投影有望借助这一平台和载体为终端用户提供更多增值服务，行业厂商将从单一设备生产制造商向生态运营商转变。
“这也是全行业面临的挑战。现在行业生态处于萌芽时期，相关企业需要思考如何自主研发，如何构建核心竞争力，避免未来出现被‘卡脖子’的风险。”3月3日，深度科技研究院院长张孝荣在接受时代周报记者采访时表示。
2019年10月，钟波曾在接受媒体采访时提到：“投影行业未来的空间很大，远远没有达到收割的时机。”
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